BlackRock ra mắt ETF Ethereum(ETH) mới ETHB tích hợp staking, đặt cược vào mô hình ‘tổng lợi nhuận’ cho nhà đầu tư tổ chức

Theo CoinDesk đưa tin ngày 12 (giờ địa phương), **“BlackRock”**, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã chính thức ra mắt quỹ ETF Ethereum(Ethereum(ETH)) mới mang mã **“ETHB”** với cấu trúc cho phép *staking* trực tiếp. Việc một sản phẩm ETF tổ chức tích hợp cơ chế **“staking Ethereum”** được xem là bước tiến mới trong cách các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận thị trường tiền mã hóa.

Sản phẩm mới mang tên đầy đủ iShares Staked Ethereum Trust ETF, được niêm yết trên sàn Nasdaq với mã **“ETHB”**. Đây là quỹ ETF tiền mã hóa giao ngay thứ ba của **“BlackRock”**, đồng thời là ETF đầu tiên của tập đoàn này có tích hợp tính năng **“staking”**. Cấu trúc quỹ cho phép sử dụng một phần Ethereum(ETH) nắm giữ để tham gia xác thực mạng lưới, từ đó tạo thêm nguồn thu *staking reward* bên cạnh biến động giá tài sản cơ sở.

Trong mô hình này, việc lưu ký Ethereum sẽ do Coinbase Prime đảm nhiệm. Coinbase Prime cũng được kỳ vọng là bên cung cấp dịch vụ **“staking Ethereum”** cho quỹ, đảm bảo quy trình kỹ thuật và vận hành đáp ứng tiêu chuẩn dành cho khách hàng tổ chức.

**“BlackRock”** đã bắt đầu lộ trình pháp lý cho ETF Ethereum có **“staking”** từ tháng 11 năm ngoái, khi nộp hồ sơ đăng ký sản phẩm lên cơ quan quản lý. Động thái này diễn ra sau khoảng bốn tháng kể từ khi Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) cho biết sẽ xem xét khả năng chấp thuận **“staking”** trong các sản phẩm ETF Ethereum. Điều này cho thấy quỹ đã chuẩn bị khá sớm nhằm đón đầu khung pháp lý mới.

Tuy nhiên, **“ETHB”** không phải là ETF Ethereum **“staking”** đầu tiên tại Mỹ. Trước đó, công ty quản lý quỹ REX-Osprey đã ra mắt sản phẩm mang mã ESK vào tháng 9 năm 2025, trở thành ETF Ethereum **“staking”** đầu tiên trên thị trường Mỹ. Bên cạnh đó, Grayscale cũng đã bổ sung tính năng **“staking”** cho các sản phẩm đầu tư Ethereum(ETH) và Solana(SOL) từ tháng 10 năm ngoái, cho phép nhà đầu tư hưởng thêm phần lợi suất từ mạng lưới.

Xu hướng tích hợp **“staking Ethereum”** trong sản phẩm tổ chức thực tế đã bắt đầu rõ nét từ năm trước. Sàn Cboe (Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago) từng đệ trình đề xuất bổ sung **“staking”** vào các ETF Ethereum hiện có từ tháng 3 năm 2025, qua đó khởi động các cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu nhà đầu tư ETF có nên được tiếp cận “lợi tức mạng lưới” hay không.

bình luận: Việc nhiều sàn và tổ chức lớn cùng lúc thúc đẩy **“staking Ethereum”** vào ETF cho thấy áp lực cạnh tranh sản phẩm ngày càng mạnh, buộc các nhà phát hành phải vượt ra ngoài mô hình ETF “chỉ theo dõi giá”.

Tại Mỹ, **“BlackRock”** hiện là nhà phát hành nắm thị phần lớn nhất trên thị trường ETF tiền mã hóa. Quỹ ETF Ethereum giao ngay ETHA của **“BlackRock”** đang sở hữu khoảng 6,6 tỷ USD tài sản ròng tính đến ngày 11 tháng 3, tương đương hơn một nửa quy mô toàn thị trường ETF Ethereum tại Mỹ, vốn vào khoảng 11,85 tỷ USD.

Ở mảng Bitcoin(Bitcoin(BTC)), mức độ thống trị của **“BlackRock”** còn rõ rệt hơn. Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) đang quản lý khoảng 55 tỷ USD tài sản, chiếm hơn một nửa trong tổng số khoảng 90,89 tỷ USD tài sản ròng của toàn bộ các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ.

Diễn biến dòng vốn thời gian gần đây cũng có dấu hiệu cải thiện. Sau một giai đoạn liên tục ghi nhận dòng vốn rút ra, thị trường ETF Ethereum đã quay lại trạng thái dòng vốn vào trong hai ngày liên tiếp. Riêng ngày 11 tháng 3, khoảng 57 triệu USD đã chảy ròng vào các quỹ ETF Ethereum.

Về giá, Ethereum(ETH) vẫn giao dịch khá lình xình quanh vùng 2.060 USD tại thời điểm bài viết gốc. Dù vậy, các chỉ số on-chain cho thấy mức độ tham gia mạng lưới liên tục tăng. Khối lượng Ethereum được mang đi **“staking”** đã vượt 37,6 triệu ETH tính đến ngày 11 tháng 3, lập mức cao kỷ lục mới về lượng ETH bị khóa trong cơ chế đồng thuận.

bình luận: Khi nguồn cung Ethereum(ETH) bị khóa trong **“staking”** càng lớn, áp lực bán trên thị trường giao ngay có xu hướng giảm tương đối, trong khi suất sinh lời từ **“staking Ethereum”** trở thành một biến số quan trọng với chiến lược của các nhà đầu tư dài hạn.

Nhiều chuyên gia cho rằng sự xuất hiện của các ETF có tích hợp **“staking Ethereum”** như **“ETHB”** có thể làm thay đổi cách các tổ chức tiếp cận tài sản số. Thay vì chỉ tìm kiếm mức tăng giá, nhà đầu tư nay có thể hướng tới mô hình “tổng lợi nhuận”, gồm cả chênh lệch giá lẫn **“lợi tức staking Ethereum”** từ mạng lưới. Câu hỏi đặt ra lúc này là mức độ chấp nhận rủi ro vận hành và pháp lý của nhà đầu tư tổ chức đến đâu, và liệu mô hình ETF tích hợp **“staking Ethereum”** có trở thành chuẩn mực mới trên thị trường hay chỉ là phân khúc ngách dành cho nhà đầu tư chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn.