BlackRock ra mắt iShares Staking Ethereum Trust ETF (ETHB) trên Nasdaq, mở cuộc đua ETF Ethereum(ETH) spot tích hợp staking

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), **“BlackRock”**, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, sẽ chính thức đưa quỹ **từ iShares Staking Ethereum Trust ETF (ETHB) từ** lên giao dịch trên sàn Nasdaq. Đây là quỹ **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ** đầu tiên của **“BlackRock”** tích hợp cơ chế **từ staking từ**, được giới phân tích xem là bước nâng cấp quan trọng sau khi loạt **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ** đầu tiên ra mắt nhưng không kèm tính năng này.

ETHB là quỹ **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ** thứ hai và là sản phẩm crypto niêm yết thứ ba trong hệ sinh thái tài sản số của **“BlackRock”**. Trước đó, công ty đã vận hành iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT) và iShares Ethereum Trust ETF(ETHA). Quy mô tài sản đang quản lý (AUM) của IBIT đã vượt 55 tỷ USD (khoảng 81,4 nghìn tỷ đồng), trong khi ETHA đạt khoảng 6,5 tỷ USD (khoảng 9,6 nghìn tỷ đồng). Với đà tăng trưởng nhanh của mảng **từ ETF tiền mã hóa từ** trong kênh đầu tư tổ chức, cuộc cạnh tranh giữa các nhà phát hành đang dịch chuyển từ mô hình “bám sát giá” sang các cấu trúc “kết hợp thêm nguồn thu” như **từ staking từ**.

ETHB được thiết kế theo mô hình quỹ nắm giữ trực tiếp **từ Ethereum(ETH) từ**, đồng thời đem một phần lượng **từ Ethereum(ETH) từ** đó đi **từ staking từ** trên mạng lưới. Cấu trúc này giúp nhà đầu tư vừa tiếp cận biến động giá của **từ Ethereum(ETH) từ**, vừa có khả năng hưởng thêm phần **từ phần thưởng staking từ**. Về mặt sản phẩm, đây là bước tiến quan trọng, đưa tính năng vốn chỉ có khi nắm giữ trực tiếp coin – là **từ staking từ** – vào khuôn khổ quen thuộc của **từ ETF từ**.

Theo chia sẻ của Jay Jacobs (Jay Jacobs), Giám đốc phụ trách mảng ETF cổ phiếu Mỹ tại **“BlackRock”**, trọng tâm của ETHB là “mở rộng quyền lựa chọn” cho nhà đầu tư. Trong khi ETHA chủ yếu phục vụ nhu cầu tiếp cận thanh khoản và thị trường phái sinh xoay quanh **từ Ethereum(ETH) từ**, một bộ phận nhà đầu tư lại quan tâm đến “tổng lợi nhuận” – tức kết hợp cả biến động giá và **từ phần thưởng staking từ**. Sự ra đời của ETHB được xem là lời đáp cho nhóm khách hàng này.

Về mặt kỹ thuật, mạng lưới **từ Ethereum(ETH) từ** vận hành trên cơ chế đồng thuận **từ Proof-of-Stake (PoS) từ**. Người nắm giữ **từ Ethereum(ETH) từ** có thể khóa (lock) tài sản trong một khoảng thời gian nhất định để tham gia xác thực giao dịch và bảo mật mạng lưới, đổi lại nhận được **từ phần thưởng staking từ**. Trên thị trường, cơ chế này thường được ví như một dạng “dòng thu nhập tương tự lãi suất”, dù về mặt pháp lý và kế toán cách phân loại có thể khác nhau ở từng khu vực.

Cho đến nay, phần lớn **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ** trên thị trường Mỹ mới dừng lại ở việc cung cấp “phơi nhiễm giá” (price exposure), chưa tích hợp **từ staking từ**. Một số nhà quản lý như Grayscale đã đề xuất hoặc triển khai cấu trúc có **từ staking từ**, nhưng mức độ phổ cập vẫn còn hạn chế. Jay Jacobs nhận định việc thiếu **từ staking từ** có thể là lý do khiến nhiều nhà đầu tư “crypto-native” chậm chuyển dịch từ nắm giữ trực tiếp sang **từ ETF từ**. Khi họ đang **từ staking Ethereum(ETH) từ** trực tiếp, việc chuyển sang **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ** đồng nghĩa với việc đánh mất một nguồn thu đều đặn.

Ông phân tích, với ETHB, nhà đầu tư có cơ hội kết hợp ưu điểm vận hành của cấu trúc **từ ETF từ** – như cơ chế lưu ký tổ chức, giao dịch thông qua tài khoản chứng khoán truyền thống, dễ dàng tích hợp vào danh mục cổ phiếu – trái phiếu – với lợi ích của **từ staking Ethereum(ETH) từ**. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với tổ chức vốn ưu tiên kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro, báo cáo kế toán minh bạch, và thường e ngại việc tự lưu ký, tự vận hành ví nóng, ví lạnh hay hệ thống node.

Ở góc độ cầu đầu tư, **“BlackRock”** cho rằng ETHB có thể thu hút không chỉ nhà đầu tư cá nhân mà còn cả cố vấn tài chính (RIA), quỹ phòng hộ (hedge fund) và các văn phòng gia đình (family office). Việc bổ sung **từ phần thưởng staking từ** được đánh giá sẽ giúp một bộ phận nhà đầu tư tổ chức dễ dàng tiếp cận **từ Ethereum(ETH) từ** dưới lăng kính **từ dòng tiền (cash flow) từ**. Khi **từ Ethereum(ETH) từ** tạo ra được dòng thu từ **từ staking từ**, tài sản này có thể được đưa vào mô hình phân bổ tương tự như các tài sản mang thu nhập khác, từ đó thuận tiện hơn trong so sánh, mô phỏng rủi ro – lợi nhuận với các lớp tài sản truyền thống.

Về chi phí, ETHB áp dụng **từ phí tài trợ (sponsor fee) từ** 0,25%/năm. Tuy nhiên, để hỗ trợ giai đoạn đầu niêm yết, **“BlackRock”** sẽ tạm thời giảm phí cho 2,5 tỷ USD tài sản đầu tiên xuống 0,12% trong vòng 1 năm. Theo Jay Jacobs, chính sách “giảm phí khai trương” này nhằm tạo lực hút thanh khoản ban đầu, giúp sản phẩm nhanh chóng đạt quy mô đủ lớn để giao dịch trơn tru, chênh lệch giá mua – bán (spread) hẹp hơn và spread phản ánh chính xác hơn giá **từ Ethereum(ETH) spot từ**.

Dù mảng sản phẩm đầu tư crypto đang tăng trưởng nhanh, **“BlackRock”** đánh giá tỷ trọng tài sản số trong danh mục truyền thống vẫn còn khá khiêm tốn. Jay Jacobs cho biết phần lớn tổ chức hiện chỉ phân bổ ở mức “một con số thấp”, phổ biến quanh ngưỡng 1–2% tổng tài sản. Ở tỷ lệ này, đóng góp rủi ro của **từ Bitcoin(BTC) từ** và **từ Ethereum(ETH) từ** vào toàn bộ danh mục có thể tương đương với mức rủi ro mà họ đã chấp nhận với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.

Hiện diện của **“BlackRock”** trong mảng **từ sản phẩm tài chính tiền mã hóa từ** cũng ngày càng rõ nét. Theo số liệu công ty cung cấp, tổng tài sản mà **“BlackRock”** đang tham gia quản lý hoặc hỗ trợ liên quan tới crypto – bao gồm ETP, quỹ thanh khoản token hóa, và quản lý dự trữ cho stablecoin – đã lên tới khoảng 130 tỷ USD (tương đương 192,4 nghìn tỷ đồng). Riêng trong năm 2025, ước tính khoảng 95% dòng vốn vào các **từ ETP tài sản số từ** đã chảy vào các sản phẩm iShares của **“BlackRock”**.

Trong bối cảnh đó, chiến lược của **“BlackRock”** trước mắt vẫn là củng cố việc chấp nhận rộng rãi hơn với **từ Bitcoin(BTC) từ** và **từ Ethereum(ETH) từ** thông qua các **từ ETF từ** hiện có, hơn là vội vàng mở rộng sang các altcoin khác. Jay Jacobs nhấn mạnh, quá trình phổ cập **từ ETF tài sản số từ** “vẫn đang ở giai đoạn đầu”, và với nhiều nhà đầu tư, việc mua một **từ ETF Bitcoin(BTC) từ** hay **từ ETF Ethereum(ETH) từ** chính là “bước chân đầu tiên” vào thế giới tài sản số.

*bình luận*

Sự xuất hiện của **từ iShares Staking Ethereum Trust ETF (ETHB) từ** có thể trở thành cột mốc mới trong cuộc đua **từ ETF Ethereum(ETH) spot từ**, khi tiêu chuẩn cạnh tranh dịch chuyển từ phí thấp và thanh khoản cao sang việc tối ưu “tổng lợi nhuận”, bao gồm cả **từ phần thưởng staking từ**. Với quy mô và sức ảnh hưởng của **“BlackRock”**, mô hình **từ ETF Ethereum(ETH) staking từ** này nhiều khả năng sẽ tạo áp lực lên các nhà phát hành đối thủ, buộc họ phải cân nhắc nâng cấp cấu trúc sản phẩm nếu không muốn bị tụt lại trong làn sóng tổ chức hóa thị trường tiền mã hóa.