13F quý II: Amundi và quỹ hưu trí Mỹ cùng nắm cổ phiếu tiền mã hóa

Cổ phiếu liên quan tiền mã hóa niêm yết trên thị trường Mỹ vẫn xuất hiện trong hồ sơ 13F quý II của nhiều tổ chức quản lý tài sản lớn và một số quỹ hưu trí công, dù thị trường đang trong giai đoạn suy yếu. Strategy (MSTR), Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD) và Circle (CRCL) được xác nhận là những kênh cổ phiếu niêm yết chính giúp các tổ chức tiếp cận gián tiếp với tài sản mã hóa.

Theo Odaily đưa tin lúc 11h35 ngày 13 (giờ Hàn Quốc), công ty quản lý tài sản Pháp Amundi đang nắm giữ 1,32 triệu cổ phiếu Strategy, trị giá khoảng 127,7 triệu USD. Amundi được cho là đã giảm mạnh lượng cổ phiếu Strategy nắm giữ trong quý trước, rồi tăng trở lại trong quý II.

Strategy là công ty niêm yết nắm giữ lượng lớn Bitcoin (BTC), và cũng là cổ phiếu liên quan tiền mã hóa xuất hiện thường xuyên nhất trong các hồ sơ công bố của tổ chức. Nhà đầu tư chứng khoán, dù không trực tiếp sở hữu Bitcoin, vẫn có thể tiếp cận gián tiếp với biến động giá BTC và chiến lược tài chính của công ty thông qua cổ phiếu Strategy.

Theo Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), các tổ chức đầu tư quản lý tài sản từ 100 triệu USD trở lên phải nộp báo cáo 13F trong vòng 45 ngày sau khi kết thúc quý. Vì vậy, dữ liệu 13F luôn có độ trễ tối đa 45 ngày so với thời điểm công bố. Đây cũng là điểm từng được TokenPost lưu ý trong các bài viết trước đó: 13F chỉ phản ánh trạng thái nắm giữ tại thời điểm cuối quý, không phải hiện trạng.

Vanguard và State Street cũng có tên trong danh sách nắm giữ cổ phiếu Strategy. Theo thống kê của Odaily, giá trị cổ phiếu Strategy mà các quỹ thuộc Vanguard nắm giữ vượt 1,2 tỷ USD, trong khi State Street nắm giữ khoảng 758 triệu USD.

Bình luận: không thể xem toàn bộ lượng nắm giữ của các tổ chức lớn là quyết định mua chủ động. Với những cổ phiếu đã được đưa vào các chỉ số lớn như Coinbase, quỹ chỉ số và ETF có thể nắm giữ theo quy tắc vận hành bắt buộc. Việc mua vào của dòng vốn thụ động chịu ảnh hưởng từ cơ cấu và tỷ trọng chỉ số nhiều hơn là quan điểm thị trường riêng của người quản lý quỹ.

Tên của các quỹ hưu trí công cũng xuất hiện. Hệ thống hưu trí bang Michigan được ghi nhận đã tăng lượng cổ phiếu Strategy nắm giữ từ khoảng 5.800 cổ phiếu lên 14.000 cổ phiếu. Quỹ hưu trí công chức bang Louisiana và quỹ hưu trí cảnh sát - lính cứu hỏa bang New Jersey cũng được nhắc đến là những tổ chức đã công bố nắm giữ cổ phiếu Strategy.

Giá trị nắm giữ của từng quỹ hưu trí nhỏ hơn nhiều so với các tổ chức quản lý tài sản lớn. Tuy nhiên, xu hướng dòng vốn công không mua trực tiếp coin mà mở rộng độ tiếp xúc với tài sản mã hóa thông qua cổ phiếu niêm yết vẫn mang ý nghĩa đáng chú ý về mặt cấu trúc thị trường. Các dòng vốn thận trọng thường ưu tiên sản phẩm có hệ thống công bố, kế toán và lưu ký quen thuộc, do trách nhiệm ủy thác và quy định nội bộ.

Circle, đơn vị phát hành stablecoin, cũng nằm trong danh sách được tổ chức mua vào. Quỹ hưu trí công chức California (CalPERS) báo cáo trong hồ sơ 13F việc nắm giữ mới 139.507 cổ phiếu Circle, trị giá khoảng 13,31 triệu USD.

Thống kê của Odaily còn cho thấy Quỹ đầu tư quốc gia Na Uy nắm giữ cổ phiếu Circle trị giá khoảng 131,8 triệu USD, Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ nắm khoảng 26,23 triệu USD, và Tổng công ty Đầu tư Hàn Quốc (KIC) nắm khoảng 4,1 triệu USD. Circle được đánh giá là doanh nghiệp kết nối thị trường tiền mã hóa với hệ thống tài chính truyền thống, dựa trên mảng phát hành stablecoin và hạ tầng thanh toán.

Coinbase và Robinhood là hai cổ phiếu tiêu biểu mang tính chất nền tảng giao dịch. Coinbase được giới thiệu là cổ phiếu tiếp tục được các quỹ chỉ số như Vanguard nắm giữ sau khi được đưa vào các chỉ số lớn. Robinhood được ghi nhận có tỷ lệ sở hữu tổ chức vượt 90%, cùng với lượng nắm giữ nhỏ từ các quỹ hưu trí quy mô vừa và nhỏ cũng như các công ty quản lý tài sản thuộc ngân hàng.

ARK Invest lại cho thấy xu hướng khác biệt so với các quỹ thụ động lớn. Theo Odaily, ARK Invest đã mua 59.668 cổ phiếu Coinbase với giá khoảng 9,16 triệu USD và 313.764 cổ phiếu Circle với giá khoảng 20,92 triệu USD vào ngày 7 tháng 8. Dù cùng là cổ phiếu liên quan tiền mã hóa, việc nắm giữ của quỹ chỉ số và giao dịch của quỹ chủ đề mang tính chất khác nhau.

Trường hợp Bitmine (BMNR) cho thấy rõ đặc điểm của dòng vốn thụ động. Odaily cho biết việc Bitmine được đưa vào chỉ số Russell đã kéo theo hoạt động mua vào của các dòng vốn theo chỉ số như BlackRock và State Street. Đây là trường hợp nắm giữ phát sinh do được đưa vào chỉ số, hơn là kết quả đánh giá lại triển vọng kinh doanh của công ty từ phía các tổ chức quản lý quỹ.

Loạt công bố lần này cho thấy cách tổ chức tiếp cận tài sản mã hóa không chỉ dừng ở việc nắm giữ coin trực tiếp. Strategy, Coinbase, Robinhood và Circle có nền tảng kinh doanh khác nhau, lần lượt là nắm giữ Bitcoin, sàn giao dịch, môi giới và stablecoin. Với các tổ chức, mỗi cổ phiếu trở thành một kênh tiếp xúc gián tiếp mang cấu trúc rủi ro và lợi nhuận riêng.

Với nhà đầu tư, việc đọc hiểu 13F cũng gắn liền với việc phân biệt chủ thể công bố và hình thức tiếp xúc đầu tư. Cần phân biệt giữa sở hữu ETF trực tiếp và mức độ tiếp xúc qua sản phẩm cấu trúc, vì cùng là tài sản liên quan tiền mã hóa nhưng ý nghĩa sẽ khác nhau tùy theo chủ thể công bố và cấu trúc sản phẩm.

13F phản ánh số liệu nắm giữ trong quá khứ, còn diễn biến giao dịch sau thời điểm công bố và vị thế hiện tại cần được xác nhận riêng. Do đó, dữ liệu lần này nên được xem là chỉ số tham khảo cho thấy tổ chức đã tiếp cận cổ phiếu liên quan tiền mã hóa qua những kênh nào, hơn là cơ sở để đánh giá xu hướng đầu tư hiện tại.