Bitcoin(BTC) được âm thầm gom hàng khi nguồn cung trên sàn thu hẹp, phái sinh vẫn ồ ạt bán khống

Tổng thống Trump phát đi tín hiệu rằng chiến sự với Iran “có thể đang tiến gần đến hồi kết”, qua đó góp phần hỗ trợ đà tăng của thị trường tài sản số trong tuần này. **từ Bitcoin(BTC)** có lúc vượt mốc 71.000 USD, tăng hơn 4%, song trên thị trường phái sinh, lượng vị thế bán khống vẫn gia tăng, tạo nên bức tranh trái chiều giữa hai mảng giao dịch.

Theo diễn biến on-chain, nhiều dữ liệu đang cho thấy khả năng “âm thầm gom hàng” trên thị trường giao ngay, trong khi nhà đầu tư phái sinh lại tiếp tục đặt cược vào kịch bản giảm giá, khiến tâm lý và định hướng thị trường trở nên căng thẳng hơn.

Theo Binance Research công bố ngày (giờ địa phương), các chỉ báo on-chain gần đây đang phát đi tín hiệu **từ cung Bitcoin(BTC)** trên sàn giao dịch có thể đang thu hẹp. Dù chưa đủ điều kiện để khẳng định một xu hướng đảo chiều rõ rệt, nhóm nghiên cứu cho rằng cấu trúc thị trường đã bắt đầu có sự thay đổi.

Trong giai đoạn **từ** Bitcoin(BTC) dao động trong vùng 65.000–75.000 USD, khoảng 29.000 BTC đã được rút khỏi các sàn. Điều này trái ngược hoàn toàn với nhịp điều chỉnh trước đó khi giá lao dốc **từ** 97.000 USD về 62.000 USD: khi ấy, lượng BTC nắm giữ trên sàn tăng lên, phản ánh áp lực bán mạnh hơn. Hiện tại, dòng chảy lại cho thấy nguồn cung trên sàn đang dần suy giảm.

Một chi tiết khác cũng đáng chú ý là trong 6 tháng gần đây, mối tương quan giữa lượng BTC trên sàn và giá đã yếu đi đáng kể. Khi thanh khoản trên sàn mỏng hơn, chỉ cần một thay đổi nhỏ về nhu cầu mua – bán cũng có thể khuếch đại biên độ biến động giá.

Song song, lượng vốn **từ stablecoin** chảy lên sàn cũng gia tăng rõ rệt. Kể **từ** tháng 3, dòng tiền nạp stablecoin lên sàn đã tăng khoảng 80%, từ quanh mốc 2 tỉ USD lên mức cao hơn đáng kể. Dòng vốn mới này được đánh giá có thể trở thành “đạn dược” phục vụ cho hoạt động **từ gom Bitcoin(BTC)**.

Tuy vậy, khối lượng giao dịch giao ngay của **từ Bitcoin(BTC)** hiện vẫn quanh vùng thấp nhất trong nhiều năm. Độ dày sổ lệnh mua – bán cũng suy giảm, cho thấy thanh khoản nội sàn khá mỏng. Cấu trúc này trùng khớp với khả năng hoạt động gom hàng đang diễn ra mạnh hơn ở các bàn giao dịch **từ OTC**, thay vì trên các sàn tập trung. Thực tế, số dư BTC tại một số desk OTC thời gian gần đây đã ghi nhận các đợt rút ra quy mô lớn.

Trên thị trường phái sinh, bức tranh lại hoàn toàn khác. Sau khi tổng giá trị **từ vị thế mở (OI)** hợp đồng tương lai giảm xuống dưới 30 tỉ USD vào cuối tháng 2, chỉ số này đã hồi phục khoảng 18%. Tuy nhiên, tỷ lệ **từ funding rate** vẫn ở mức thấp hoặc âm, cho thấy phần lớn vị thế mới được mở chủ yếu là các lệnh bán khống, phản ánh tâm lý thận trọng và thiên về kịch bản điều chỉnh giá.

bình luận: Sự lệch pha giữa dòng tiền giao ngay có xu hướng tích lũy và phái sinh thiên về bán khống thường là tiền đề cho những cú biến động mạnh, khi một trong hai phía buộc phải “chịu thua” và đóng vị thế hàng loạt.

Theo phân tích on-chain do Amr Taha công bố ngày (giờ địa phương), một loạt dữ liệu đang dần tiến vào vùng mà ông gọi là khu vực “căng thẳng thị trường”, tương đồng với các giai đoạn tạo đáy trong quá khứ.

Chỉ số phái sinh **từ Bitcoin(BTC)** trên sàn Binance mới đây đã giảm về quanh mức 0,35. Đây là khu vực từng được ghi nhận trong các tháng 7–8/2024 và còn thấp hơn cả mức 0,43 của tháng 4/2025. Ở những chu kỳ trước, vùng chỉ số này thường xuất hiện gần các đáy quan trọng của thị trường, sau đó là các nhịp phục hồi đáng kể.

Giá trị tổng cộng phần vốn hóa thị trường do nhóm nhà đầu tư ngắn hạn nắm giữ **từ Bitcoin(BTC)** cũng đã sụt giảm mạnh, về khoảng 390 tỉ USD, thấp hơn nhiều so với mốc khoảng 437 tỉ USD ghi nhận ngày 7 tháng 4 năm 2025 (giờ địa phương). Taha cho rằng những cú lao dốc tương tự ở chỉ báo này thường xuất hiện ngay trước giai đoạn “bán tháo đầu hàng” của nhà đầu tư ngắn hạn.

Trên thực tế, ngày 8 tháng 4 năm 2025 (giờ địa phương), thị trường từng chứng kiến mô hình tương tự: **từ Bitcoin(BTC)** rơi về quanh 78.000 USD do lực bán giải chấp và chốt lời lan rộng, nhưng sau đó đã bật tăng lên trên vùng 108.000 USD.

bình luận: Dù quá khứ không đảm bảo tương lai, việc các chỉ báo lặp lại mô hình cũ khiến kịch bản “cạn kiệt lực bán ngắn hạn” và chuyển sang nhịp phục hồi trở nên đáng chú ý hơn với giới phân tích.

Hiện tại, thị trường **từ Bitcoin(BTC)** đang ở trong giai đoạn giao thoa phức tạp: bên giao ngay xuất hiện dấu hiệu **từ tích lũy**, trong khi bên phái sinh lại đẩy mạnh **từ bán khống**. Nếu xu hướng thu hẹp **từ nguồn cung trên sàn**, dòng vốn stablecoin tiếp tục mở rộng và thanh khoản dần được cải thiện, nhiều chuyên gia cho rằng biên độ biến động giá **từ Bitcoin(BTC)** thời gian tới có thể còn gia tăng đáng kể.

bình luận: Với bối cảnh địa chính trị còn khó lường, phát biểu xoa dịu căng thẳng của Tổng thống Trump chỉ là một trong nhiều biến số tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Sự kết hợp giữa yếu tố vĩ mô và các tín hiệu on-chain trái chiều đang biến **từ Bitcoin(BTC)** trở thành “điểm nóng” rủi ro – cơ hội trong ngắn hạn.