Bitcoin(BTC) đi ngang vùng 69.000 đô la giữa tín hiệu on-chain trái chiều và cảnh báo ‘bull trap’

Bitcoin(BTC) đi ngang quanh vùng 69.000 đô la (khoảng 101,9 triệu đồng) trong bối cảnh các chỉ báo *từ on-chain* và thị trường phái sinh đồng loạt phát đi tín hiệu cảnh báo. Sự suy yếu của *từ thị trường phái sinh* cùng với việc *từ vốn hóa nhóm nhà đầu tư ngắn hạn* sụt giảm mạnh đang làm dấy lên lo ngại thị trường đã bước vào giai đoạn *từ “chuyển pha xu hướng”* quan trọng, có thể quyết định đỉnh – đáy mới của chu kỳ hiện tại.

Theo dữ liệu on-chain được các nhà phân tích quốc tế tổng hợp đến ngày 9 tháng 3 (giờ địa phương), *từ Bitcoin(BTC)* hiện vẫn trong xu hướng cố gắng giữ lại phần lớn mức tăng trước đó nhưng chưa xác nhận được hướng đi rõ ràng. Một bộ phận nhà đầu tư kỳ vọng nhịp phục hồi mới, trong khi nhóm còn lại tỏ ra thận trọng, ưu tiên kịch bản điều chỉnh sâu hơn.

Theo phân tích được công bố ngày 9 (giờ địa phương), nhà phân tích on-chain Amr Taha cho biết chỉ số thị trường phái sinh Bitcoin trên Binance hiện đã giảm về quanh 0,35. Mức này tương đương khu vực được ghi nhận trong giai đoạn tháng 7–8 năm 2024 và thấp hơn cả vùng 0,43 từng xuất hiện vào tháng 4 năm 2025.

Dữ liệu quá khứ cho thấy, mỗi khi chỉ số này rơi xuống vùng tương tự, *từ thị trường Bitcoin(BTC)* thường hình thành các đáy quan trọng. Sau những giai đoạn đó, Bitcoin(BTC) nhiều lần ghi nhận nhịp tăng mạnh, khiến một bộ phận nhà giao dịch hiện nay đặt cược vào khả năng xuất hiện cú bật mới.

Cùng trong báo cáo này, vốn hóa thị trường phần Bitcoin(BTC) do nhà đầu tư ngắn hạn nắm giữ được ghi nhận lao dốc nhanh. Quy mô hiện tại chỉ còn khoảng 390 tỷ đô la (khoảng 576 nghìn tỷ đồng), giảm đáng kể so với đỉnh khoảng 437 tỷ đô la (khoảng 645 nghìn tỷ đồng) ghi nhận ngày 7 tháng 4 năm 2025.

Taha nhận định: “Mỗi khi chỉ báo này giảm sâu, thị trường thường tiến rất gần đến giai đoạn *từ ‘bán tháo đầu hàng’* của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn.” Thực tế, trong tháng 4 năm 2025, diễn biến tương tự cũng đã xảy ra: Bitcoin(BTC) chịu áp lực bán mạnh, rơi về vùng 78.000 đô la trước khi đảo chiều tăng tốc và bứt phá lên trên 108.000 đô la trong nhịp tăng sau đó. *bình luận: So sánh lịch sử cho thấy vùng hiện tại có thể là giai đoạn tích lũy đau đớn của nhà đầu tư ngắn hạn, nhưng không đảm bảo lặp lại mô hình tăng giá như chu kỳ trước.*

Trong một đánh giá khác, chuyên gia on-chain có tài khoản “Gugaonchain” mô tả trạng thái hiện tại của Bitcoin(BTC) là “*từ No Traction Engine*”, tức “động cơ không có lực kéo”.

Theo Gugaonchain, tỷ lệ NVT – chỉ số so sánh giá trị mạng lưới với khối lượng giao dịch on-chain – đã bật tăng khoảng 77%, lên mức 41,34. Việc NVT tăng mạnh trong khi giá vẫn neo cao cho thấy hoạt động on-chain không đủ sôi động để tương xứng với mức định giá hiện tại, hàm ý lực mua thực trên chuỗi đang suy yếu.

Đồng thời, chỉ số STH-MVRV – đại diện cho tỷ lệ lãi/lỗ của nhà đầu tư ngắn hạn – giảm về 0,76, cho thấy bộ phận nhỏ lẻ đang có xu hướng chấp nhận cắt lỗ, đóng vị thế trong vùng bất lợi. Bên cạnh đó, “phí bảo hiểm Coinbase” (Coinbase Premium) lùi về -0,0048, cho thấy áp lực bán từ phía tổ chức và nhà đầu tư lớn trên các sàn Mỹ đang hiện hữu.

Gugaonchain cảnh báo: “Trạng thái *từ No Traction Engine* hiện tại là một tín hiệu cảnh báo mạnh. Nhà đầu tư không nên bị đánh lừa bởi những pha bật tăng hoặc trạng thái đi ngang trong điều kiện khối lượng giao dịch suy yếu.” *bình luận: Khi giá đi ngang hoặc tăng nhẹ nhưng thanh khoản on-chain và dòng tiền tổ chức không ủng hộ, rủi ro ‘bull trap’ thường gia tăng, đặc biệt với các vị thế dùng đòn bẩy.*

Những tín hiệu *từ on-chain* trái chiều xuất hiện đúng lúc Bitcoin(BTC) đang dao động trong biên độ hẹp và môi trường vĩ mô nhiều biến động. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông được cho là một trong những yếu tố khuếch đại biến động ngắn hạn trên thị trường tài sản rủi ro.

Trong tuần trước, Bitcoin(BTC) đã có thời điểm vươn lên gần 74.000 đô la, nhưng đến ngày 8 tháng 3 lại rơi xuống dưới 66.000 đô la trước khi hồi về quanh vùng 68.000 đô la. Diễn biến này phản ánh tâm lý giằng co giữa phe kỳ vọng “vàng số” tiếp tục đóng vai trò tài sản trú ẩn và phe lo ngại áp lực chốt lời sau chuỗi tăng nóng.

Tại thị trường Mỹ, dòng tiền vào *từ ETF Bitcoin giao ngay* đang có dấu hiệu cải thiện. Theo thống kê dòng vốn ETF trong tuần gần nhất, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận khoảng 568 triệu đô la (khoảng 8,39 nghìn tỷ đồng) vốn ròng chảy vào. Đây là tuần thứ hai liên tiếp vốn quay lại sau giai đoạn dài chứng kiến rút ròng.

Tuy vậy, dữ liệu theo ngày vẫn cho thấy sự thiếu ổn định. Sau khi ghi nhận dòng vốn vào mạnh trong những phiên đầu tuần, thống kê ngày thứ Sáu cho thấy khoảng 350 triệu đô la (khoảng 5,17 nghìn tỷ đồng) đã bị rút ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Giới phân tích cho rằng, dù *từ dòng tiền ETF* đã chuyển từ trạng thái rút ròng sang hút vốn, tâm lý nhà đầu tư vẫn trong giai đoạn “chữa lành”, chưa quay lại trạng thái hưng phấn như các nhịp tăng trước đây. Khi *từ tín hiệu on-chain* và biến động dòng tiền ETF còn mâu thuẫn, hướng đi tiếp theo của *từ Bitcoin(BTC)* – liệu sẽ phá vỡ vùng tích lũy để thiết lập đỉnh mới hay bước vào pha điều chỉnh sâu – vẫn là câu hỏi lớn thu hút sự chú ý của toàn thị trường.