Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CryptoQuant ngày 24 (giờ địa phương), lo ngại *“từ”suy thoái kèm lạm phát cao“từ” (từ”stagnation + inflation“, hay *từ”stagflation”từ”) đang quay lại trên thị trường Mỹ, khiến *từ”Bitcoin(BTC)”từ” và các tài sản rủi ro như chỉ số Nasdaq đứng trước nguy cơ biến động mạnh theo các yếu tố vĩ mô. Đơn vị phân tích on-chain XWIN Research Japan nhận định: nếu xu hướng *từ”việc làm suy yếu, lạm phát neo cao và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông”từ” tiếp tục kéo dài, tài sản rủi ro có thể chịu áp lực giảm trong ngắn hạn, nhưng khi rủi ro chuyển thành *từ”bất ổn tài chính”từ”, dòng tiền có khả năng quay lại *từ”Bitcoin(BTC)”từ” theo kịch bản đảo chiều.
Theo XWIN Research Japan trích dẫn số liệu mới nhất, trong tháng 2, kinh tế Mỹ ghi nhận số lao động có việc làm giảm khoảng 92.000 người, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên ngưỡng 4%. Trong bối cảnh áp lực giá cả vẫn chưa hạ nhiệt rõ ràng, tín hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động làm dấy lên lo ngại về kịch bản *từ”tăng trưởng chậm đi kèm lạm phát dai dẳng”từ” – tổ hợp được giới đầu tư xem là tệ nhất cho thị trường tài chính.
Cùng lúc, căng thẳng địa chính trị gia tăng sau các cuộc tấn công qua lại giữa Mỹ, Israel và Iran đang đẩy rủi ro leo thang tại Trung Đông. Nguy cơ xung đột lan rộng đã kéo giá dầu quốc tế đi lên, làm tăng chi phí năng lượng. Giá năng lượng cao hơn có thể đẩy mặt bằng chi phí sản xuất, vận tải tăng theo, từ đó *từ”thổi bùng lại lạm phát”từ” tại Mỹ và các nền kinh tế lớn. XWIN Research Japan cảnh báo: nếu giá năng lượng tiếp tục nhảy vọt trong khi thị trường việc làm suy yếu, các điều kiện hình thành *từ”stagflation”từ” tại Mỹ sẽ trở nên rõ nét hơn.
Nhìn lại lịch sử, Mỹ từng trải qua giai đoạn điển hình của *từ”stagflation”từ” trong các cú sốc dầu mỏ thập niên 1970. Khi đó, lạm phát tăng lên mức hai con số trong khi thất nghiệp cũng xấu đi. Để kiềm chế giá cả leo thang, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ(Fed) dưới thời Chủ tịch Paul Volcker đã đẩy lãi suất chuẩn lên gần 20%, kiểm soát được lạm phát nhưng đánh đổi bằng một cuộc suy thoái sâu. Tình huống này thường được nhắc lại để lý giải vì sao thị trường đặc biệt e ngại *từ”stagflation”từ”: siết chính sách tiền tệ để kìm lạm phát sẽ khiến tăng trưởng và việc làm chịu áp lực nặng nề hơn, trong khi nới lỏng lại có nguy cơ làm giá cả bùng phát.
bình luận: Trong bối cảnh hiện nay, chỉ cần dữ liệu việc làm xấu đi đồng thời giá dầu và kỳ vọng lạm phát tăng trở lại, thị trường có thể nhanh chóng “định giá lại” rủi ro *từ”stagflation”từ”, kéo theo biến động mạnh trên cả chứng khoán lẫn tiền mã hóa.
XWIN Research Japan nhấn mạnh, mối quan hệ giữa *từ”Bitcoin(BTC)”từ” và *từ”stagflation”từ” không diễn ra theo đường thẳng đơn giản. Ở giai đoạn đầu khi lo ngại *từ”stagflation”từ” mới xuất hiện, làn gió ngược thường thổi vào toàn bộ tài sản rủi ro: nhà đầu tư giảm tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ, tiền mã hóa và các tài sản có độ biến động cao. Thực tế năm 2022, khi lạm phát tại Mỹ tăng vọt, chỉ số Nasdaq và *từ”Bitcoin(BTC)”từ” đều lao dốc, nhiều phân tích coi *từ”Bitcoin(BTC)”từ” khi đó là tài sản “beta cao”, dao động mạnh hơn nhưng cùng chiều với chứng khoán công nghệ.
Tuy nhiên, bức tranh có thể thay đổi khi nguy cơ *từ”stagflation”từ” lan sang hệ thống tài chính, gây ra *từ”bất ổn tài chính”từ” và rủi ro hệ thống. Báo cáo nhắc lại sự kiện khủng hoảng ngân hàng khu vực tại Mỹ năm 2023: khi lo ngại an toàn của hệ thống ngân hàng dâng cao, dòng vốn đã dịch chuyển nhanh sang một số tài sản thay thế, trong đó *từ”Bitcoin(BTC)”từ” ghi nhận nhịp phục hồi hơn 80% trong thời gian ngắn. Theo XWIN Research Japan, điểm mấu chốt không nằm ở từng con số lạm phát hay thất nghiệp riêng lẻ, mà ở chỗ *từ”cú sốc vĩ mô đó gây ra tác động như thế nào đến tính ổn định của hệ thống tài chính”từ”. Nếu thị trường tin rằng rủi ro hệ thống gia tăng, *từ”Bitcoin(BTC)”từ” có thể được nhìn nhận như một phần trong rổ tài sản trú ẩn hoặc đa dạng hóa, qua đó hưởng lợi trong trung hạn.
bình luận: Điều này gợi ý *từ”Bitcoin(BTC)”từ” không phải “tài sản an toàn” truyền thống như vàng trong mọi kịch bản, mà phản ứng của nó phụ thuộc nhiều vào cách nhà đầu tư đánh giá rủi ro hệ thống và chính sách tiền tệ đi kèm.
Bên cạnh yếu tố vĩ mô, XWIN Research Japan đề nghị nhà đầu tư cân nhắc thêm cấu trúc *từ”nguồn cung của Bitcoin(BTC)”từ”. Khác với tiền pháp định, vốn có thể được mở rộng cung thông qua chính sách tiền tệ và quá trình tạo tín dụng của hệ thống ngân hàng, *từ”Bitcoin(BTC)”từ” vận hành theo thuật toán với tổng cung tối đa được cố định và tốc độ phát hành mới giảm dần theo cơ chế *từ”halving (sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối)”từ”. Nhờ vậy, “tỷ lệ lạm phát nội tại” của *từ”Bitcoin(BTC)”từ” giảm dần theo thời gian.
Trong bối cảnh lo ngại mất giá của tiền pháp định gia tăng, cấu trúc cung hạn chế này có thể làm nổi bật vai trò *từ”Bitcoin(BTC)”từ” như một lựa chọn thay thế để phòng ngừa rủi ro lạm phát dài hạn. Nếu lập luận này được thị trường chấp nhận trong giai đoạn lo ngại *từ”stagflation”từ” hiện nay, XWIN Research Japan cho rằng dòng tiền trung hạn có thể chảy mạnh hơn vào *từ”Bitcoin(BTC)”từ”.
Dù vậy, báo cáo cũng cảnh báo rằng trong ngắn hạn, *từ”bất định vĩ mô”từ” và lo ngại *từ”stagflation”từ” có thể làm biên độ dao động của *từ”Bitcoin(BTC)”từ” tăng lên đáng kể. Do đó, rất khó khẳng định *từ”Bitcoin(BTC)”từ” sẽ vận động nhất quán như một tài sản phòng thủ trong mọi tình huống. Tâm lý tháo chạy khỏi tài sản rủi ro khi sốc vĩ mô xuất hiện vẫn có thể kéo theo những nhịp điều chỉnh mạnh trên thị trường tiền mã hóa.
Tại thời điểm được đề cập trong báo cáo, *từ”Bitcoin(BTC)”từ” giao dịch quanh mốc 68.225 đô la Mỹ, tương đương khoảng 1,1329 tỷ đồng (quy đổi theo tỷ giá 1 đô la Mỹ = 1.485 đồng). Mức giá này thấp hơn hơn 4% so với ngày liền trước, cho thấy rủi ro vĩ mô đang trực tiếp tạo áp lực lên tài sản rủi ro. Thị trường hiện dồn sự chú ý vào các số liệu lạm phát và việc làm sắp được công bố, đồng thời theo dõi sát sao diễn biến giá dầu để đánh giá liệu kỳ vọng lạm phát có bùng trở lại hay không – và quan trọng hơn, những cú sốc này có đủ lớn để thổi bùng *từ”bất ổn tài chính”từ”, qua đó thay đổi quỹ đạo trung hạn của *từ”Bitcoin(BTC)”từ” và các tài sản rủi ro khác.
Bình luận 0