36,91 USD/cổ phiếu, Diana rút đề nghị mua lại Genco Shipping

Diana Shipping (DSX) đã rút lại đề nghị mua toàn bộ cổ phần còn lại của Genco Shipping & Trading (GNK) sau khi tính toán yêu cầu từ hội đồng quản trị Genco lên tới khoảng 36,91 USD mỗi cổ phiếu. Với mức giá này, cuộc đàm phán thâu tóm hãng vận tải hàng rời kéo dài nhiều tháng giữa hai bên đã chuyển từ giai đoạn duy trì đề nghị sang rút lui hoàn toàn.

Trong thông cáo báo chí ngày 14, Diana cho biết hội đồng quản trị Genco đã yêu cầu mức giá gồm 27,50 USD tiền mặt mỗi cổ phiếu, 2,00 USD tương ứng phần cổ tức dự kiến chi trả trong quý 3 và quý 4 năm 2026, cùng 3 cổ phiếu Diana. Công ty cho rằng điều kiện này cao hơn 42% so với giá đóng cửa cổ phiếu Genco ngày 13, và cao hơn 57% so với giá Genco tại thời điểm đề nghị trước đó vào ngày 16 tháng 6.

Đề nghị trước đó của Diana là 24,80 USD tiền mặt mỗi cổ phiếu Genco cộng thêm 1 cổ phiếu Diana. Công ty áp dụng giá bình quân gia quyền theo khối lượng giao dịch (VWAP) 30 ngày tính đến ngày 16 tháng 6 là 2,54 USD, qua đó xác định tổng giá trị đề nghị ở mức 27,34 USD mỗi cổ phiếu.

Điểm bất đồng chính giữa hai bên nằm ở giá trị tài sản ròng (NAV) và khoản phí bảo hiểm kiểm soát doanh nghiệp. NAV là chỉ số phản ánh giá trị tài sản công ty dựa trên giá trị đội tàu, tiền mặt và nợ vay. Trong các thương vụ thâu tóm hãng vận tải biển, biến động giá trị đội tàu và cấu trúc vay nợ tác động trực tiếp đến kết quả định giá, nên cùng một công ty có thể cho ra kết quả khác nhau tùy tiêu chí tính toán.

Ngày 2 tháng 6, hội đồng quản trị Genco đã nhất trí từ chối đề nghị chào mua công khai bằng tiền mặt 24,80 USD của Diana. Genco khi đó giải thích đề nghị này chưa phản ánh đầy đủ giá trị tài sản và khoản phí bảo hiểm kiểm soát doanh nghiệp.

Ngày 23 tháng 7, Genco cho biết vẫn đang xem xét đề nghị sửa đổi từ Diana, đồng thời cho biết đơn vị tư vấn của cả hai bên đã nhiều lần liên hệ trong các tuần gần đó.

Diana phản bác giải thích này. Công ty khẳng định đợt chào mua công khai đã hết hạn lúc 4h sáng ngày 25 tháng 7 (giờ Việt Nam) và sẽ không gia hạn hay khởi động lại. Diana cho rằng Genco đã phóng đại mức độ liên hệ với đơn vị tư vấn, đồng thời khẳng định đề nghị 27,34 USD mỗi cổ phiếu vẫn còn hiệu lực.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng sau khi Diana và Star Bulk Carriers hủy hợp đồng mua bán 16 tàu của Genco, Diana vẫn duy trì đề nghị mua lại toàn bộ cổ phần còn lại của Genco. Khi đó, trọng tâm tranh cãi đã chuyển từ hợp đồng mua bán tàu sang giá thâu tóm Genco và cách định giá lợi ích cổ đông.

Ngày 28 tháng 7, Diana cho biết theo VesselsValue, giá trị đội tàu Genco đã giảm 3,4%, tương đương khoảng 50 triệu USD, so với đỉnh hồi đầu tháng 6. Thông tin này trái ngược với cách Genco mô tả xu hướng giá trị đội tàu theo hướng tích cực.

Sau lần rút lui này, tranh cãi giữa hai bên đã thu hẹp từ vấn đề giá cả sang cách thức định giá. Diana cho rằng Genco liên tục thay đổi mốc tham chiếu. Ngược lại, Genco khẳng định đề nghị của Diana định giá thấp giá trị đội tàu cũng như giá trị của Genco với tư cách một doanh nghiệp độc lập.

Diana cũng nhấn mạnh mình là cổ đông lớn nhất của Genco. Công ty cho biết sau khi đợt chào mua công khai kết thúc ngày 27 tháng 7, đã có 11.778.419 cổ phiếu được đăng ký bán, tương đương 31,6% lượng cổ phiếu lưu hành không tính phần Diana đang nắm giữ.

Phản ứng thị trường chỉ được công bố ở mức hạn chế. StreetInsider đưa tin ngày 27 tháng 7 rằng ngay sau thông báo kết thúc đợt chào mua, cổ phiếu Diana giao dịch ở mức 2,47 USD, tăng 3,78%. Sau thông báo rút đề nghị ngày 14, Genco chưa đưa ra phản hồi công khai riêng.

Semiramis Paliou, Giám đốc điều hành (CEO) Diana Shipping, nói rằng “Chúng tôi đã trao cho quá trình này mọi cơ hội để thành công, nhưng cách phản ứng của Genco khiến chúng tôi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc rút lại đề nghị vào lúc này”. Bà cho biết Diana sẽ tiếp tục theo dõi sát kết quả kinh doanh và các cam kết của Genco đối với cổ đông.

Mức giá 36,91 USD mỗi cổ phiếu mà Diana đưa ra được tính dựa trên giá cổ phiếu Diana ngày 13 là 2,47 USD. Nếu giá cổ phiếu Diana thay đổi, tổng giá trị mỗi cổ phiếu bao gồm phần hoán đổi cổ phiếu cũng như mức phí bảo hiểm sẽ thay đổi theo.

Yêu cầu và cách tính giá của phía Genco được tổng hợp dựa trên thông cáo báo chí của Diana và văn bản công khai từ Genco. Sau khi đợt chào mua kết thúc, hai bên vẫn đưa ra các tiêu chí khác nhau về NAV, phí bảo hiểm kiểm soát doanh nghiệp và cách tính phần cổ tức.