Bitwise: Mùa altcoin mới sẽ ‘phi truyền thống’, chỉ dự án có doanh thu và ứng dụng thực tế mới hút vốn

Theo CoinDesk đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), Matt Hougan – giám đốc đầu tư của Bitwise – nhận định *mùa altcoin* kiểu cũ, khi *thị trường tiền mã hóa* đồng loạt “dậy sóng”, rất khó lặp lại. Thay vào đó, ông cho rằng sẽ xuất hiện một “mùa altcoin phi truyền thống”, nơi chỉ những dự án có *thực tế sử dụng* và *cầu thực sự* mới được thị trường *tái định giá*.

Trong cuộc phỏng vấn ngày 5 (giờ địa phương), Hougan nói “trò chơi cũ đã kết thúc”, nhấn mạnh chúng ta sẽ bước vào giai đoạn mà “những tài sản có *ứng dụng thực tiễn* và *trường hợp sử dụng trong thế giới thực* mới được *đền đáp* trong mùa altcoin”. Ông cho rằng mô hình vốn luân chuyển từ Bitcoin(BTC) sang Ethereum(ETH), rồi sang DeFi, NFT và hàng loạt token khác cùng nhau tăng giá theo “hiệu ứng thủy triều lên ai cũng nổi” sẽ khó tái diễn.

Theo Hougan, *mùa altcoin* mới sẽ mang tính *phân hóa mạnh*. Thay vì toàn bộ token đồng loạt tăng, thị trường sẽ chọn lọc và tiến hành “tái định giá (rerate)” với từng dự án. Đáng chú ý, ông dự báo những token gắn liền với *mô hình kinh doanh lớn* hoặc dòng tiền, doanh thu rõ ràng sẽ trở thành tâm điểm trong chu kỳ mới này.

Trước đây, nhiều nhà đầu tư thường kỳ vọng một chu trình quen thuộc: Bitcoin(BTC) lập đỉnh mới, sau đó dòng tiền dịch chuyển sang Ethereum(ETH), rồi lan rộng ra nhóm altcoin và kích hoạt *mùa altcoin* toàn thị trường. Tuy nhiên, Hougan cảnh báo kịch bản này khó lặp lại nguyên vẹn. Ngay cả khi *mùa altcoin* đến, khả năng cao thị trường sẽ chứng kiến sự tách bạch rõ rệt giữa *người thắng* và *kẻ thua*, thay vì cùng nhau tăng giá như các chu kỳ trước.

Về diễn biến của Bitcoin(BTC), Hougan đánh giá đồng tiền mã hóa lớn nhất thị trường đang ở “giai đoạn đầu đảo chiều sang xu hướng tăng, sau khi xây xong vùng đáy”. Tháng 2, Bitcoin(BTC) từng rơi xuống vùng 60.000 đô la Mỹ (khoảng 88,28 triệu đồng). Tại thời điểm CoinDesk đưa tin, theo dữ liệu của CoinMarketCap, Bitcoin(BTC) giao dịch quanh 70.237 đô la Mỹ (khoảng 103,32 triệu đồng).

Diễn biến này phù hợp với bối cảnh tâm lý thị trường đang quay lại tập trung vào *Bitcoin(BTC)* hơn là *altcoin*. Nền tảng phân tích tâm lý thị trường tiền mã hóa Santiment cho biết ngày 5 (giờ địa phương), khối lượng thảo luận về altcoin trên mạng xã hội đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 2 năm. Theo Santiment, nhiều chỉ báo cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên nắm giữ và theo dõi *Bitcoin(BTC)*, trong khi mối quan tâm tới *altcoin* suy yếu đáng kể.

Tranh luận quanh việc liệu *mùa altcoin* có thực sự “đến” hay không vẫn chưa ngã ngũ. Nhà phân tích tiền mã hóa Matthew Hyland hồi tháng 11 năm ngoái, dựa trên biểu đồ *dominance của Bitcoin(BTC)*, cho rằng altcoin đã nhận tín hiệu suy yếu suốt nhiều tuần. Tuy vậy, ông vẫn kêu gọi nhà đầu tư giữ vững niềm tin rằng *mùa altcoin* đang ở rất gần, hàm ý một pha luân chuyển dòng tiền khỏi Bitcoin(BTC) có thể xảy ra.

Ở chiều ngược lại, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes (Arthur Hayes) hồi tháng 12 năm ngoái lại nhấn mạnh “*mùa altcoin* luôn diễn ra”. Theo ông, lý do nhiều người khẳng định không có *mùa altcoin* chỉ đơn giản là họ không nắm giữ đúng những token đang tăng. Quan điểm này gợi ý rằng ngay cả khi không có “*đợt tăng đồng loạt*” trên toàn thị trường, vẫn có những *ngành* hoặc *chủ đề* altcoin riêng lẻ bước vào chu kỳ bùng nổ.

*bình luận* Tranh luận quanh *mùa altcoin* đang dịch chuyển từ câu hỏi “có hay không” sang “dự án nào sẽ hút vốn và vì sao”. Trong bối cảnh nhiệt thị trường không còn quá nóng, các điều kiện như *ứng dụng thực tế*, *doanh thu bền vững* và *cầu sử dụng thật* đang trở thành tiêu chí trọng tâm để dòng tiền lựa chọn. Nếu nhận định của Hougan và Hayes chính xác, *mùa altcoin* sắp tới – dù “truyền thống” hay “phi truyền thống” – nhiều khả năng sẽ là phép thử quan trọng cho các dự án có *thực dụng giá trị* thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng đầu cơ.