Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Bitcoinist đưa tin ngày 18 tháng 2 (giờ địa phương), dự luật khung *từ*thị trường tiền mã hóa*từ* đang được Thượng viện Mỹ xem xét – *từ*CLARITY*từ* – tiếp tục rơi vào bế tắc. Tuy vậy, Giám đốc điều hành Coinbase(COIN) Brian Armstrong vẫn tin rằng kết quả cuối cùng sẽ là một kịch bản *từ*“win–win”*từ* cho cả ngành tiền mã hóa, hệ thống ngân hàng và người tiêu dùng Mỹ. Trọng tâm của cuộc tranh luận hiện nay xoay quanh việc có nên cho phép trả lãi và *reward* cho *từ*stablecoin*từ* hay không – yếu tố có thể định hình lại toàn bộ cấu trúc thị trường tài sản số tại Mỹ.
Theo Bitcoinist, dự luật *từ*CLARITY*từ* được Hạ viện Mỹ thông qua vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ 294–134 phiếu, thể hiện mức độ ủng hộ lưỡng đảng tương đối mạnh mẽ. Sau đó, dự luật được chuyển lên Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị Thượng viện vào tháng 9 cùng năm, nhưng đến nay vẫn chưa được đưa ra bỏ phiếu tại phiên toàn thể. Các phiên điều trần, thảo luận và bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào ngày 15 và 27 tháng 1 năm 2026 tại tiểu ban Thượng viện đã lần lượt bị hủy hoặc hoãn vô thời hạn do phản ứng từ ngành và bất đồng nội bộ trong giới lập pháp.
Song song với đó, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã thông qua một dự luật riêng lẻ có lồng ghép một số điều khoản của Đạo luật *Digital Commodity Intermediaries* (S. 3755). Tuy nhiên, các chuyên gia đánh giá đây chỉ là bước tiến kỹ thuật, chưa đủ để tháo gỡ thế bế tắc ở cấp độ “thiết kế lại cấu trúc” toàn thị trường tiền mã hóa Mỹ.
Trong bối cảnh đó, Armstrong vẫn thể hiện sự lạc quan. Trả lời CNBC bên lề sự kiện “World Liberty Forum” diễn ra tại Mar-a-Lago, bang Florida, ông cho rằng khung pháp lý đang dần “hiện hình” rõ ràng hơn. Armstrong nhấn mạnh, nếu được thiết kế đúng cách, *từ*khung pháp lý thị trường tiền mã hóa*từ* sẽ vừa xóa bỏ được tình trạng mơ hồ quy định, vừa giúp Mỹ duy trì lợi thế trong cuộc cạnh tranh toàn cầu về tài sản số.
*bình luận* Dưới góc độ 5W1H, dự luật CLARITY là nỗ lực của Quốc hội Mỹ (ai) nhằm định nghĩa lại ranh giới giữa chứng khoán, hàng hóa và tài sản số (cái gì), trong bối cảnh cơ quan quản lý và tòa án liên tục tranh cãi từ năm 2022 đến nay (khi nào), trên thị trường tài chính Mỹ – trung tâm thanh khoản toàn cầu (ở đâu). Động lực chính là nhu cầu bảo vệ nhà đầu tư và giữ vị thế cạnh tranh (tại sao), thông qua cơ chế cấp phép trung gian, phân quyền giám sát giữa SEC và CFTC, cùng các quy tắc tách biệt tài sản khách hàng (như thế nào).
Một trong những “điểm nghẽn” lớn nhất khiến dự luật *từ*CLARITY*từ* chưa thể tiến về đích là câu chuyện *từ*lãi suất stablecoin*từ*. Cụ thể, Thượng viện đang chia rẽ sâu sắc quanh việc có nên cho phép các tổ chức phát hành stablecoin chi trả lãi hoặc *reward* cho người nắm giữ. Nếu cho phép, stablecoin có thể trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với tài khoản tiết kiệm truyền thống; ngược lại, nếu cấm hoàn toàn, sức hấp dẫn của stablecoin tại Mỹ có nguy cơ suy giảm, đặc biệt trong phân khúc tài chính phi tập trung (DeFi).
Thượng nghị sĩ Bernie Moreno là một trong những tiếng nói phản đối việc hợp thức hóa *từ*lãi suất stablecoin*từ* trong dự luật. Chia sẻ với CNBC, ông cho rằng phần lớn người dân “không cần phải lo ngại trừ khi họ sở hữu ngân hàng”, hàm ý cạnh tranh huy động vốn sẽ buộc các ngân hàng phải cải thiện ưu đãi cho khách hàng. Theo lập luận của Moreno, việc để thị trường quyết định mức lãi, thay vì cấm đoán từ đầu, có thể mang lại lợi ích tốt hơn cho người tiêu dùng về dài hạn.
Dù phản đối lãi ổn định trên stablecoin, Moreno vẫn tỏ ra lạc quan về triển vọng thông qua khung *từ*thị trường tiền mã hóa*từ*. Ông khẳng định Quốc hội “rốt cuộc cũng sẽ đưa dự luật này qua vạch đích”, và bày tỏ kỳ vọng một bước đột phá có thể xuất hiện ngay trong tháng 4 tới. Những phát biểu này phản ánh nhận thức đang tăng lên trong giới chính trị rằng vấn đề phân loại và quản lý tài sản số không thể bị trì hoãn mãi, bởi nó liên quan trực tiếp đến năng lực cạnh tranh tài chính và đổi mới của Mỹ.
Ở chiều ngược lại, CEO Coinbase Brian Armstrong bảo vệ quan điểm rằng *từ*lãi và reward stablecoin*từ* là “điều kiện cần” để Mỹ xây dựng một ngành *từ*stablecoin*từ* đủ sức cạnh tranh quốc tế. Theo ông, mô hình stablecoin “không lãi” sẽ khiến Mỹ tụt hậu so với các khu vực pháp lý linh hoạt hơn, nơi các giao thức DeFi và tổ chức phát hành có thể tận dụng stablecoin như một công cụ sinh lời hợp pháp.
Armstrong cho biết nhiều định chế tài chính lớn tại Mỹ đã và đang dần chấp nhận cơ sở hạ tầng tài sản số, thay vì phủ nhận hoàn toàn. Ông nhấn mạnh “những ngân hàng thông minh nhất” đã chủ động hợp tác với Coinbase, mở rộng dịch vụ lưu ký, thanh toán và hạ tầng giao dịch liên quan đến tiền mã hóa. Điều này cho thấy hệ thống ngân hàng không chỉ chọn con đường “phòng thủ” trước sự nổi lên của tài sản số, mà đang tìm cách tích hợp công nghệ mới để khai thác mô hình doanh thu bổ sung.
Theo Armstrong, lịch sử tăng trưởng của kinh tế Mỹ dựa nhiều vào khả năng chấp nhận đổi mới, chứ không phải bảo hộ tuyệt đối lợi ích của nhóm cũ. Ông cho rằng nếu Mỹ quay lưng với *từ*tiền mã hóa*từ* và *từ*stablecoin*từ* ở cấp độ chính sách, quốc gia này có nguy cơ đánh mất sức hút với các nhà phát triển, doanh nghiệp fintech và dòng vốn toàn cầu đang dịch chuyển vào tài sản số. Cách Mỹ xử lý vấn đề này sẽ trở thành “bài kiểm tra” cho mức độ mở cửa và năng động của hệ thống tài chính nước này trong kỷ nguyên số.
Trong khi Quốc hội tranh luận, Nhà Trắng cũng bắt đầu can dự mạnh hơn. Theo Bitcoinist, chính quyền đang xem xét triệu tập một cuộc họp cấp cao ngay trong tuần này để thảo luận riêng về *từ*lãi suất và reward stablecoin*từ*. Cuộc họp dự kiến quy tụ đại diện Thượng viện, Hạ viện và các cơ quan quản lý tài chính, cho thấy Nhà Trắng muốn đóng vai trò trung gian nhằm phá vỡ thế giằng co hiện nay.
Ở góc độ thị trường, tổng vốn hóa toàn bộ *từ*thị trường tiền mã hóa*từ* hiện dao động quanh mốc 2.300 tỷ USD (khoảng 3.331,78 nghìn tỷ đồng) trên khung thời gian ngày. Bất chấp những bất định chính sách, Bitcoin(BTC), các đồng vốn hóa lớn khác và hệ sinh thái *từ*stablecoin*từ* vẫn thu hút được dòng tiền mới, thể hiện qua thanh khoản và quy mô giao dịch duy trì ở mức cao.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng cách Mỹ quyết định với *từ*lãi stablecoin*từ* sẽ tác động sâu rộng đến cấu trúc DeFi, chiến lược của sàn giao dịch tập trung và mức độ tham gia của ngân hàng truyền thống. Nếu khung luật đi theo hướng hạn chế mạnh việc chi trả *reward* cho stablecoin, sức hút của các nền tảng DeFi đặt trụ sở tại Mỹ có thể suy giảm, kéo theo nguy cơ dòng vốn và dự án chất lượng cao chuyển dịch sang các khu vực pháp lý cởi mở hơn. Ở chiều ngược lại, nếu cho phép cạnh tranh lãi suất quá tự do mà thiếu cơ chế bảo hiểm tiền gửi và giám sát chặt chẽ, khu vực *từ*stablecoin*từ* có thể gây áp lực lên nguồn tiền gửi của ngân hàng, làm tăng rủi ro bất ổn tài chính.
Hiện tại, tâm điểm nằm ở việc Thượng viện, Nhà Trắng và cơ quan quản lý chọn “lằn ranh thỏa hiệp” ở đâu. Nếu dự luật *từ*CLARITY*từ* được điều chỉnh theo hướng Armstrong kỳ vọng – vừa bảo vệ nhà đầu tư, vừa mở không gian thử nghiệm cho sản phẩm mới – ngành *từ*tiền mã hóa*từ*, hệ thống ngân hàng và người tiêu dùng có thể cùng được hưởng lợi trong một kịch bản “win–win”. Ngược lại, một giải pháp quá thận trọng hoặc chỉ mang tính nửa vời có thể khiến Mỹ tụt lại phía sau trong cuộc đua xây dựng tiêu chuẩn toàn cầu về *từ*thị trường tiền mã hóa*từ*.
*bình luận* Đối với nhà đầu tư và doanh nghiệp trong nước, diễn biến quanh dự luật CLARITY và tranh luận về *từ*lãi suất stablecoin*từ* tại Mỹ không chỉ mang tính tham khảo. Quyết định của Mỹ – trung tâm thanh khoản và pháp lý quan trọng nhất của tài sản số – sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khung quy định mà nhiều quốc gia khác, trong đó có Việt Nam, có thể tham chiếu trong tương lai. Vì vậy, việc theo dõi sát quá trình thương lượng trong vài tháng tới là cần thiết để chuẩn bị cho những thay đổi về sản phẩm, dòng vốn và yêu cầu tuân thủ trong hệ sinh thái *từ*tiền mã hóa*từ* toàn cầu.
Bình luận 0