Bitcoin(BTC) lao dốc, bạc tăng vọt: Thị trường tài sản thay thế phân hóa mạnh

‘Tiền mã hóa’ Bitcoin(BTC) và kim loại bạc (silver) đang cho thấy hai xu hướng giá hoàn toàn trái ngược trong bối cảnh thị trường toàn cầu đầy biến động. Trong khi bạc tăng vọt nhờ nhu cầu công nghiệp và tình trạng thiếu hụt nguồn cung, Bitcoin lại chịu áp lực giảm mạnh bởi lo ngại về chính sách tiền tệ thắt chặt. Sự khác biệt này phản ánh rõ cách thị trường đánh giá hai loại tài sản này trong vai trò tài sản thay thế.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), bạc đã bất ngờ vọt lên mức cao lịch sử 121 USD/ounce vào thứ Năm, nhưng sau đó lao dốc hơn 15% xuống còn khoảng 97 USD/ounce vào ngày hôm sau. Tuy vậy, tính theo tháng, bạc vẫn tăng 25%, theo quý tăng tới 150% và theo năm tăng hơn 200%. Các chuyên gia đánh giá đà tăng này chủ yếu đến từ sự thiếu hụt thực tế trong nguồn cung vật lý và sự bùng nổ nhu cầu từ các ngành công nghiệp như xe điện, năng lượng mặt trời và trung tâm dữ liệu.

Trái ngược hoàn toàn, Bitcoin lại tiếp tục đà giảm được xem là do ảnh hưởng từ yếu tố vĩ mô. Cụ thể, vào cùng ngày thứ Sáu, Bitcoin giảm 2,2%, giao dịch ở mức 82.800 USD, thấp hơn khoảng 34% so với mức đỉnh 126.000 USD ghi nhận vào tháng 10 năm 2025. Khi đó, kỳ vọng về dòng vốn từ các ETF giao ngay đã kéo giá Bitcoin tăng mạnh, nhưng hiện nay bối cảnh thị trường đã thay đổi. Trong vòng 7 ngày gần nhất, Bitcoin đã mất tới 7%; trong vòng 14 ngày, mất 13%; và tính theo năm thì mất khoảng 22%.

Tình trạng này phản ánh một sự thay đổi trong cách đánh giá của nhà đầu tư. Bạc đang được coi là một tài sản có giá trị thực với xu hướng tăng giá đến từ sự mất cân bằng cung – cầu rõ rệt. Theo số liệu từ sàn giao dịch COMEX của Mỹ, lượng bạc lưu kho đã giảm từ 532 triệu ounce vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 418 triệu ounce vào tháng 1 năm 2026 – tức mất hơn 114 triệu ounce trong vòng ba tháng. Biến động giá cũng phản ánh rõ sự khan hiếm này khi bạc ghi nhận mức độ biến động thực tế cao hơn 50%, vượt qua cả Bitcoin về độ dao động.

“Bạc hiện là một ví dụ điển hình cho kiểu giao dịch ‘thiếu hụt vật lý’,” một nhà phân tích từ Citi bình luận. Họ cho rằng đà tăng gần đây chủ yếu xuất phát từ yếu tố căn bản, chứ không đơn thuần là giao dịch đầu cơ.

Trong khi đó, đà giảm của Bitcoin diễn ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể duy trì chính sách lãi suất cao dài hơn dự kiến và thị trường kỳ vọng một ban lãnh đạo Fed mới thiên về xu hướng ‘diều hâu’. Thêm vào đó, các cổ phiếu công nghệ – đặc biệt là Microsoft(MSFT) – cũng chịu áp lực bán sau thông tin công bố đầu tư mới vào AI với chi phí lớn. Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực lan sang cả thị trường tiền mã hóa. Theo dữ liệu từ CoinGlass, chỉ trong 24 giờ, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa bị thổi bay khoảng 200 tỷ USD, trong đó 1 tỷ USD là lệnh thanh lý – phần lớn đến từ vị thế long Bitcoin.

Công ty phân tích on-chain CryptoQuant nhận định: “Không giống như bạc, không cần yếu tố khan hiếm vật lý, giá Bitcoin lại phản ứng chủ yếu theo kỳ vọng về chính sách và dòng tiền từ các quỹ ETF.” Do đó, dù từng được ví như “từ Bitcoin kỹ thuật số”, hiện tại Bitcoin thường được xem là một “tài sản beta vĩ mô” – nghĩa là giá chịu tác động mạnh từ thanh khoản và tâm lý rủi ro của thị trường nói chung.

Từ góc nhìn đầu tư, cả bạc lẫn Bitcoin đều từng được xem là các lựa chọn thay thế cho hệ thống tiền tệ truyền thống. Tuy nhiên, hiện tại cách tiếp cận với mỗi tài sản đã có sự phân hóa rõ rệt. Bạc tập trung vào yếu tố cung – cầu thực tế và được xem là “nguồn nguyên liệu” cho nền sản xuất công nghệ, trong khi Bitcoin mang nhiều đặc tính của một ‘tài sản rủi ro’ phản ứng nhạy với chính sách tiền tệ, dòng vốn ETF và tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.

Từ khóa: ‘tiền mã hóa’, Bitcoin(BTC), bạc, tài sản thay thế, khan hiếm vật lý, chính sách tiền tệ, ETF

Bình luận: Sự phân hoá giữa hai loại tài sản từng được xếp chung hàng như bạc và từ Bitcoin kỹ thuật số đang cho thấy những yếu tố nền tảng và vĩ mô có thể tạo ra khác biệt sâu sắc về hiệu suất đầu tư. Trong giai đoạn lãi suất cao và thanh khoản thấp, Bitcoin đang mất dần vai trò là “vàng số” từng được kỳ vọng, trong khi bạc đang nổi lên như loại tài sản hữu hình giữ nguyên giá trị nhờ cung cầu thực tế trên thị trường.

Kết luận: Diễn biến ngược chiều giữa bạc và từ Bitcoin kỹ thuật số đang đặt ra câu hỏi lớn về vai trò thực sự của ‘tài sản thay thế’ trong danh mục đầu tư ngày nay. Với các tín hiệu rõ ràng từ nguồn cung và nhu cầu, bạc đang thiết lập lại định nghĩa về tài sản trú ẩn, trong khi Bitcoin phải đối mặt với thử thách từ bối cảnh thắt chặt tài chính. Nhà đầu tư cần đánh giá lại chiến lược phân bổ tài sản trước những thay đổi nhanh chóng từ cả yếu tố nền tảng lẫn vĩ mô của thị trường toàn cầu.