Nhật Bản siết quy định stablecoin, chỉ còn định chế lớn đủ điều kiện phát hành

Nhật Bản siết chặt quy định về stablecoin, nâng cao rào cản gia nhập thị trường

Theo Nikkei đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố bản dự thảo quy định mới nhằm siết chặt tiêu chuẩn phát hành stablecoin, đặc biệt liên quan đến yêu cầu về tài sản đảm bảo. Nội dung của dự thảo cho thấy, chỉ những tổ chức phát hành trái phiếu có dư nợ trên 100 nghìn tỷ yên (khoảng 932.792 tỷ won) mới được công nhận hợp pháp làm tài sản bảo chứng cho stablecoin.

Dự kiến có hiệu lực từ năm 2025, các quy định này nằm trong khuôn khổ sửa đổi Luật dịch vụ thanh toán của Nhật Bản và nhằm củng cố tính hợp pháp cho các stablecoin neo theo đồng yên. Dự thảo cũng chỉ rõ yêu cầu đối với trái phiếu nước ngoài dùng làm tài sản thế chấp: phải được xếp hạng tín dụng ở mức 1 hoặc 2 từ các tổ chức đánh giá được chỉ định. Trong thực tế, những tiêu chí này sẽ giới hạn phạm vi các tổ chức được phép phát hành stablecoin, chủ yếu tập trung vào một số rất ít định chế tài chính hàng đầu thế giới.

Bình luận: Những quy định mới được coi là sẽ nâng cao đáng kể rào cản gia nhập thị trường đối với những nhà phát hành stablecoin nước ngoài, củng cố vị trí thống trị của các định chế tài chính nội địa.

Các tổ chức tài chính truyền thống cũng nằm trong tầm ngắm

Ngoài việc tăng cường tiêu chuẩn đối với tài sản bảo chứng cho stablecoin, Nhật Bản còn mở rộng kiểm soát đối với toàn bộ hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số. Các ngân hàng, công ty bảo hiểm và tổ chức tài chính truyền thống khi tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa sẽ phải thông báo rõ ràng cho khách hàng về việc không nên quá tin tưởng vào thương hiệu truyền thống.

Đáng chú ý, các doanh nghiệp nước ngoài phát hành stablecoin sẽ bị cấm trực tiếp tiếp thị tới các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản. Chính phủ cũng có kế hoạch hợp tác với các cơ quan quản lý quốc tế để tăng cường giám sát hoạt động phát hành và phân phối sản phẩm. Dự thảo nói trên sẽ mở đợt lấy ý kiến công khai đến hết ngày 27 tháng 2 năm 2026, trước khi chính thức được phê duyệt.

Tác động đến thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản

Việc đưa ra những yêu cầu nghiêm ngặt về tài sản bảo chứng dự kiến không chỉ tác động đến lĩnh vực tiền mã hóa mà còn gây hiệu ứng mạnh tới thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) trị giá khoảng 9.000 tỷ USD. Khi các tổ chức phát hành stablecoin buộc phải nắm giữ khối lượng lớn trái phiếu để làm tài sản bảo đảm, điều này sẽ làm thay đổi cấu trúc sở hữu JGB hiện nay do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) chiếm khoảng 50% lượng trái phiếu lưu hành.

Ông Okabe Noritaka, nhà sáng lập của công ty phát hành stablecoin JPYC – đơn vị đầu tiên phát hành đồng yên số hóa tại Nhật Bản – cho biết: "Khi BOJ giảm dần việc mua vào trái phiếu, chính các công ty phát hành stablecoin có thể trở thành nhóm mua lớn nhất."

JPYC dự kiến sẽ phân bổ 80% tài sản bảo chứng của mình vào JGB và 20% còn lại vào tiền gửi ngân hàng. Theo ông, việc hợp pháp hóa stablecoin sẽ khiến chúng đóng vai trò ngày càng lớn trong thị trường tài chính công khai.

Các ngân hàng lớn Nhật Bản thúc đẩy phát hành stablecoin

Trong bối cảnh hành lang pháp lý đang dần hình thành, các ngân hàng lớn tại Nhật cũng gia nhập cuộc chơi. Ba “ông lớn” ngành tài chính – Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ, Tập đoàn Tài chính Sumitomo Mitsui và Tập đoàn Tài chính Mizuho – đã hợp tác xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật để phát hành stablecoin neo theo đồng yên với mục tiêu ứng dụng vào giao dịch doanh nghiệp nội địa. Họ cũng đang xem xét khả năng phát hành stablecoin neo theo đồng USD trong tương lai.

Nhật Bản đang chứng kiến đà tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực thanh toán số. Nếu như năm 2010, tỷ lệ thanh toán phi tiền mặt chỉ chiếm 13,2% thì đến năm 2024 đã tăng lên 42,8%. Nhiều báo cáo cũng cho biết chính phủ Nhật Bản đang cân nhắc nới lỏng quy định cho phép ngân hàng thương mại được nắm giữ Bitcoin(BTC) như tài sản trước năm 2028.

Bình luận: Sự chuyển biến mạnh mẽ trong chiến lược quản lý stablecoin cho thấy Nhật Bản không chỉ muốn đảm bảo tính minh bạch và ổn định của hệ thống tài chính số, mà còn đang mở ra cơ hội thiết lập vị thế dẫn đầu khu vực trong lĩnh vực tiền mã hóa. Tuy nhiên, “từ” quy định quá khắt khe có thể khiến các nhà đầu tư nước ngoài do dự.

Kết luận

Những thay đổi mới về quy định stablecoin tại Nhật Bản mang ý nghĩa quan trọng trong việc định hình thị trường tài chính kỹ thuật số của quốc gia này. Với “từ” tiêu chuẩn bảo chứng cao ngất và các biện pháp hạn chế hoạt động quảng bá từ các tổ chức nước ngoài, thị trường stablecoin tại Nhật Bản đang được tái cấu trúc theo hướng ưu tiên các định chế tài chính nội địa. Đồng thời, đây cũng là bước đi củng cố “từ” mối liên kết giữa tài sản kỹ thuật số và hệ thống tài chính truyền thống – một xu hướng đang lan rộng trên toàn cầu.