Mỹ tranh cãi lợi suất stablecoin: Bảo vệ ngân hàng hay quyền lợi người tiêu dùng?

Mỹ tranh cãi về lợi suất stablecoin: Bảo vệ ngân hàng hay người tiêu dùng?

Tranh luận xoay quanh lợi suất của tiền mã hóa ổn định (stablecoin) tại Mỹ đang khiến việc thông qua dự luật quản lý thị trường tiền mã hóa bị trì hoãn. Giữa lúc giới ngân hàng vận động hành lang để giới hạn lợi nhuận từ stablecoin, một số chuyên gia cho rằng đây là lo ngại thiếu căn cứ, đồng thời kêu gọi Quốc hội nên ưu tiên quyền lợi người tiêu dùng và đổi mới tài chính thay vì bảo vệ lợi ích ngân hàng.

Theo Bloomberg ngày 24 (giờ địa phương), ông Omid Malekan – giảng viên Trường Kinh doanh Columbia và là tác giả về tiền mã hóa – nhận định: “Việc trì hoãn một dự luật quan trọng chỉ vì tranh cãi liệu công ty phát hành stablecoin có được chia sẻ lợi suất với bên thứ ba hay không là điều đáng thất vọng.” Ông cho rằng các lo ngại lan rộng ở Washington “phần lớn là huyễn hoặc không dựa trên thực tế”.

Malekan nhấn mạnh, vấn đề cốt lõi hiện nay là ai sẽ thu hưởng lãi suất phát sinh từ tài sản dự trữ của stablecoin – điều ông gọi là “nút thắt lợi suất”.

Lo ngại của ngân hàng bị cho là “thổi phồng”

Hiện nay, người nắm giữ stablecoin có thể kỳ vọng lợi suất khoảng 5% từ các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ – mức cao so với lãi suất gửi tiết kiệm truyền thống. Ngân hàng Mỹ từ đó cảnh báo stablecoin có thể gây "tháo chạy tiền gửi" (deposit flight), khi khách hàng rút tiền khỏi ngân hàng để kiếm lợi nhuận cao hơn, đặc biệt tại các ngân hàng cộng đồng nhỏ. Theo chuyên gia công nghệ Paul Barron, điều này có thể đe dọa toàn bộ hệ sinh thái ngân hàng địa phương.

Tuy nhiên, Malekan bác bỏ quan điểm này, nói rằng “stablecoin không thực sự làm xói mòn tiền gửi ngân hàng.” Theo ông, phần lớn nhu cầu đến từ người dùng quốc tế, hơn nữa các công ty phát hành thường giữ tài sản dự trữ dưới dạng trái phiếu chính phủ hoặc gửi vào tài khoản ngân hàng – điều có thể thúc đẩy hoạt động ngân hàng chứ không phải ngược lại.

Ông cũng khẳng định: “Cạnh tranh từ stablecoin có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng nhưng không phá hủy khả năng cho vay.” Trong khi các ngân hàng Mỹ chỉ cung cấp lãi suất tiết kiệm trung bình khoảng 0,62%, ông cho rằng để cạnh tranh, họ nên tăng lãi suất thay vì cản trở công nghệ mới. Malekan còn chỉ ra rằng chỉ khoảng 20% tín dụng tại Mỹ đến từ ngân hàng; phần còn lại đến từ thị trường tài chính phi ngân hàng như quỹ thị trường tiền tệ hoặc tín dụng tư nhân.

Ai mới là bên thực sự bị đe dọa?

Một trong các luận điểm chính từ ngân hàng là lo ngại sự không ổn định của hệ thống ngân hàng nhỏ. Nhưng Malekan cho rằng trên thực tế, bên thực sự cảm thấy bị đe dọa là các ngân hàng thương mại lớn. “Đây là huyền thoại do chính các ngân hàng lớn và một số startup tiền mã hóa tiếp tay, với mong muốn giữ lại lợi nhuận khổng lồ từ việc giữ chân khách hàng,” ông nói.

Malekan cho rằng vai trò của người gửi tiền cũng quan trọng không kém người vay trong một nền kinh tế lành mạnh. “Cấm chia sẻ lợi suất từ stablecoin chẳng khác nào bảo vệ lợi nhuận cho ngân hàng bằng cách hy sinh quyền lợi người tiêu dùng,” ông nhấn mạnh.

Tập trung vào đổi mới và bảo vệ người dùng

Kết luận, Malekan kêu gọi: “Quốc hội nên tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng và nuôi dưỡng sự đổi mới tài chính, thay vì bảo hộ lợi ích của các ngân hàng lớn.” Ông cho rằng các lập luận của ngành ngân hàng vẫn chưa được chứng minh rõ ràng và không nên cản bước tiến của công nghệ.

Bình luận này xuất hiện cùng lúc với phát biểu từ ứng viên Thượng viện Mỹ - luật sư John Deaton, rằng: “Ngành ngân hàng đang vận động hành lang để khiến các nền tảng như Coinbase không thể phân phối lợi suất stablecoin đến người dùng.” Ông Deaton lên án sự thỏa hiệp giữa các chính trị gia chuyên nghiệp và giới ngân hàng, nhấn mạnh “họ không đứng về phía người dân.”

Cũng theo một số phương tiện truyền thông, Coinbase cho biết nếu Đạo luật CLARITY cấm chia sẻ lợi nhuận thay vì chỉ yêu cầu công bố thông tin, họ sẽ từ chối ủng hộ dự luật này.

Tổng kết: Tranh cãi về lợi suất stablecoin đang phản ánh sự đối đầu giữa hai xu hướng: bảo vệ mô hình ngân hàng truyền thống hay khuyến khích đổi mới và trao quyền lợi cho người tiêu dùng. Dự luật này – nếu đến được bàn làm việc của Tổng thống Trump vào năm 2026 – có thể định hình tương lai của thị trường tiền mã hóa tại Mỹ.

Từ khóa: “từ” stablecoin, lợi suất stablecoin, tranh cãi stablecoin, ngân hàng Mỹ, người tiêu dùng