Avalanche(AVAX) ra mắt chỉ số GCI đo dòng thu nhập toàn chuỗi

Avalanche Foundation vừa giới thiệu chỉ số Tổng thu nhập toàn chuỗi (Gross Chain Income - GCI), công cụ đo lường cách giá trị tạo ra trong hệ sinh thái blockchain được phân bổ cho từng nhóm người tham gia. Đây là nỗ lực mới nhằm tách bạch quy mô sản xuất kinh tế của một chuỗi khỏi dòng thu nhập thực tế mà nó tạo ra.

Theo Crypto Briefing đưa tin ngày 12, Avalanche Foundation đã công bố nghiên cứu tiếp theo trình bày phạm vi đo lường và vai trò của GCI. Trước đó, vào ngày 30 tháng 7, quỹ này đã công bố chương trình nghiên cứu kinh tế với ba trọng tâm là đo lường, thu giữ giá trị và phân bổ giá trị.

GCI theo dõi dòng thu nhập chảy về các validator, nhà phát triển, nhà cung cấp thanh khoản và những người tham gia khác trong hệ sinh thái. Chỉ số này không chỉ tính doanh thu ghi nhận trực tiếp trên chuỗi mà còn bao gồm cả những khoản thu phát sinh bên ngoài chuỗi.

Về bản chất, GCI áp dụng cách tiếp cận của hạch toán thu nhập quốc dân vào blockchain. Thay vì chỉ nhìn vào khối lượng giao dịch hay giá tài sản, chỉ số này tập trung xác định giá trị tạo ra trên chuỗi cuối cùng thuộc về ai.

Hệ thống đo lường của Avalanche Foundation khởi đầu từ chỉ số Tổng sản lượng toàn chuỗi (Gross Chain Production - GCP), được công bố ngày 7 tháng 5. Siyu Eric Lu (Siyu Eric Lu), kinh tế trưởng của Avalanche Foundation, từng mô tả GCP trong một bài viết công khai là chỉ số sản lượng của nền kinh tế blockchain, tương tự khái niệm tổng sản phẩm quốc nội (GDP).

Nếu GCP đo giá trị kinh tế được tạo ra trên chuỗi, thì GCI cho thấy kết quả đó cuối cùng chuyển thành thu nhập của ai. Kết hợp cả hai chỉ số, giới phân tích có thể tách riêng tổng sản lượng của chuỗi và cơ cấu phân bổ thu nhập theo từng nhóm tham gia.

Chương trình nghiên cứu kinh tế của Avalanche Foundation xoay quanh ba trụ cột: đo lường, thu giữ giá trị và phân bổ. Matias Antonio (Matias Antonio), giám đốc đầu tư (CIO) của Avalanche Foundation, cùng ông Lu là hai người thiết kế khung nghiên cứu này.

Các mảng nghiên cứu cụ thể bao gồm tokenomics và cơ chế thu giữ doanh thu giao thức, kinh tế học và động lực khuyến khích dành cho validator, cùng phân bổ vốn trong hệ sinh thái. Mục tiêu là làm rõ cách hệ sinh thái Avalanche(AVAX) tạo ra và phân phối giá trị ngay cả khi tốc độ phát hành token đang giảm dần.

Phần thưởng của validator, doanh thu của nhà phát triển và thu nhập của nhà cung cấp thanh khoản tuy cùng phát sinh trên một chuỗi nhưng có bản chất khác nhau. GCI cung cấp khung phân tích giúp tách riêng thu nhập của từng nhóm, từ đó đánh giá cơ cấu khuyến khích và tình trạng phân bổ giá trị của giao thức.

Trên thị trường tiền mã hóa, tổng giá trị khóa (TVL), vốn hóa thị trường và doanh thu giao thức thường được dùng làm thước đo quy mô hệ sinh thái. Tuy nhiên, chỉ dựa vào các chỉ số này khó có thể giải thích đồng thời cả tổng sản lượng của chuỗi lẫn cách thu nhập được chia cho từng nhóm tham gia.

Phương pháp luận của GCP phân tích dòng chảy của khoảng 700 token đang lưu hành trên chuỗi C-Chain của Avalanche, tính theo từng token riêng lẻ. Chỉ số này được chia thành phiên bản danh nghĩa, phản ánh biến động giá, và phiên bản thực, theo dõi hoạt động on-chain thực tế.

Ông Lu cho biết khi áp dụng dữ liệu C-Chain từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026, GCP danh nghĩa đã giảm 60% so với thời điểm gốc. Trong cùng giai đoạn, chỉ số GCP thực đạt mức 75, tương ứng mức giảm chỉ 25%.

Chênh lệch giữa hai chỉ số danh nghĩa và thực cho thấy cần tách bạch giữa việc giá token giảm và hoạt động on-chain suy yếu. Nói cách khác, giá thị trường đi xuống không đồng nghĩa hoạt động kinh tế trên chuỗi cũng giảm với cùng tỷ lệ.

Phạm vi hoạt động kinh tế on-chain của Avalanche đang mở rộng, trong đó có việc mở giao dịch 724 loại cổ phiếu và quỹ ETF được token hóa cho nhà đầu tư và doanh nghiệp tại Mỹ. GCP và GCI là cách tiếp cận nhằm đo lường sản lượng và thu nhập phát sinh từ những hoạt động đa dạng này trong một khung thống nhất.

GCI là chỉ số phân tích phục vụ vận hành hệ sinh thái và thiết kế cơ chế khuyến khích, không phải chỉ số dự báo trực tiếp biến động giá của Avalanche. Crypto Briefing cho biết quỹ này hiện không vận hành chương trình tài trợ công khai nào và đang tập trung xây dựng hệ thống đo lường.