920 tỷ USD doanh thu kỳ vọng, Nvidia(NVDA) bước vào phép thử hạ tầng AI

Trước thềm công bố kết quả kinh doanh quý 2 tài khóa 2027, Phố Wall đưa ra dự báo doanh thu của Nvidia(NVDA) ở mức khoảng 92 tỷ USD. Doanh thu trung tâm dữ liệu, doanh thu tại Trung Quốc và cấu trúc đầu tư hạ tầng AI của hãng cùng lúc bước vào giai đoạn kiểm chứng.

Theo giờ Mỹ, Nvidia dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 2 tài khóa 2027 (kết thúc ngày 26 tháng 7 năm 2026) sau khi thị trường đóng cửa ngày 26; quy đổi theo giờ Việt Nam, thời điểm này rơi vào rạng sáng ngày 27. Trong giai đoạn chờ đợi, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ dự báo sang việc đối chiếu con số thực tế và dự báo (guidance) cho quý tiếp theo sau khi báo cáo được công bố.

Wall Street CN (华尔街见闻) đưa tin ngày 27 rằng dự báo đồng thuận của Phố Wall cho doanh thu quý 2 tài khóa 2027 của Nvidia vào khoảng 92 tỷ USD, trong khi Jefferies đưa ra con số cao hơn, khoảng 95 tỷ USD. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu được dự báo đạt khoảng 85,4 tỷ USD.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh (EPS) được dự báo ở mức 2,09 USD. Trước giờ công bố, thị trường quan tâm nhiều hơn đến việc nhu cầu AI có thực sự chuyển hóa thành lợi nhuận và dự báo tăng trưởng, thay vì chỉ nhìn vào mức tăng doanh thu đơn thuần.

Biên lợi nhuận gộp cũng là chỉ số được theo dõi sát. Morgan Stanley dự báo Nvidia sẽ duy trì biên lợi nhuận gộp tài khóa 2027 ở vùng giữa 70%, nhưng chi phí bộ nhớ băng thông rộng (HBM) và đóng gói tiên tiến tăng lên được xem là yếu tố gây áp lực.

Cách Jensen Huang, nhà sáng lập kiêm CEO Nvidia(NVDA), lý giải nhu cầu hạ tầng AI trong buổi công bố kết quả kinh doanh và cuộc gọi với nhà phân tích cũng là điểm được chờ đợi. Thị trường muốn xác nhận chi tiêu cho hạ tầng AI đang chuyển thành doanh thu thực tế, chứ không chỉ dừng ở kỳ vọng.

Wall Street CN dẫn dự báo của Jefferies cho biết dự báo doanh thu (guidance) quý tài khóa kết thúc vào tháng 10 của Nvidia có thể đạt khoảng 108 tỷ USD. Tuy vậy, thị trường cũng đang theo dõi mức độ doanh thu từ trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc sẽ được phản ánh vào dự báo quý tới ra sao.

Đây cũng chính là điểm thị trường đặc biệt chú ý trước khi báo cáo được công bố. Theo Wall Street CN, Phố Wall dự báo doanh thu quý này của Nvidia vào khoảng 92 tỷ USD, còn Jefferies đưa ra con số 95 tỷ USD.

Trước giờ công bố, giới đầu tư cho rằng vấn đề lớn hơn không nằm ở việc Nvidia vượt dự báo bao nhiêu, mà ở dự báo quý tới và tính bền vững của đầu tư trung tâm dữ liệu sau đó. Mức độ doanh thu Trung Quốc được ghi nhận cũng là biến số ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng quý sau.

Wall Street CN dẫn nhận định của Goldman Sachs cho rằng chỉ riêng việc vượt dự báo lợi nhuận và nâng dự báo doanh thu có thể chưa đủ để kéo giá cổ phiếu đi lên. Theo Goldman Sachs, thị trường cần thấy thêm khả năng sinh lời của các khách hàng điện toán đám mây quy mô lớn được cải thiện, rủi ro từ các gói hỗ trợ tài chính cho khách hàng được kiểm soát, và kế hoạch hoàn vốn cho cổ đông được mở rộng.

Việc hoàn vốn cho cổ đông cũng được xem là hạng mục cần theo dõi trong báo cáo lần này. Vì Goldman Sachs đặt điều kiện mở rộng hoàn vốn cổ đông là một trong các yếu tố tác động đến phản ứng giá cổ phiếu, thị trường nhiều khả năng sẽ xem xét kỹ chính sách sử dụng tiền mặt của công ty song song với các con số kinh doanh.

Cách thức Nvidia huy động hạ tầng AI cũng là chủ đề gây tranh luận. Wall Street CN cho biết hợp đồng giữa Nvidia và SB Energy liên quan đến khu Ports-Pike Technology Campus tại bang Ohio (Mỹ), cùng các điều khoản hỗ trợ tín dụng và cấu trúc đầu tư đi kèm, đang trở thành chủ đề được thị trường bàn luận.

Theo thông tin được đưa, Nvidia đã cùng SB Energy thu xếp đất đai, nguồn điện và diện tích tòa nhà tại khu Ports-Pike Technology Campus ở Ohio để lắp đặt hạ tầng điện toán của hãng. Trước khi báo cáo được công bố, thị trường đã đặt câu hỏi việc thuê trung tâm dữ liệu quy mô lớn, thu xếp nguồn điện và hỗ trợ tài chính cho khách hàng khác với nhu cầu thực tế đến mức nào.

Trọng tâm của quá trình chuyển đổi công nghệ nằm ở nền tảng Vera Rubin. Theo Jefferies, Vera Rubin có thể tiếp tục sử dụng dạng rack 72 GPU như thế hệ trước, đồng thời tái sử dụng hệ thống làm mát bằng chất lỏng trong trung tâm dữ liệu và nền tảng sản xuất hiện có.

Diễn biến này cũng có điểm liên hệ với thị trường trong nước tại Hàn Quốc. Nếu đầu tư hạ tầng AI của Nvidia tiếp tục mở rộng, hệ sinh thái bộ nhớ băng thông rộng (HBM) và trung tâm dữ liệu liên quan cũng có thể chịu tác động theo.

Hai con số cần xác nhận trong báo cáo quý 3 là mức độ hiện thực hóa của dự báo doanh thu 108 tỷ USD mà Jefferies đưa ra, và tỷ lệ doanh thu trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc được phản ánh vào kết quả. Sau khi công bố báo cáo, Nvidia sẽ tiếp tục trao đổi về triển vọng doanh thu quý tới trong cuộc gọi với nhà phân tích.