Quỹ phòng hộ nắm 7% thị trường trái phiếu Mỹ, cảnh báo rủi ro lan truyền cú sốc

Quỹ phòng hộ nắm giữ 7% thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ vào cuối năm 2025, mức cao nhất từ trước đến nay. Việc các quỹ này tham gia thị trường ngày càng nhiều và sử dụng đòn bẩy có thể khiến cú sốc lan sang các thị trường tài chính khác.

Sarah Breeden, Phó thống đốc phụ trách ổn định tài chính của Ngân hàng Trung ương Anh, nói trong cuộc phỏng vấn với CNBC rằng “khả năng cú sốc ở một thị trường lan sang thị trường khác đã lớn hơn trước”. Bà cho biết cơ cấu nhà đầu tư trái phiếu Kho bạc đang chuyển từ các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí sang các quỹ phòng hộ quốc tế nhạy cảm với biến động giá và sử dụng đòn bẩy.

Trong Báo cáo Ổn định Tài chính tháng 10, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ước tính tổng tài sản của ngành quỹ phòng hộ vào khoảng 13.000 tỷ USD (khoảng 17.355.000 tỷ won). IMF nhận định các quỹ này hỗ trợ thanh khoản và quá trình xác định giá trong điều kiện bình thường, nhưng đòn bẩy và các vị thế giao dịch tập trung có thể làm gia tăng hoạt động bán ra và biến động khi thị trường bất ổn. IMF cũng lưu ý căng thẳng có thể lan sang dịch vụ môi giới chính và rộng hơn là toàn hệ thống tài chính.

Một giao dịch được chú ý trên thị trường trái phiếu Kho bạc là giao dịch chênh lệch cơ sở. Quỹ phòng hộ mua trái phiếu Kho bạc trên thị trường giao ngay đồng thời bán hợp đồng tương lai của chính trái phiếu đó để hưởng chênh lệch giá. Vì mức chênh lệch thường nhỏ, các quỹ thường dùng đòn bẩy cao để tìm kiếm lợi nhuận lớn hơn.

Nếu biến động thị trường làm điều kiện huy động vốn xấu đi hoặc buộc nhà đầu tư giảm vị thế, nhiều lệnh bán trái phiếu có thể xuất hiện cùng lúc. IMF phân tích rằng khi nhiều nhà đầu tư cùng vận hành các giao dịch tương tự bằng đòn bẩy, việc thu hẹp vị thế có thể khuếch đại biến động thị trường.

Theo số liệu của Văn phòng Nghiên cứu Tài chính Mỹ được CNBC dẫn lại, quỹ phòng hộ nắm 7% thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá 30.000 tỷ USD (khoảng 40.050.000 tỷ won) vào cuối năm 2025, tỷ lệ cao nhất từ trước đến nay. Bài viết trước của TokenPost về tỷ trọng nắm giữ trái phiếu Kho bạc của các định chế tài chính phi ngân hàng và nguy cơ suy giảm chức năng thị trường cũng đề cập vai trò ngày càng lớn của nhóm tổ chức này.

CNBC đưa tin lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2002 vào đầu tháng này. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm cũng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, trong khi lợi suất trái phiếu Pháp tăng mạnh trong những tuần gần đây giữa lo ngại về triển vọng tài khóa.

IMF cho rằng quỹ phòng hộ vừa hỗ trợ chức năng thị trường, vừa có thể làm trầm trọng thêm cú sốc trong khủng hoảng. Cảnh báo của Phó thống đốc Breeden nhấn mạnh rằng sự thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư cùng việc sử dụng đòn bẩy có thể truyền bất ổn từ thị trường trái phiếu Kho bạc sang các thị trường khác.