DVOL Bitcoin(BTC) ở 34,3, MOVE tăng 33% sau 2 ngày

Chỉ số biến động MOVE của trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng khoảng 33% trong 2 ngày, trong khi chỉ số biến động quyền chọn Bitcoin(BTC) DVOL giảm về vùng thấp nhất trong năm. Biến động lãi suất trên thị trường trái phiếu gia tăng, còn kỳ vọng biến động ngắn hạn trên thị trường quyền chọn Bitcoin giảm xuống.

MOVE tăng từ 78,56 ngày 22 tháng 9 lên 104,58 ngày 24 tháng 9, mức cao nhất kể từ cuối tháng 3. ICE giải thích MOVE là chỉ số biến động thị trường trái phiếu được tính dựa trên giá quyền chọn hoán đổi lãi suất Mỹ.

Thị trường quyền chọn Bitcoin ghi nhận diễn biến ngược lại. DVOL do Deribit tính toán giảm từ 37,4 xuống 36,04 trong cùng giai đoạn, sau đó tiếp tục giảm xuống khoảng 34,3 vào ngày 26 tháng 9.

Mức thấp nhất trong năm là 33,59 vào ngày 17 tháng 9. Mức 34,3 ngày 26 tháng 9 cao hơn khoảng 0,7 điểm so với mức này.

MOVE sử dụng giá quyền chọn trái phiếu Kho bạc Mỹ để phản ánh biến động lãi suất dự kiến trong 1 tháng tới. Khi chỉ số tăng, nhu cầu phòng vệ trước biến động lãi suất trên thị trường thường được hiểu là đã gia tăng.

Deribit mô tả DVOL là chỉ số biến động hướng tới tương lai, được tính bằng mức biến động hàm ý thường niên hóa trong 30 ngày tới dựa trên giá quyền chọn Bitcoin. Vì vậy, DVOL giảm cho thấy kỳ vọng về biến động giá ngắn hạn được phản ánh trong thị trường quyền chọn đã giảm, không có nghĩa biến động giá thực tế đã thu hẹp.

Lãi suất trên thị trường trái phiếu tăng nhanh. Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng từ 4,96% ngày 22 tháng 9 lên 5,18% ngày 24 tháng 9, tương đương tăng 22 điểm cơ bản, trước khi giảm nhẹ xuống 5,17% ngày 25 tháng 9.

Lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng từ 5,29% lên 5,47% trong cùng giai đoạn và tiếp tục lên 5,49% ngày 25 tháng 9. MOVE riêng ngày 23 tháng 9 đã tăng 21,5%.

Biến động trên thị trường cổ phiếu được ghi nhận ở mức hạn chế hơn so với thị trường trái phiếu. Chỉ số biến động quyền chọn VIX của S&P500 tăng từ 14,21 ngày 22 tháng 9 lên 15,67 ngày 24 tháng 9, tương đương khoảng 10%, rồi giảm xuống 14,87 ngày 25 tháng 9.

Mức tăng của MOVE cao gấp khoảng 3 lần VIX. Điều này cho thấy sự thận trọng trước biến động lãi suất được phản ánh rõ hơn trên thị trường trái phiếu so với thị trường cổ phiếu.

Trên thị trường Bitcoin, biến động giá thực tế và biến động dự kiến trên thị trường quyền chọn có sự chênh lệch. Biến động thực tế 30 ngày gần nhất của Bitcoin, tính theo giá đóng cửa hằng ngày trên Binance, ở khoảng 42%, trong khi biến động thực tế 14 ngày ở khoảng 48%. Cả hai đều cao hơn DVOL ở mức 34,3.

Biến động thực tế được tính từ diễn biến giá trong quá khứ, còn biến động hàm ý là kỳ vọng biến động trong tương lai được phản ánh trong giá quyền chọn. Điều này cho thấy biến động giá thực tế gần đây lớn hơn mức dự kiến được phản ánh trên thị trường quyền chọn.

Bitcoin tăng từ giá đóng cửa 75.644 USD ngày 15 tháng 9 lên khoảng 83.966 USD ngày 26 tháng 9. Từ ngày 19 đến ngày 21 tháng 9, giá tăng 6,6% trong 2 ngày, từ 81.250 USD lên 86.620 USD, trước khi quay lại quanh 84.000 USD.

Dữ liệu gốc tính hệ số tương quan giữa MOVE và DVOL ở khoảng -0,42, dựa trên giá đóng cửa trong 20 phiên từ ngày 28 tháng 8 đến ngày 25 tháng 9. Phân tích này cho thấy trong những ngày biến động thị trường trái phiếu tăng, biến động hàm ý của quyền chọn Bitcoin có xu hướng giảm.

Việc DVOL có thoát khỏi vùng thấp nhất trong năm hay không khi MOVE duy trì trên 100 và lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức từ 5,1% trở lên sẽ là mốc tiếp theo để so sánh diễn biến biến động giữa hai thị trường.