Lãi suất trái phiếu Mỹ 30 năm 5,33%, Prudential đối mặt biến số tái đầu tư

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 5,33% trong phiên 18 tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. Với các công ty bảo hiểm nhân thọ nắm giữ nhiều trái phiếu dài hạn, diễn biến này có thể đồng thời làm giảm giá trị định giá của trái phiếu hiện hữu và mở ra cơ hội tái đầu tư tiền đáo hạn với lợi suất cao hơn.

Lạm phát, áp lực tài khóa và kế hoạch tăng phát hành trái phiếu Chính phủ cùng góp phần đẩy lợi suất kỳ hạn dài đi lên. Reuters cho biết những yếu tố này đã kéo lợi suất trái phiếu dài hạn tăng.

Khi lợi suất dài hạn tăng, giá trái phiếu hiện hữu thường giảm. Điều này có thể làm giảm giá trị định giá danh mục trái phiếu của các công ty bảo hiểm, nhưng cũng tạo điều kiện để họ tái đầu tư dòng tiền đáo hạn vào các trái phiếu có lợi suất cao hơn, qua đó có thể cải thiện lợi suất đầu tư theo thời gian.

Các công ty bảo hiểm thường phân bổ phí bảo hiểm vào tài sản dài hạn như trái phiếu và các khoản cho vay để chuẩn bị cho nghĩa vụ chi trả trong tương lai. Khi lãi suất của tài sản mới cao hơn danh mục hiện hữu, lợi suất đầu tư có thể được cải thiện dần.

Prudential Financial(PRU) cho biết trong báo cáo thường niên năm 2025 rằng lợi suất đầu tư của tài khoản chung chủ yếu được cải thiện nhờ 'lãi suất tái đầu tư cao hơn đối với tài sản có thu nhập cố định'. Tổng tài sản đầu tư của công ty vào cuối năm 2025 đạt 470,519 tỷ USD (khoảng 652,61 nghìn tỷ won).

Các khoản đầu tư chính trong báo cáo thường niên gồm tài sản lãi suất cố định, thế chấp thương mại và các khoản cho vay khác. Lợi suất chứng khoán đáo hạn cố định năm 2025 đạt 4,48% trên toàn danh mục, tăng từ 4,33% năm 2024. Báo cáo thường niên năm 2025 của Prudential Financial giải thích mối quan hệ giữa thay đổi lợi suất và lãi suất tái đầu tư.

Tuy nhiên, lợi suất dài hạn tăng không đồng nghĩa ngay lập tức với việc kết quả kinh doanh của công ty bảo hiểm được cải thiện. Khoản lỗ định giá trái phiếu hiện hữu, mức tăng chênh lệch tín dụng, việc người tham gia bảo hiểm hủy hợp đồng hoặc chuyển tiền, cùng tác động của lãi suất lên định giá nợ bảo hiểm đều có thể ảnh hưởng đến kết quả.

Prudential Financial đã công bố trong báo cáo thường niên nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) rằng rủi ro tái đầu tư có thể phát sinh nếu thời hạn của nợ bảo hiểm dài hạn không khớp với thời hạn của tài sản. Khi thời điểm đáo hạn trái phiếu không trùng với thời điểm chi trả bảo hiểm, công ty có thể phải tái phân bổ tài sản vào các khoản có lợi suất thấp hơn nếu lãi suất giảm.

Lạm phát cũng là một biến số quan trọng đối với lợi suất dài hạn. Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá tiêu dùng(CPI) tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,4% so với tháng trước. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nêu mục tiêu lạm phát dài hạn ở mức 2% trong tuyên bố của FOMC.

Lợi suất dài hạn tăng cũng có thể làm tăng tỷ lệ chiết khấu đối với cổ phiếu và bất động sản, những tài sản phụ thuộc vào dòng tiền dài hạn. Tác động của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên tài sản ảo và tài sản rủi ro cũng là một biến số được đề cập trong cùng môi trường lãi suất.

Trong các cộng đồng công khai, một số ý kiến cho rằng lợi suất trái phiếu Chính phủ dài hạn ở mức 5% có thể làm giảm sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu. Ở chiều ngược lại, có ý kiến cho rằng nếu lạm phát tăng nhanh hơn mức tăng lãi suất, không thể chỉ dựa vào lãi suất danh nghĩa để xem trái phiếu là tài sản an toàn. Điều này cho thấy khó có thể xác định tác động lên từng loại tài sản chỉ dựa vào mức lãi suất.

Đối với nhà đầu tư trong nước, lợi suất dài hạn của Mỹ có thể ảnh hưởng đến đồng USD, khẩu vị rủi ro và chi phí huy động vốn toàn cầu. Tuy nhiên, để liên hệ trực tiếp lợi suất đầu tư của các công ty bảo hiểm Mỹ với diễn biến thị trường tài sản trong nước, cần xem xét thêm tỷ giá, chênh lệch tín dụng và dòng vốn bên cạnh lãi suất.

Mức cải thiện lợi nhuận thực tế của Prudential Financial và phần đóng góp riêng của việc lợi suất trái phiếu 30 năm tăng chưa được công bố. Để đánh giá thay đổi lợi suất đầu tư của công ty, cần đồng thời kiểm tra lãi suất tái đầu tư, khoản lỗ định giá trái phiếu hiện hữu và mức độ nhạy cảm của nợ bảo hiểm đối với lãi suất.

Đợt tăng lợi suất trái phiếu 30 năm lần này có thể tạo cơ hội để các công ty bảo hiểm tái đầu tư tài sản đáo hạn với lãi suất cao hơn, nhưng cũng làm tăng nguy cơ lỗ định giá đối với tài sản đang nắm giữ. Thị trường sẽ theo dõi tốc độ xoay vòng danh mục của Prudential Financial và biến động chênh lệch tín dụng để đánh giá tác động thực tế đến khả năng sinh lời.