1 nghìn tỷ rupee: RBI Ấn Độ có thể bán trái phiếu từ 17/9

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (Reserve Bank of India, RBI) được cho là đang cân nhắc bán ra lượng trái phiếu chính phủ trị giá 1 nghìn tỷ rupee nhằm giảm bớt thanh khoản dư thừa trong hệ thống ngân hàng. Lịch bán trái phiếu được đưa ra gồm ba đợt, vào ngày 17, 21 và 28/9.

Trang tin Crypto Briefing đưa tin RBI dự kiến bán 500 tỷ rupee trái phiếu vào ngày 17/9, cùng 250 tỷ rupee mỗi đợt vào ngày 21 và 28/9. Nếu diễn ra, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ tháng 9/2024 RBI nối lại nghiệp vụ thị trường mở (OMO) theo hướng bán ròng. Hiện RBI chưa đưa ra thông báo chính thức và kết quả đấu thầu thực tế cũng chưa được công bố.

Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ ngân hàng trung ương dùng để mua hoặc bán trái phiếu chính phủ nhằm điều tiết thanh khoản thị trường tài chính. Trong tài liệu giải thích về nghiệp vụ thị trường mở, RBI cho biết việc bán trái phiếu sẽ làm giảm thanh khoản của hệ thống tài chính, trong khi mua vào sẽ làm tăng thanh khoản.

Đằng sau động thái này là lượng thanh khoản khổng lồ đã tích tụ trong hệ thống ngân hàng Ấn Độ. Financial Express đưa tin thặng dư thanh khoản của hệ thống tài chính Ấn Độ đã đạt 11,16 nghìn tỷ rupee vào đầu tháng 9. Dẫn số liệu từ Union Bank of India, bài báo cho rằng dòng vốn ngoại tệ chảy vào là nguyên nhân chính khiến thanh khoản tăng.

Lượng ngoại tệ đổ vào hệ thống ngân hàng cũng ở mức lớn. Business Standard cho biết tính đến ngày 31/8, các ngân hàng Ấn Độ đã huy động được 136,377 tỷ USD thông qua chương trình huy động ngoại tệ đặc biệt của RBI.

Trong đó, tiền gửi ngoại tệ của người không cư trú (FCNR(B)) chiếm 127,226 tỷ USD. Cửa sổ FCNR(B) đã đóng vào ngày 31/8, nhưng các kênh vay thương mại nước ngoài và vay ngoại tệ nước ngoài vẫn mở đến ngày 31/12/2026.

RBI cũng sử dụng công cụ hút thanh khoản ngắn hạn. Financial Express đưa tin RBI đã tổ chức hai phiên đấu thầu repo ngược lãi suất thả nổi (VRRR) vào ngày 7/9, hút về tổng cộng 6,12 nghìn tỷ rupee.

Tuy nhiên, cả phiên đấu thầu kỳ hạn 30 ngày lẫn kỳ hạn qua đêm đều có mức đăng ký thấp hơn quy mô công bố. Nếu chỉ riêng các phiên đấu thầu ngắn hạn không đủ để hấp thụ hết đà tăng thanh khoản, các công cụ như bán trái phiếu chính phủ hay hoán đổi ngoại hối có thể được tính đến.

Nếu việc bán trái phiếu thực sự diễn ra, thị trường trái phiếu sẽ chịu áp lực từ nguồn cung tăng thêm. Tuy vậy, mức lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm 7,035% được đề cập trong thông tin công khai chưa xác định rõ thời điểm chốt và thị trường tham chiếu, nên khó so sánh trực tiếp với các số liệu khác.

Mức độ tăng lãi suất hay hiệu ứng hạ nhiệt giá cả từ việc bán trái phiếu cũng chưa thể khẳng định ở giai đoạn hiện tại. Nếu quy mô và lịch trình bán trái phiếu được chính thức công bố, cách thị trường trái phiếu và đồng rupee phản ứng sẽ là điều cần theo dõi.

Động thái quản lý thanh khoản của RBI cũng gắn liền với định hướng chính sách sau khi lãi suất cơ bản được giữ nguyên ở mức 5,25%. Dù lãi suất cơ bản vẫn giữ ở 5,25%, ngân hàng trung ương vẫn có thể điều chỉnh điều kiện vốn trên thị trường thông qua các công cụ khác ngoài lãi suất.

Khi bán trái phiếu, dòng tiền rupee mà các tổ chức tài chính đang nắm giữ sẽ chuyển về RBI. Ngược lại, khi mua trái phiếu, ngân hàng trung ương sẽ bơm tiền ra thị trường, làm tăng thanh khoản.

Tin đồn về việc bán trái phiếu lần này xuất hiện cùng với nhận định của thị trường rằng nhu cầu hút thanh khoản trong hệ thống tài chính Ấn Độ đang tăng lên. Tuy nhiên, việc chính sách có thực sự chuyển hướng hay không sẽ chỉ được xác nhận qua thông báo chính thức của RBI và kết quả đấu thầu sau ngày 17/9.

Tác động trực tiếp giữa việc bán trái phiếu chính phủ Ấn Độ với đồng rupee và thị trường tài sản số hiện chưa được xác nhận trong thông tin công khai.