Hiệp hội chứng khoán Mỹ phản đối kế hoạch nới lỏng quy định với cổ phiếu mã hóa

Một hiệp hội lớn trong ngành chứng khoán Mỹ vừa lên tiếng phản đối mạnh mẽ đề xuất nới lỏng quy định đối với hình thức cổ phiếu mã hóa (tokenized stock) do các công ty tiền mã hóa đưa ra, làm dấy lên tranh luận gay gắt về tương lai của thị trường chứng khoán trong kỷ nguyên công nghệ chuỗi khối.

Theo trang Bloomberg đưa tin ngày 8 (giờ địa phương), Hiệp hội Thị trường Tài chính Chứng khoán Hoa Kỳ (SIFMA), tổ chức đại diện cho ngành công nghiệp chứng khoán truyền thống, đã gửi thư công khai tới nhóm chuyên trách về tiền mã hóa thuộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Trong thư, SIFMA bày tỏ “quan ngại nghiêm trọng” về việc nhiều công ty tiền mã hóa đang nộp đơn xin “thư không hành động” (no-action letter) hoặc yêu cầu “miễn trừ luật định” (exemptive relief) liên quan đến việc phát hành cổ phiếu mã hóa.

"Thư không hành động" là văn bản trong đó SEC cam kết không thực thi các biện pháp pháp lý đối với một hoạt động cụ thể của doanh nghiệp. Trong khi đó, "miễn trừ luật định" cho phép doanh nghiệp được tạm hoãn hoặc loại trừ khỏi các quy định của luật chứng khoán, thường áp dụng trong việc thử nghiệm các sản phẩm tài chính đổi mới.

SIFMA cảnh báo rằng nếu những yêu cầu này được chấp thuận, các công ty tiền mã hóa có thể phát hành chứng khoán mà không tuân theo khung pháp lý do luật chứng khoán liên bang thiết lập. “Điều này có thể phá vỡ nhiều cơ chế bảo vệ nhà đầu tư quan trọng,” hiệp hội này khẳng định. Theo họ, những vấn đề chính sách nhạy cảm như vậy cần được xem xét thông qua các cuộc điều trần công khai và tham vấn rộng rãi — không thể xử lý bằng các phán quyết mang tính cá biệt hoặc không minh bạch.

Về phần mình, SEC đang nghiên cứu khả năng hỗ trợ công nghệ token hóa trong khuôn khổ pháp lý hiện có. Ủy viên SEC kiêm lãnh đạo nhóm chuyên trách tiền mã hóa, bà Hester Peirce, cho biết hồi tháng 5 rằng cơ quan này đang xem xét việc ban hành “lệnh miễn trừ” (exemptive order) nhằm trợ giúp các nền tảng áp dụng công nghệ chuỗi khối trong khâu phát hành, giao dịch và thanh toán chứng khoán. Bà nêu rõ: “Nhiều công ty đã phải đầu tư khoản chi phí khổng lồ để tuân thủ các yêu cầu của SEC, nhưng cuối cùng lại từ bỏ vì rào cản quá cao.” Bà kết luận rằng thay vì áp đặt các quy định lỗi thời, cơ quan quản lý cần có hướng tiếp cận linh hoạt hơn để tạo điều kiện cho đổi mới.

Tuy nhiên, không ít chuyên gia đặt câu hỏi về động cơ thật sự đằng sau lập trường của SIFMA. Ông Alexander Grieve, Phó Chủ tịch Phụ trách Quan hệ Chính phủ tại công ty đầu tư mạo hiểm Paradigm, đã bình luận trên mạng xã hội X rằng SIFMA "đang cố bảo vệ vị thế thống trị của mình dưới vỏ bọc ổn định pháp lý". Ông cho rằng việc phát triển cổ phiếu mã hóa sẽ tạo điều kiện cho nhiều nền tảng giao dịch mới tham gia thị trường, từ đó giảm bớt sự phụ thuộc vào hạ tầng truyền thống. “Lịch sử cho thấy, đổi mới công nghệ luôn phải vượt qua sự chống đối từ nhóm lợi ích cũ,” ông nhấn mạnh.

Trong bối cảnh đó, chính quyền Tổng thống Trump đang phải đối mặt với bài toán nan giải khi tìm cách cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và duy trì trật tự của hệ thống tài chính truyền thống. Cục diện hiện tại cho thấy cuộc tranh luận xung quanh quy định đối với cổ phiếu mã hóa sẽ đóng vai trò then chốt trong lộ trình phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số tại Mỹ.

Việc các công ty tiền mã hóa yêu cầu miễn trừ quy định cho sản phẩm cổ phiếu mã hóa đang đặt ra thách thức lớn đối với SEC, đặc biệt khi căng thẳng giữa lực lượng đổi mới và ngành tài chính truyền thống ngày càng leo thang. Với áp lực từ cả hai phía, quyết định cuối cùng của SEC khả năng cao sẽ trở thành hình mẫu cho cách ứng xử của các cơ quan quản lý trên toàn thế giới trước làn sóng công nghệ blockchain.