Rủi ro tín dụng dịch chuyển sang thị trường tư nhân, CEO Franklin Templeton cảnh báo

Chi phí vốn tăng cao đang khiến gánh nặng huy động vốn của doanh nghiệp gia tăng, kéo theo cảnh báo rằng nhu cầu vay ngân hàng có thể dịch chuyển sang thị trường tín dụng tư nhân. Giới quan sát lưu ý rằng trong quá trình này, rủi ro tín dụng chỉ chuyển từ nơi này sang nơi khác giữa các định chế tài chính, chứ không hề biến mất.

Theo Crypto Briefing, bà Jenny Johnson, Giám đốc điều hành (CEO) của Franklin Templeton (BEN), cho biết các ngân hàng đang xem vốn là thứ "đắt đỏ và quý giá", khiến bên vay chuyển hướng sang thị trường tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, Crypto Briefing không nêu rõ sự kiện cũng như thời điểm cụ thể bà Johnson đưa ra phát biểu này.

Lãi suất cao cùng môi trường quản lý bị siết chặt sau sự cố của Silicon Valley Bank được cho là đang gây áp lực lên hoạt động cho vay truyền thống của ngân hàng. Khi khả năng cho vay của ngân hàng thu hẹp, doanh nghiệp có thể phải dựa vào thị trường tư nhân như các khoản vay tư nhân (private credit), nhưng chi phí huy động vốn tăng lên cũng có thể làm chậm lại đầu tư mới và hoạt động kinh tế.

Thị trường tín dụng tư nhân là nơi các quỹ đầu tư tư nhân và công ty quản lý tài sản cấp vốn trực tiếp cho doanh nghiệp, thay vì thông qua ngân hàng hay thị trường trái phiếu công khai. Kênh này có thể bổ sung cho tín dụng ngân hàng, nhưng mức độ minh bạch thông tin và thanh khoản thường hạn chế hơn so với thị trường công khai, khiến đường đi của rủi ro tín dụng trở nên khó theo dõi hơn.

Franklin Templeton cho biết dòng vốn ròng dài hạn tính đến ngày 30/6, tức quý III năm tài chính 2026, đạt 18,4 tỷ USD. Lũy kế từ đầu năm tài chính, dòng vốn ròng dài hạn đạt 63,3 tỷ USD.

Tài sản quản lý (AUM) trong mảng đầu tư thay thế đạt mức cao kỷ lục 294,2 tỷ USD. Đầu tư thay thế là hình thức rót vốn vào các tài sản phi công khai như khoản vay tư nhân, quỹ đầu tư tư nhân và bất động sản, bên cạnh cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.

Vốn huy động được của mảng đầu tư thay thế đạt 11,8 tỷ USD, trong đó chiến lược thị trường tư nhân chiếm 10,3 tỷ USD. Lũy kế vốn huy động cho thị trường tư nhân tính đến hết quý III năm tài chính 2026 đạt 33 tỷ USD.

Những con số này cho thấy quy mô mảng kinh doanh thị trường tư nhân của Franklin Templeton đang mở rộng. Tuy nhiên, chỉ dựa vào mức tăng vốn huy động và tài sản quản lý của công ty thì chưa thể khẳng định chi phí vốn tăng cao sẽ dẫn đến rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính.

Khi tín dụng ngân hàng thu hẹp, nếu các tổ chức cho vay tư nhân tăng cường cấp vốn thì kênh huy động của doanh nghiệp có thể được mở rộng hơn. Ngược lại, do thông tin giao dịch và quá trình định giá trên thị trường tín dụng tư nhân còn hạn chế hơn so với thị trường công khai, việc xác định rủi ro nợ xấu đang tập trung ở đâu có thể trở nên khó khăn hơn.

Suy cho cùng, vấn đề mấu chốt nằm ở mức độ minh bạch trong việc quản lý rủi ro tín dụng đã dịch chuyển từ ngân hàng sang các tổ chức cho vay tư nhân. Trước khi nội dung phát biểu đầy đủ và thông tin về sự kiện của bà Johnson được xác nhận, mối liên hệ trực tiếp giữa chi phí vốn tăng cao và rủi ro hệ thống vẫn cần được theo dõi thêm.