Rút vốn 10-16%, quỹ tín dụng tư nhân chỉ hoàn 5%

Blackstone(BX) và Cliffwater, hai đơn vị quản lý quỹ tín dụng tư nhân hàng đầu, đã giới hạn lại hạn mức rút vốn hàng quý xuống còn 5% đối với các quỹ chủ lực của mình. Yêu cầu rút vốn từ nhà đầu tư dồn về mức 10-16% tổng số cổ phần quỹ, một lần nữa cho thấy áp lực thanh khoản của thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1.800 tỷ USD (khoảng 2.470 nghìn tỷ won).

Theo Bloomberg đưa tin ngày 3 (giờ địa phương), quỹ tín dụng tư nhân BCRED của Blackstone(BX), quy mô 77 tỷ USD (khoảng 106 nghìn tỷ won), chỉ chi trả 5% số cổ phần phát hành dù nhà đầu tư yêu cầu rút tới 10% cổ phần. Đây là quý thứ hai liên tiếp BCRED chỉ đáp ứng đúng hạn mức rút vốn thông thường.

Giá trị tài sản ròng (NAV) của BCRED giảm từ 24,68 USD cuối tháng 1 xuống còn 23,64 USD cuối tháng 7. Trong thư gửi cổ đông, Blackstone(BX) cho biết "quỹ vẫn có đủ vốn", đồng thời cho biết lợi suất quy đổi hàng năm kể từ khi thành lập đạt 9%, cao hơn khoảng 3 điểm phần trăm so với các khoản vay có đòn bẩy (leveraged loan).

Việc giới hạn rút vốn cũng lặp lại tại Cliffwater. Quỹ Cliffwater Corporate Lending Fund (CCLFX), quy mô 31 tỷ USD (khoảng 42.600 tỷ won), ghi nhận yêu cầu rút vốn từ khoảng 16% cổ phần nhà đầu tư nhưng chỉ hoàn trả tối đa 5%.

Trong quý 1 năm nay, khi nhận yêu cầu rút vốn từ 14% cổ phần nhà đầu tư, CCLFX từng đặt hạn mức hoàn trả ở mức 7%. Sau đó, giống như nhiều quỹ khác trên thị trường, hạn mức được hạ xuống 5% và duy trì ở mức này trong quý hiện tại.

Stephen Nesbitt, Giám đốc điều hành (CEO) của Cliffwater, nói "chúng tôi lạc quan về khả năng phục hồi của thị trường tín dụng tư nhân". Ông cho biết lợi suất quy đổi hàng năm kể từ khi thành lập của CCLFX đạt 9,23%.

Quỹ tín dụng tư nhân là sản phẩm đầu tư cho doanh nghiệp vay vốn thông qua giao dịch riêng lẻ, thay vì qua khoản vay ngân hàng hay thị trường trái phiếu công khai. Quỹ mở cửa sổ rút vốn định kỳ cho nhà đầu tư, nhưng tài sản nắm giữ không thể chuyển thành tiền mặt ngay lập tức.

Khi yêu cầu rút vốn dồn về cùng lúc, quỹ sẽ phân bổ số tiền hoàn trả theo tỷ lệ cho từng nhà đầu tư trong phạm vi hạn mức đã định. Việc giới hạn rút vốn không đồng nghĩa quỹ đang gặp vấn đề tài chính, nhưng được xem là dấu hiệu cho thấy nhu cầu rút tiền mặt của nhà đầu tư đã vượt phạm vi quản lý thanh khoản mà quỹ đặt ra.

Thị trường tín dụng tư nhân duy trì không khí thận trọng trong năm nay, giữa lo ngại về tiêu chuẩn thẩm định khoản vay và mức độ rủi ro tập trung vào một số doanh nghiệp cụ thể. Lượng chờ hoàn trả của toàn ngành được cho là vào khoảng 15 tỷ USD (khoảng 20.600 tỷ won), trong khi dòng vốn mới đổ vào trong năm nay giảm mạnh khoảng 82%.

Sự việc lần này cũng là trường hợp để nhà đầu tư nhìn lại điều kiện rút vốn của các sản phẩm đầu tư tư nhân và tài sản thay thế.

Các sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa và sản phẩm on-chain dạng tài sản thay thế cũng có phạm vi và điều kiện rút vốn khác nhau tùy sản phẩm. Sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa có tiêu chuẩn nhà đầu tư, giới hạn khu vực, điều kiện rút vốn và phạm vi chuyển nhượng khác nhau tùy sản phẩm, điểm này có liên hệ với tranh cãi về thanh khoản của quỹ tín dụng tư nhân.