Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm áp sát 4,8%, áp lực nguồn cung trái phiếu tăng

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên quanh mức 4,8%, làm dấy lên lo ngại rằng gánh nặng tài khóa và nguồn cung trái phiếu chính phủ gia tăng có thể tiếp tục gây biến động cho giá tài sản rủi ro. Giới phân tích cho rằng lãi suất dài hạn tăng có thể làm tăng áp lực chiết khấu đối với cổ phiếu, bất động sản và các tài sản có dòng tiền dài hạn.

Theo CNBC, công ty Miller Tabak nhận định nếu lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục vượt mức 4,8%, diễn biến này có thể tạo ra “vấn đề đáng kể” cho các nhóm tài sản khác. Reuters đưa tin lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,774% vào ngày 4 (giờ địa phương), sau đó tiếp tục leo lên 4,812% ngay sau khi số liệu việc làm được công bố.

Đợt tăng lãi suất lần này không chỉ đơn thuần phản ánh tín hiệu phục hồi kinh tế. Giới quan sát cho rằng thâm hụt ngân sách mở rộng, áp lực phát hành trái phiếu chính phủ và nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp tăng đang cùng lúc đẩy lợi suất kỳ hạn dài đi lên.

Trong báo cáo triển vọng vay nợ trên thị trường công bố ngày 3 tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ dự báo quy mô vay ròng trên thị trường do khu vực tư nhân nắm giữ trong quý 3/2026 (tháng 7-9) đạt 739 tỷ USD, và quý 4/2026 (tháng 10-12) đạt 628 tỷ USD. Khi lượng trái phiếu chính phủ mà thị trường phải hấp thụ tăng lên, nhà đầu tư có thể đòi hỏi mức lợi suất cao hơn.

Lợi suất trái phiếu biến động ngược chiều với giá trái phiếu. Khi nguồn cung trái phiếu tăng hoặc lo ngại lạm phát gia tăng, giá trái phiếu có xu hướng giảm và lợi suất chịu áp lực đi lên. Lợi suất dài hạn cũng là mức tham chiếu ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu.

Vấn đề tài khóa cũng được chú ý trở lại. Theo dữ liệu 'Debt to the Penny' do Bộ Tài chính Mỹ công bố, tổng nợ công Mỹ tính đến ngày 17 tháng 6 năm 2026 đạt 39.283.062.266.270,91 USD. Trước đó, TokenPost từng đề cập lo ngại của thị trường khi nợ công Mỹ vượt mốc 40.000 tỷ USD.

Thị trường cổ phiếu đã phản ứng trước. Reuters đưa tin số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 tăng 162.000 việc làm, vượt dự báo 56.000 việc làm của thị trường. Cùng ngày, chỉ số S&P 500 giảm 0,38%, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0,51% và chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,29%.

Số liệu việc làm khả quan được diễn giải là làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách. Thông thường, thị trường lao động mạnh làm dấy lên lo ngại áp lực giá cả kéo dài, khiến thị trường phản ánh kỳ vọng lộ trình lãi suất điều hành ở mức cao hơn.

Lãi suất dài hạn tăng cũng là biến số gián tiếp đối với thị trường tài sản số. Các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Ripple(XRP) hay Solana(SOL) có thể nhạy cảm với thay đổi thanh khoản và lãi suất chiết khấu. Tuy nhiên, mức độ tác động trực tiếp của đợt tăng lãi suất lần này lên giá tài sản số chưa được xác định cụ thể.

TokenPost trước đó đã đưa tin về việc giá trái phiếu dài hạn Mỹ giảm trong bối cảnh áp lực nguồn cung trái phiếu chính phủ và nhu cầu vay vốn doanh nghiệp tăng. Tại thời điểm đó, các thay đổi được ghi nhận gồm giá các quỹ ETF trái phiếu dài hạn giảm, áp lực nguồn cung trái phiếu chính phủ Mỹ và lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp công nghệ lớn tăng mạnh.

Giới đầu tư cũng đang theo dõi ngưỡng 5%. Reuters cho biết nếu lợi suất kỳ hạn 10 năm tiến gần mốc 5%, diễn biến này có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu. Lãi suất càng cao, giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai càng giảm, khiến cổ phiếu tăng trưởng và các tài sản có dòng tiền dài hạn dễ chịu áp lực trước tiên.

Charu Chanana (Charu Chanana), Giám đốc chiến lược đầu tư tại Saxo, cho rằng lạm phát, rủi ro tài khóa và nguồn cung trái phiếu quy mô lớn là những yếu tố cốt lõi khiến thị trường định giá lại lãi suất dài hạn. Nhận định này cho thấy đà tăng lãi suất không chỉ là phản ứng nhất thời trước dữ liệu kinh tế, mà còn phản ánh cả yếu tố tài khóa và nguồn cung.

Ngược lại, một số chiến lược gia khác cho rằng diễn biến lần này chỉ là quá trình bình thường hóa lãi suất mang tính cấu trúc. Theo quan điểm này, lãi suất đang thoát khỏi giai đoạn lãi suất thấp trước đây, chứ không đồng nghĩa với việc thị trường sẽ hỗn loạn ngay lập tức.

Đối với nhà đầu tư nói chung, lãi suất dài hạn của Mỹ vẫn là chỉ báo quan trọng để đánh giá thanh khoản đồng đô la và khẩu vị rủi ro trên thị trường. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, sức hấp dẫn tương đối của tài sản định giá bằng đô la cũng tăng theo, có thể khiến dòng vốn đổ vào cổ phiếu toàn cầu và tài sản số chậm lại.

Lịch trình tiếp theo được xác nhận gồm số liệu lạm phát tháng 9 của Mỹ và cuộc họp của Fed diễn ra trong hai ngày 15-16 tháng 9. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu lợi suất kỳ hạn 10 năm có duy trì quanh mức 4,8% hay tiến sát trở lại mốc 5%.