153,4%: Dự báo lợi nhuận Hanall Biopharma(009420) tăng sau 1 tháng

Dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 của Hanall Biopharma(009420) đã được nâng thêm 153,4% chỉ trong một tháng. Lịch trình phát triển thuốc mới và hợp đồng bản quyền (royalty) với đối tác Immunovant đang làm tăng kỳ vọng về kết quả kinh doanh, trong khi dự báo lỗ ròng và việc dừng phát triển ứng viên thuốc trước đó vẫn là gánh nặng.

Theo Korea Economic Daily đưa tin ngày 3 tháng 9 (giờ địa phương), theo dữ liệu chuỗi thời gian đồng thuận (consensus) tính đến thời điểm này, lợi nhuận hoạt động dự kiến năm 2026 của Hanall Biopharma được đưa ra ở mức 4,2 tỷ won. Lợi nhuận hoạt động dự báo trong 12 tháng tới là 8,8 tỷ won, còn lợi nhuận hoạt động dự kiến năm 2027 và 2028 lần lượt được tính là 11,1 tỷ won và 37,8 tỷ won.

Cũng theo dữ liệu này, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ năm 2026 được dự báo lỗ 8,4 tỷ won. Dù dự báo lợi nhuận hoạt động được nâng lên, lợi nhuận ròng vẫn nằm trong vùng lỗ, cho thấy cần nhìn cả hai chỉ số - kết quả kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận cuối cùng - cùng lúc.

Một trong những trụ cột của kỳ vọng kết quả kinh doanh là Immunovant. Immunovant là đối tác đã giành được quyền đối với ứng viên kháng thể batoclimab và kháng thể thế hệ mới IMVT-1402 do Hanall Biopharma phát triển.

Trong báo cáo quý kết thúc ngày 30 tháng 6, Immunovant cho biết theo hợp đồng với Hanall Biopharma, công ty vẫn còn nghĩa vụ thanh toán tối đa 420 triệu USD (khoảng 567 tỷ won) khi đạt các mốc (milestone) về quản lý và thương mại hóa. Công ty cũng cho biết sẽ trả royalty theo bậc, dao động từ mức giữa một chữ số đến giữa mức 10% trên doanh thu ròng của sản phẩm được cấp phép.

Royalty là cơ chế doanh thu trong đó công ty chuyển giao công nghệ nhận lại một phần doanh thu bán sản phẩm. Trong phát triển thuốc mới, các mốc (milestone) thường gắn với từng giai đoạn thử nghiệm lâm sàng, cấp phép và bán hàng, còn sau khi thương mại hóa thì phát sinh khoản thu gắn với doanh thu.

Trong bản cập nhật doanh nghiệp ngày 6 tháng 8, Immunovant cho biết lịch trình phát triển 6 chỉ định của IMVT-1402 vẫn được duy trì. Các chỉ định gồm bệnh Graves, nhược cơ nặng, bệnh đa dây thần kinh mất myelin do viêm mạn tính, viêm khớp dạng thấp kháng trị, hội chứng Sjögren và lupus ban đỏ ở da.

Hanall Biopharma cũng cho biết trong thông cáo báo chí ngày 29 tháng 7 rằng kết quả chính (topline) của thử nghiệm đăng ký đối với viêm khớp dạng thấp kháng trị và kết quả chính của nghiên cứu bằng chứng khái niệm (PoC) đối với lupus ban đỏ ở da của IMVT-1402 dự kiến được công bố vào nửa cuối năm 2026. Mốc cần theo dõi tiếp theo chính là kết quả lâm sàng sẽ ra mắt theo lịch trình này.

Kết quả kinh doanh ngắn hạn đã phản ánh hiệu ứng kết thúc thử nghiệm lâm sàng. Hanall Biopharma ghi nhận doanh thu hợp nhất quý 2 đạt 44,3 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 5,6 tỷ won. Lợi nhuận hoạt động tăng 388,5% so với cùng kỳ năm trước.

Công ty giải thích rằng sau khi kết thúc thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 toàn cầu đối với bệnh mắt do tuyến giáp (thyroid eye disease) của batoclimab, phần doanh thu còn lại từng bị hoãn ghi nhận đã được phản ánh vào kỳ này. Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng lợi nhuận hoạt động quý 2 của Hanall Biopharma tăng mạnh nhưng đồng thời chuyển sang lỗ ròng.

Yếu tố rủi ro cũng xuất phát từ chính điểm này. Lợi nhuận hoạt động được cải thiện nhờ ghi nhận doanh thu hoãn lại, nhưng lợi nhuận ròng quý 2 lại lỗ 19,2 tỷ won. Doanh thu hoãn lại là khoản tiền đã nhận trước đó nhưng được ghi nhận dần theo chuẩn kế toán.

Trong buổi công bố kết quả kinh doanh năm ngày 20 tháng 5, Immunovant cho biết cả hai thử nghiệm giai đoạn 3 đối với bệnh mắt do tuyến giáp của batoclimab đều không đạt tiêu chí đánh giá chính. Sau đó, công ty cho biết sẽ dừng phát triển batoclimab và tập trung vào IMVT-1402.

Cũng trong tài liệu này, Immunovant cho biết đang thảo luận với Hanall Biopharma về hướng xử lý quyền đối với batoclimab trong thời gian tới. Việc dừng phát triển ứng viên thuốc cũ kéo theo yêu cầu xem xét lại cách ghi nhận doanh thu kế toán và cấu trúc hợp đồng.

Dự báo kết quả kinh doanh của Hanall Biopharma được nâng lên dựa trên lịch trình lâm sàng của IMVT-1402 và hợp đồng royalty, nhưng cũng cần tính đến dự báo lỗ ròng thuộc về công ty mẹ năm 2026 và việc dừng phát triển batoclimab. Mốc thời gian tiếp theo mà Hanall Biopharma và Immunovant đưa ra là công bố kết quả lâm sàng liên quan đến IMVT-1402 vào nửa cuối năm 2026.