Lợi nhuận tăng 135%, Goldman Sachs(GS) nêu khả năng MXAPJ tăng 21%

Lợi nhuận ròng quý 2 của các doanh nghiệp châu Á Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) tăng 135% so với cùng kỳ năm ngoái. Goldman Sachs(GS) nhận định nếu đà phục hồi lợi nhuận này tiếp tục, chỉ số MSCI châu Á Thái Bình Dương trừ Nhật Bản (MXAPJ) còn dư địa tăng khoảng 21%.

TechFlow đưa tin lúc 6h50 sáng ngày 24 (giờ Hàn Quốc), dẫn nội dung báo cáo của Goldman Sachs công bố ngày 21. Theo báo cáo, lợi nhuận ròng quý 2 của nhóm doanh nghiệp trong MXAPJ tăng 52% so với quý trước. Tỷ lệ doanh nghiệp có kết quả vượt dự báo thị trường đạt 46%, còn mức chênh lệch lợi nhuận thực tế so với dự báo (earnings surprise) theo trung vị là 4,3%.

Xét theo ngành, công nghệ thông tin ghi nhận mức tăng lợi nhuận mạnh nhất, lên tới 390% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy đà phục hồi lợi nhuận của khu vực tập trung rõ nét ở nhóm phần cứng công nghệ và bán dẫn, hơn hẳn một số ngành nhạy cảm với chu kỳ kinh tế.

Cũng trong báo cáo này, Goldman Sachs đưa ra mục tiêu 12 tháng cho MXAPJ ở mức 1.080 điểm, cao hơn 21% so với mức hiện tại là 891 điểm. Tổng lợi suất kỳ vọng, bao gồm cả cổ tức, được ước tính khoảng 24%.

Định giá cũng là căn cứ chính được đưa ra. Báo cáo cho biết hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) dự phóng 12 tháng của MXAPJ hiện ở mức 11 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm tới 2 độ lệch chuẩn. Goldman Sachs xem đây là vùng định giá chiết khấu sâu.

Tuy nhiên, dự báo này chỉ mang tính đánh giá ở cấp độ toàn chỉ số và từng ngành, không đại diện cho diễn biến giá hay lợi suất của một cổ phiếu cụ thể nào. Mục tiêu chỉ số cũng có thể thay đổi tùy theo diễn biến lãi suất, tỷ giá và kết quả kinh doanh thực tế của doanh nghiệp.

Các ngành được Goldman Sachs ưu tiên gồm △hàng tư liệu sản xuất △chăm sóc sức khỏe △năng lượng △phần cứng công nghệ và bán dẫn △bảo hiểm. Ngược lại, ô tô, phần mềm và dịch vụ, internet, tiện ích công cộng, kim loại và khai khoáng là những ngành được khuyến nghị giảm tỷ trọng. Sự phân loại này được cho là dựa trên cả khả năng cải thiện lợi nhuận lẫn dư địa phục hồi định giá.

Báo cáo cũng dẫn một số ví dụ chiến lược giao dịch. Trong báo cáo ngày 21/8, Goldman Sachs cho biết chiến lược “nhóm cổ phiếu được điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận mạnh”, khởi động từ tháng 7/2021, có lợi suất tích lũy trong quá khứ là 334%, đồng thời lưu ý con số này không đảm bảo cho lợi suất trong tương lai. Chiến lược liên quan đến hạ tầng phần cứng và bán dẫn cho trí tuệ nhân tạo (AI), khởi động từ tháng 6/2023, có lợi suất tích lũy trong quá khứ là 63%.

Với độc giả quan tâm đến khu vực Bắc Á, điểm đáng chú ý là tỷ trọng lớn của bán dẫn và phần cứng công nghệ. Dù báo cáo bao quát toàn bộ thị trường châu Á Thái Bình Dương, việc lợi nhuận tăng trưởng tập trung ở ngành công nghệ thông tin có liên hệ trực tiếp đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tại các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan. Dù vậy, các số liệu trong báo cáo vẫn chỉ ở cấp độ chỉ số và ngành.

Diễn biến này cũng liên quan đến làn sóng bán tháo cổ phiếu liên quan AI của các quỹ phòng hộ châu Á mà TokenPost từng đưa tin trước đó. Theo một báo cáo nội bộ khác của Goldman Sachs vào thời điểm đó, các quỹ phòng hộ chọn cổ phiếu tại châu Á đã đặt cược sớm vào các cổ phiếu phần cứng AI như SK Hynix(000660) và Samsung Electronics(005930) trong nửa đầu năm, nhưng sau đó khi nhóm cổ phiếu này điều chỉnh giảm, các quỹ này đã mất 21 điểm phần trăm lợi suất tính từ đầu năm.

Về cấu trúc thị trường, MXAPJ là chỉ số tổng hợp các thị trường chứng khoán chính tại châu Á Thái Bình Dương, không tính Nhật Bản. Chỉ số này phản ánh không chỉ xu hướng của một quốc gia hay một ngành riêng lẻ, mà cả xu hướng lợi nhuận toàn khu vực, tỷ giá, lãi suất toàn cầu và diễn biến kinh tế Trung Quốc. Khi tỷ trọng ngành công nghệ thông tin tăng lên, mức độ ảnh hưởng của chu kỳ bán dẫn và chu kỳ đầu tư hạ tầng AI đối với chỉ số cũng sẽ lớn hơn.

Một biến số khác liên quan đến dòng vốn là việc MSCI dự kiến điều chỉnh tiêu chuẩn phân loại chỉ số vào ngày 31/8. Goldman Sachs ước tính quá trình này có thể tạo ra dòng vốn hai chiều khoảng 42 tỷ USD trên toàn thị trường châu Á Thái Bình Dương.

Dòng vốn hai chiều ở đây nghĩa là dòng tiền mua vào và bán ra diễn ra đồng thời, theo sự thay đổi tỷ trọng cổ phiếu trong chỉ số. Các quỹ thụ động và quỹ theo dõi chỉ số thường tái cân bằng danh mục quanh thời điểm đổi tiêu chuẩn, nên khối lượng giao dịch và biến động giá vào cuối tháng có thể tăng lên.

Về rủi ro giảm, báo cáo nêu ra khả năng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng, căng thẳng địa chính trị leo thang và tốc độ phục hồi kinh tế Trung Quốc chậm lại. Lãi suất dài hạn tăng có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu tăng trưởng, trong khi kinh tế Trung Quốc phục hồi chậm có thể ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp châu Á.

Mục tiêu chỉ số và quan điểm ngành nói trên của Goldman Sachs được đưa ra dựa trên báo cáo ngày 21/8. Việc MSCI điều chỉnh tiêu chuẩn chỉ số dự kiến diễn ra vào ngày 31/8.