80.000 won: Korea Investment & Securities nâng giá mục tiêu NHN(181710) thêm 27%

NHN(181710) đang trở thành tâm điểm đánh giá lại của giới chứng khoán nhờ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI). Công ty Chứng khoán Korea Investment & Securities vừa nâng giá mục tiêu cổ phiếu NHN từ 63.000 won lên 80.000 won, tương đương mức tăng 27%.

Trong báo cáo công bố ngày 7/9, ông Jung Ho-yoon, chuyên viên phân tích của Korea Investment & Securities, cho biết kết quả kinh doanh quý 2 của NHN đã cho thấy khả năng tạo doanh thu và lợi nhuận từ trung tâm dữ liệu Yangpyeong mới đi vào vận hành. Khuyến nghị đầu tư đối với cổ phiếu này tiếp tục được giữ ở mức "mua".

Korea Investment & Securities nhận định ngành trung tâm dữ liệu AI trong nước vẫn đang ở giai đoạn tăng trưởng ban đầu. Theo ông Jung, ngay cả những doanh nghiệp vốn hóa nhỏ như NHN vẫn có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận đáng kể trong môi trường thị trường hiện tại, miễn là tiếp tục mở rộng quy mô cơ sở hạ tầng.

Điểm được báo cáo nhấn mạnh là kế hoạch mở rộng công suất. Để doanh thu trung tâm dữ liệu tăng trưởng bền vững về mặt cấu trúc, công ty cần liên tục bổ sung thêm công suất vận hành.

Korea Investment & Securities cho biết NHN dự kiến hoàn tất các hợp đồng dài hạn cho trung tâm dữ liệu Yangpyeong - vốn đang vận hành - kể từ năm 2027. Doanh thu phát sinh sau đó được ước tính vào khoảng 400 tỷ won.

Kế hoạch mở rộng bổ sung hiện tại có quy mô 30MW. NHN đã ký hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu quy mô 20MW tại Pohang, đồng thời tự xây dựng thêm một trung tâm dữ liệu 10MW khác, đặt mục tiêu vận hành từ cuối năm 2027.

Trung tâm dữ liệu AI là hạ tầng vận hành quy mô lớn các thiết bị tính toán hiệu năng cao như bộ xử lý đồ họa (GPU). Khi nhu cầu huấn luyện và suy luận mô hình AI tăng lên, năng lực về điện, làm mát và vận hành máy chủ trở thành yếu tố then chốt quyết định hiệu quả kinh doanh.

Ông Jung cho rằng phương thức tiếp cận nguồn cung GPU vẫn là yếu tố bất định còn lại. Ông giải thích rằng nếu NHN được chọn làm đơn vị vận hành GPU thuộc sở hữu nhà nước, quy mô doanh thu sẽ không lớn nhưng tỷ suất lợi nhuận sẽ cao.

Bản thân NHN, trong buổi công bố kết quả kinh doanh quý 2 ngày 11/8, cũng nêu doanh thu mảng kinh doanh GPU AI mở rộng là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng của mảng công nghệ. Doanh thu hợp nhất quý 2 của NHN đạt 757,9 tỷ won, tăng 25,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận hoạt động đạt 57,9 tỷ won, tăng 164,1%.

Cả doanh thu và lợi nhuận hoạt động đều là mức cao nhất theo quý từ trước đến nay. Doanh thu mảng công nghệ đạt 159,8 tỷ won, tăng 52,9% so với cùng kỳ.

NHN cho biết khối lượng công việc thuộc dự án xây dựng GPU của chính phủ đang được vận hành tại khu vực (region) Yangpyeong ở Seoul, đồng thời công ty đang thảo luận các hợp đồng dài hạn mới cho phần khối lượng còn lại. Thông tin này khớp với cách giới chứng khoán đánh giá đồng thời tỷ lệ vận hành trung tâm dữ liệu và khả năng nhìn thấy doanh thu dài hạn.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin NHN đạt kết quả kinh doanh quý 2 cao nhất từ trước đến nay nhờ tăng trưởng ở mảng thanh toán, điện toán đám mây AI và game. Khi đó, việc mở rộng giá trị giao dịch thanh toán của NHN KCP và việc NHN Cloud cung cấp GPU B200 được xem là yếu tố cải thiện kết quả kinh doanh.

Điểm kết nối với ngành công nghiệp tiền mã hóa nằm ở công ty con mảng thanh toán NHN KCP(060250). Trong buổi công bố kết quả kinh doanh quý 2, NHN cho biết NHN KCP đã trình diễn quy trình thanh toán ví kỹ thuật số và quyết toán cho điểm chấp nhận thanh toán, dựa trên mainnet phát triển chung với Avalanche(AVAX), tại một demo day dành cho các tổ chức tài chính và đối tác công nghệ hồi tháng 7.

TokenPost trước đó cũng đưa tin NHN KCP đã công bố mô hình thanh toán và quyết toán dựa trên stablecoin, hợp tác cùng Avalanche. Tại sự kiện, các tính năng thanh toán qua ví kỹ thuật số Payco, quyết toán cho điểm chấp nhận thanh toán và chuyển tiền quốc tế dựa trên blockchain đã được trình diễn.

Đợt đánh giá lại lần này của giới chứng khoán tập trung vào kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu AI và kết quả kinh doanh mảng công nghệ của NHN. Lịch trình được xác nhận hiện tại gồm hợp đồng thuê 20MW tại Pohang, việc tự xây dựng trung tâm dữ liệu 10MW, và mục tiêu vận hành vào cuối năm 2027.