156 triệu USD: Thị trường dự đoán vượt doanh thu cổ phiếu của Robinhood(HOOD)

Doanh thu thị trường dự đoán của Robinhood(HOOD) trong quý 2/2026 đạt 156 triệu USD, vượt qua cả doanh thu giao dịch cổ phiếu lẫn giao dịch tiền mã hóa. Giới quan sát đánh giá hợp đồng sự kiện đã trở thành trục tăng trưởng riêng, bên cạnh cơ cấu doanh thu vốn phụ thuộc vào môi giới truyền thống và giao dịch tiền mã hóa.

Robinhood công bố kết quả kinh doanh quý 2 ngày 29 tháng 7, ghi nhận doanh thu dựa trên giao dịch đạt 776 triệu USD. Theo từng hạng mục, quyền chọn (options) đạt 342 triệu USD, thị trường dự đoán 156 triệu USD, giao dịch cổ phiếu 129 triệu USD, tiền mã hóa 100 triệu USD.

Về mặt số liệu, thị trường dự đoán đã vượt qua giao dịch cổ phiếu và tiền mã hóa, nhưng vẫn thấp hơn doanh thu quyền chọn. Quyền chọn vẫn là hạng mục lớn nhất trong doanh thu dựa trên giao dịch của Robinhood.

Kết quả này không có nghĩa thị trường dự đoán đã thay thế toàn bộ doanh thu giao dịch của nền tảng, mà cho thấy các nguồn thu ngoài cổ phiếu và tiền mã hóa đang tăng nhanh. Cũng trong buổi công bố, Robinhood cho biết tổng doanh thu quý 2 tăng 32% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,31 tỷ USD; lợi nhuận ròng đạt 573 triệu USD; lãi cơ bản trên cổ phiếu pha loãng là 0,62 USD.

Khối lượng hợp đồng sự kiện đạt 13,6 tỷ hợp đồng, tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm trước. Robinhood ra mắt Rothera vào tháng 6, và tính từ khi ra mắt, tổng khối lượng hợp đồng lũy kế đã vượt 3,5 tỷ hợp đồng. Đây là con số riêng, khác với tổng khối lượng hợp đồng sự kiện của cả quý 2.

Hồ sơ 10-Q nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) lý giải mức tăng doanh thu hợp đồng sự kiện là do mảng thị trường dự đoán tăng tốc. Cũng trong hồ sơ này, Robinhood ghi nhận doanh thu hợp đồng sự kiện tính theo quý tăng thêm 146 triệu USD. Điều này cho thấy thị trường dự đoán không còn là sản phẩm thử nghiệm mà đã ảnh hưởng trực tiếp đến báo cáo tài chính.

Thị trường dự đoán là nơi mua bán hợp đồng dựa trên kết quả của một sự kiện cụ thể. Người dùng giao dịch hợp đồng “có” hoặc “không” cho một kết quả nhất định, và giá phản ánh khả năng xảy ra mà người tham gia thị trường nhận định. Kết quả trận đấu thể thao, bầu cử, chỉ số kinh tế... đều có thể trở thành đối tượng của các hợp đồng này.

Robinhood đã mở rộng danh mục sản phẩm thị trường dự đoán từ cuối năm ngoái. Công ty cho biết vào tháng 12 năm 2025 rằng thị trường dự đoán là nhóm sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất tính theo doanh thu, khi đó nhắc đến 11 tỷ hợp đồng và hơn 1 triệu khách hàng. Đến tháng 6/2026, Robinhood đưa các hợp đồng liên quan World Cup lên thị trường dự đoán, đồng thời hợp tác với SIG để chính thức vận hành sàn giao dịch được cấp phép Rothera.

Điểm đáng chú ý là cách Robinhood giảm dần sự phụ thuộc vào giao dịch tiền mã hóa. Công ty từng đề cập đến việc mở rộng token hóa on-chain đối với tài sản thực như cổ phiếu, bất động sản. Trong kỳ báo cáo này, doanh thu tiền mã hóa giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu hợp đồng sự kiện tăng hơn 10 lần.

Cơ cấu doanh thu cho thấy ngày càng khó xem Robinhood chỉ là một công ty tiền mã hóa. Trước đó, TokenPost từng đưa tin doanh thu thị trường dự đoán quý 2 của Robinhood đã vượt doanh thu tài sản số. Số liệu lần này cho thấy sự thay đổi rõ ràng hơn trong cơ cấu doanh thu giao dịch, khi thị trường dự đoán không chỉ vượt tiền mã hóa mà còn vượt cả giao dịch cổ phiếu.

Đánh giá từ bên ngoài không đồng nhất. Morgan Stanley, trong báo cáo ngày 1/9, nâng khuyến nghị đầu tư đối với Robinhood lên “Overweight” và đưa ra giá mục tiêu 150 USD. Morgan Stanley nhận định việc đa dạng hóa sản phẩm, bao gồm thị trường dự đoán, đang giúp tăng khả năng sinh lời tính trên mỗi khách hàng.

Bernstein, trong báo cáo ngày 20/7, dự báo doanh thu thị trường dự đoán có thể tăng lên khoảng 1,7 tỷ USD vào năm 2028. Đây là dự báo của giới phân tích, không phải mục tiêu doanh thu do chính công ty công bố. Phản ứng giá cổ phiếu ngay sau báo cáo kết quả kinh doanh và việc các nhà phân tích nâng khuyến nghị sau đó cần được nhìn nhận là hai diễn biến tách biệt.

Áp lực pháp lý vẫn còn. Trong hồ sơ 10-Q gửi SEC, Robinhood cho biết hợp đồng sự kiện đang chịu rủi ro từ việc thực thi pháp luật ở cấp bang, các vụ kiện dân sự và thay đổi chính sách của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Một số bang cũng đặt vấn đề rằng hợp đồng sự kiện liên quan thể thao có thể xung đột với quy định về cờ bạc.

Từ ngày 1/7, bang Illinois bắt đầu áp thuế đối với các đơn vị vận hành thị trường dự đoán, tính theo quy mô hợp đồng. Robinhood cho biết nếu quy định này được duy trì, chi phí hoạt động tại Illinois có thể tăng thêm. Điều này cho thấy dù thị trường dự đoán đóng góp tích cực vào doanh thu, quy định và cơ chế thuế ở cấp bang vẫn có thể làm thay đổi cơ cấu chi phí.

Không thể khẳng định chắc chắn rằng các hợp đồng liên quan World Cup là nguyên nhân trực tiếp kéo doanh thu quý 2 tăng, chỉ dựa trên báo cáo kết quả kinh doanh của công ty. Điều đã được xác nhận là doanh thu thị trường dự đoán đã vượt giao dịch cổ phiếu và tiền mã hóa, trở thành hạng mục doanh thu giao dịch lớn thứ hai sau quyền chọn. Tỷ trọng của hợp đồng sự kiện trong kết quả kinh doanh của Robinhood về sau có thể thay đổi tùy theo phán quyết pháp lý và khối lượng giao dịch thực tế.