2,38 tỷ USD hợp đồng mở Zcash(ZEC) sau khi ETF giao dịch, đòn bẩy dồn về một chỗ

Hợp đồng mở (open interest) của phái sinh Zcash(ZEC) được ghi nhận ở mức 2,38 tỷ USD tính đến ngày 6. Việc quỹ ETF giao ngay bắt đầu giao dịch trùng thời điểm với đợt thanh lý vị thế bán khống đã khiến dòng vốn đòn bẩy trên thị trường phái sinh altcoin dồn mạnh về Zcash.

Theo màn hình dữ liệu công khai của Coinglass, giá Zcash đang ở mức 1.029,97 USD, khối lượng giao dịch giao ngay trong 24 giờ đạt 402,5 triệu USD và khối lượng hợp đồng tương lai đạt 3,81 tỷ USD. Trong ảnh chụp trước đó, hợp đồng mở Zcash từng lên tới 2,44 tỷ USD.

Coindesk đưa tin ngày 4, giá Zcash tăng khoảng 20% và vượt mốc 1.000 USD, kéo theo 34,5 triệu USD vị thế bán khống bị thanh lý. Cùng bài viết, Coindesk cho biết hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Zcash vào khoảng 2,3 triệu ZEC, tương đương khoảng 2,3 tỷ USD.

Zcash còn có thêm chất xúc tác từ sản phẩm tài chính chính thống. Trong hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), quỹ ủy thác Zcash của Grayscale cho biết sẽ đổi tên thành 'The Zcash ETF' từ ngày 24 tháng 8, đồng thời niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York Arca (NYSE Arca) với mã ZCSH.

Hồ sơ này dự kiến quỹ sẽ bắt đầu giao dịch quanh ngày 25 tháng 8. Sau đó, Coindesk đưa tin quỹ ETF này đã chính thức giao dịch vào cuối tháng 8. Trước đó, TokenPost cũng từng đưa tin hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Zcash đạt 1,91 tỷ USD và lịch niêm yết sản phẩm Zcash của Grayscale trên NYSE Arca đã được công bố.

Hợp đồng mở là tổng số vị thế hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn chưa được thanh lý hoặc tất toán. Nếu khối lượng giao dịch phản ánh hoạt động mua bán thực tế trong một khoảng thời gian, thì hợp đồng mở cho thấy quy mô vị thế còn tồn tại trên thị trường.

Vì vậy, hợp đồng mở tăng không thể xem là tín hiệu khẳng định giá sẽ tăng. Để biết bên mua hay bên bán đang chiếm ưu thế, cần xem xét đồng thời tỷ lệ funding, quy mô thanh lý và khối lượng giao dịch giao ngay. TokenPost từng đề cập trong một bài viết trước đó rằng mức tăng của hợp đồng mở chỉ là chỉ báo phụ phản ánh mức độ tham gia thị trường, chứ không phải chỉ báo về xu hướng giá.

Nhiều altcoin khác cũng có mức độ tham gia không nhỏ trên thị trường phái sinh. Theo Coinglass, hợp đồng mở của Solana(SOL) đạt 6,69 tỷ USD, Ripple(XRP) đạt 3,1 tỷ USD, BNB đạt 1,34 tỷ USD và Arbitrum(ARB) đạt 305,66 triệu USD.

Tuy nhiên, khó có thể gộp chung các con số này thành một đợt tăng giá đồng loạt của altcoin. Zcash có sự kiện rõ ràng là ETF và đợt thanh lý vị thế bán khống, trong khi Solana hay BNB lại thiếu bằng chứng về một chất xúc tác đơn lẻ tương tự.

Arbitrum lại có bối cảnh khác với Zcash. Robinhood($HOOD) công bố ra mắt mạng chính công khai Robinhood Chain vào ngày 1 tháng 7, cho biết chuỗi này được xây dựng trên nền tảng Arbitrum và hỗ trợ các sản phẩm dựa trên tài sản thực (RWA) cùng các tính năng DeFi.

Trong bản cập nhật nửa đầu năm công bố ngày 2 tháng 9, quỹ Arbitrum Foundation cho biết Robinhood, LG, Mastercard và PayPal đang xây dựng hoặc mở rộng hoạt động trên nền tảng Arbitrum. Câu chuyện này có thể là nguyên nhân khiến sự quan tâm dành cho Arbitrum tăng lên, nhưng khó xem đây là nguyên nhân duy nhất giải thích trực tiếp cho biến động giá và hợp đồng mở của Arbitrum.

Với Ripple, cần tách riêng yếu tố đòn bẩy tăng và dòng tiền dịch chuyển giữa các sàn giao dịch. Coindesk đưa tin ngày 26 tháng 8 rằng tỷ lệ đòn bẩy ước tính của Ripple trên sàn Binance đã lên mức cao nhất kể từ tháng 1.

CoinReporter đưa tin ngày 3 tháng 9 rằng Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã trở thành nơi giao dịch hợp đồng tương lai Ripple có hợp đồng mở lớn nhất. Cùng là phái sinh Ripple nhưng cách diễn giải có thể khác nhau tùy vào việc dòng giao dịch đang tập trung ở thị trường nào.

Phản ứng của cộng đồng cũng khác nhau theo từng đồng coin. Trên nền tảng Stocktwits, Zcash và Arbitrum lọt vào nhóm được nhắc đến nhiều nhất, trong đó từ khóa chính của Zcash là ETF và hợp đồng mở, còn từ khóa chính của Arbitrum là Robinhood Chain và token hóa tài sản thực.

Diễn biến lần này có vẻ không phải kết quả của việc toàn bộ altcoin di chuyển theo cùng một hướng, mà đến từ sự trùng hợp giữa câu chuyện riêng của từng đồng coin và vị thế đòn bẩy. Với Zcash, đó là việc ETF bắt đầu giao dịch cùng lúc với đợt thanh lý vị thế bán khống. Với Arbitrum, đó là câu chuyện về Robinhood Chain và tài sản thực. Solana, Ripple và BNB tuy có mức độ tham gia phái sinh lớn về quy mô, nhưng bằng chứng để gộp chung thành một sự kiện duy nhất vẫn còn hạn chế.