KOL quảng bá memecoin: Cảnh báo trở thành kênh thoát thanh khoản

Giới phân tích cho rằng trên thị trường memecoin, các KOL (người có sức ảnh hưởng) không chỉ đơn thuần quảng bá mà còn đóng vai trò như một mạng lưới phân phối tạo ra lực mua. Nếu phí quảng bá, cơ hội mua sớm và quan hệ phân bổ token không được công khai, nhà đầu tư cá nhân sẽ khó phân biệt đâu là ý kiến độc lập, đâu là quảng cáo.

Bài viết của JamesX đăng trên PANews đã chia cấu trúc kiếm tiền của KOL memecoin thành 6 giai đoạn, gồm: △quảng bá có trả phí △mua trước giá thấp rồi mới quảng bá △dàn dựng tài khoản có lãi △mạng lưới theo dõi ví và sao chép giao dịch △bên liên quan ẩn danh △chính KOL trực tiếp phát hành và vận hành token.

Bài viết tóm gọn chu trình này thành “nguồn cung token → câu chuyện → sự chú ý → áp lực mua → thanh khoản → thoát lệnh”. Vấn đề đặt ra là tài sản cốt lõi của KOL trên thị trường memecoin không phải khả năng phân tích, mà là khả năng biến sự chú ý thành giao dịch.

Hình thức quảng bá trả phí truyền thống là đội ngũ dự án trả tiền mặt hoặc token để đặt hàng bài đăng. Vấn đề nảy sinh khi đi xa hơn thế, khi cả giá vào lệnh sớm lẫn thời điểm xuất hiện trước công chúng cũng được sắp đặt.

Khi nhiều KOL cùng mua vào ở vùng giá tương tự rồi mới lên tiếng công khai, rất khó phân biệt đó là tầm nhìn xa hay quảng bá dựa trên lợi ích riêng chưa công bố. Chỉ dựa vào tài liệu công khai thì không thể khẳng định có sự thông đồng toàn diện, nhưng thời điểm mua lặp lại trùng với thời điểm quảng bá vẫn là điều cần xác minh.

Ví trên chuỗi cũng trở thành một công cụ tiếp thị riêng. Lịch sử mua của một ví cụ thể được các bot theo dõi, nhóm alpha trên Telegram, dịch vụ sao chép giao dịch và các KOL nhỏ hơn lan truyền lại, tạo ra sự chú ý mà không cần thêm bài đăng nào.

Bài viết gốc nêu trường hợp khối lượng giao dịch tăng nhưng giá không tăng tương ứng là một tín hiệu cảnh báo. Tuy nhiên, tín hiệu này một mình không thể chứng minh đội ngũ dự án đang bán ra, mà cần được xem xét cùng với dòng bán liên tục từ các ví liên quan.

Vấn đề pháp lý cũng đã lộ rõ. Ủy ban Thương mại Liên bang Mỹ (FTC) trong hướng dẫn dành cho người có sức ảnh hưởng nêu rõ, nếu có quan hệ tài chính, việc làm hoặc cá nhân với thương hiệu thì phải công khai rõ ràng cùng bài đăng.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 17 tháng 2 năm 2023 công bố rằng Paul Pierce đã nhận token trị giá hơn 244.000 USD (khoảng 331 triệu won) để quảng bá token EMAX nhưng không công khai việc này. SEC xác định hành vi quảng bá nhận thù lao mà không công khai là vi phạm quy định chống “tự khen” (anti-touting) và là hành vi gây hiểu lầm, sai sự thật.

Gần đây, đã xuất hiện cả trường hợp thương mại hóa sức ảnh hưởng của KOL. Bankless đưa tin Ansem đã ra mắt Ansem.io và z500 vào ngày 17 tháng 8.

Ansem.io là nền tảng phát hành token (launchpad) trên nền Solana(SOL), còn z500 là chỉ số on-chain cho phép dự án tăng thứ hạng thông qua việc mua lại, đốt token ANSEM và airdrop. Odaily đưa tin chi phí xuất hiện cao nhất trong cấu trúc này có thể lên tới khoảng 98.000 USD (khoảng 133 triệu won).

Tranh cãi về tính minh bạch cũng tiếp diễn. The Block đưa tin vào tháng 9 năm 2025, dẫn tài liệu công khai của ZachXBT, rằng một bảng giá quảng bá liệt kê hơn 200 KOL crypto đã bị lộ, trong đó khoảng 160 người đã nhận lời đề nghị nhưng chưa đến 5 tài khoản công khai đó là quảng cáo.

Trường hợp này cho thấy quảng bá memecoin không chỉ là chuyện một hai bài đăng, mà là vấn đề công khai quan hệ thù lao. Trên thị trường nơi quảng bá bị tiêu thụ như tín hiệu giao dịch, việc bỏ sót nhãn quảng cáo có thể ảnh hưởng trực tiếp đến phán đoán về giá.

Cũng có ý kiến phản bác. BlockBeats đưa tin Ansem và một số nhà giao dịch phản bác rằng không phải mọi token họ quảng bá đều bị xả bán, mà đơn giản là họ đã chọn được giao dịch tốt. Trọng tâm tranh luận không nằm ở thành bại của từng giao dịch riêng lẻ, mà ở việc liệu mô hình tương tự có lặp lại hay không.

Vấn đề tương tự cũng đặt ra với nhà đầu tư. Dòng vốn ròng từ KOL không phải là chỉ báo đảm bảo chiều hướng giá, điều này cũng đã được xác nhận qua báo cáo trước đó của TokenPost. Màn hình lãi chưa hiện thực hóa, xác nhận mua sớm hay chỉ số sao chép giao dịch không đồng nghĩa với lợi nhuận đã hiện thực hóa thật sự hay phán đoán độc lập.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng mức lãi chưa hiện thực hóa 1.007.000 USD hiển thị trên tài khoản nắm giữ “Newlai” không phải là lợi nhuận đã chốt sau khi bán thực tế. Khi nhìn nhận các chiến dịch quảng bá memecoin, nhà đầu tư cần xác minh thêm: ai là người mua trước, mua ở vùng giá nào, và ví liên quan đã bán ra vào thời điểm nào.