1,68 tỷ USD đổ vào ETF Ripple(XRP), giá vẫn quanh 1,35 USD

Tổng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF giao ngay Ripple(XRP) tại Mỹ đã tăng lên khoảng 1,68 tỷ USD, nhưng giá XRP vẫn dao động quanh mốc 1,35 USD. Dòng tiền vào ETF không chuyển hóa ngay thành đà tăng giá trên thị trường giao ngay.

CryptoSlate đưa tin mô hình dự báo 90 ngày của Ripple(XRP) đặt kịch bản tăng giá vào cuối tháng 11 ở mức 2,14 USD. Mức trung vị của cùng mô hình là 1,47 USD, còn kịch bản giảm giá là 1,05 USD. Mốc 2,14 USD nằm ở phân vị 80, tức thiên về kịch bản lạc quan hơn so với dự báo cơ bản.

Trước khi đi vào diễn biến giá, cần tách bạch một con số dễ gây nhầm lẫn: khoảng 474 triệu USD. Đây là vốn ròng lịch sử của riêng quỹ ETF XRP do Bitwise phát hành, tính đến ngày 15 tháng 6. Cùng thời điểm đó, tổng vốn ròng lũy kế của toàn bộ ETF giao ngay Ripple(XRP) đạt 1,439 tỷ USD, còn tổng giá trị tài sản ròng là 1,107 tỷ USD.

Sau mốc thời gian trên, dòng vốn tiếp tục phình to. CoinDesk đưa tin tính đến ngày 2 tháng 9, các quỹ ETF giao ngay Ripple(XRP) tại Mỹ đã ghi nhận 11 phiên giao dịch liên tiếp hút ròng, với khoảng 170 triệu USD chảy vào trong giai đoạn này. Tổng vốn ròng lũy kế được xác định ở mức khoảng 1,68 tỷ USD.

Cũng theo bản tin này, giá XRP giao dịch quanh 1,33 USD. Nói cách khác, dù vốn ròng ETF liên tục tăng kể từ giữa tháng 6, giá vẫn cách khá xa vùng đỉnh của kịch bản tăng giá.

ETF giao ngay là quỹ hoán đổi danh mục được thiết kế để bám sát giá tài sản cơ sở. Vốn ròng là hiệu số giữa dòng tiền vào và dòng tiền rút khỏi quỹ. Vốn ròng tăng thường được xem là yếu tố tích cực về cung cầu, nhưng khi vị thế phái sinh, hoạt động bán ra của nhà đầu tư nắm giữ lâu năm và bối cảnh vĩ mô cùng tác động, phản ứng giá có thể khác đi.

Thị trường phái sinh lại phát đi tín hiệu khác so với ETF giao ngay. Theo dữ liệu ngày 25 tháng 8 của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), tổng số hợp đồng mở của hợp đồng tương lai và quyền chọn XRP trên sàn CME là 7.783 hợp đồng, mỗi hợp đồng tương ứng 50.000 XRP.

Các quỹ có đòn bẩy nắm giữ 892 hợp đồng mua (long) và 3.206 hợp đồng bán (short). Vị thế ròng nghiêng về bán khống với 2.314 hợp đồng, tương đương khoảng 115,7 triệu XRP. Điều này cho thấy dù giao dịch phái sinh mang tính tổ chức đang gia tăng, xu hướng không đơn thuần một chiều.

CoinDesk giải thích cùng dữ liệu này cho thấy tổng số hợp đồng mở XRP trên CME đã tăng khoảng 36%, đưa tỷ trọng của CME lên khoảng 17% trong tổng mức độ tiếp xúc hợp đồng tương lai XRP toàn thị trường. Tuy nhiên, chỉ với dữ liệu này chưa thể xác định các vị thế đó là đặt cược giảm giá thuần túy hay là công cụ phòng hộ cho lượng nắm giữ giao ngay và ETF.

Cấu trúc tương tự từng lặp lại ở các thị trường tiền mã hóa khác. TokenPost từng đưa tin hoạt động mạng lưới và giao dịch phái sinh của Dogecoin(DOGE) mở rộng nhưng không kéo giá đi lên tương ứng. Nhu cầu giao ngay và vị thế phái sinh không phải lúc nào cũng di chuyển cùng hướng.

Một luận điểm tương tự cũng từng được nêu ở thị trường Bitcoin(BTC). TokenPost trước đó đưa tin nhu cầu ETF giao ngay suy yếu trong khi tâm lý thị trường phái sinh phục hồi diễn ra cùng lúc. Diễn biến của XRP lần này cũng nằm trong mạch tương tự, khi chỉ dựa vào dòng vốn ETF sẽ khó khẳng định chắc chắn hướng đi của giá.

Áp lực pháp lý đối với Ripple đã giảm so với trước. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 7 tháng 8 năm 2025 thông báo giải quyết vụ kiện dân sự bằng thỏa thuận rút đơn kháng cáo đối với Ripple và hai lãnh đạo công ty. Dù vậy, khoản phạt dân sự 125.035.150 USD theo phán quyết cuối cùng cùng lệnh cấm liên quan vẫn được giữ nguyên.

Việc bất định pháp lý giảm bớt có thể được xem là nền tảng cho ETF và dòng vốn tổ chức mở rộng. Nhưng riêng yếu tố này chưa đủ để thay đổi ngay đường đi của giá. Dòng vốn ETF, vị thế trên CME và cơ cấu lãi lỗ của nhà đầu tư hiện hữu cần cộng hưởng cùng lúc mới tạo ra chuyển động rõ rệt.

Theo CoinGecko, ngày 2 tháng 9 XRP giao dịch quanh 1,35 USD, vốn hóa thị trường khoảng 84,3 tỷ USD, xếp thứ 5 toàn thị trường tiền mã hóa. Cùng ngày, các bản tin công khai cũng xác nhận vốn ròng lũy kế của ETF giao ngay Ripple(XRP) ở mức khoảng 1,68 tỷ USD.

Điểm mấu chốt của câu chuyện lần này không nằm ở việc giá có chạm mốc 2,14 USD hay không, mà ở khoảng cách giữa dòng vốn ETF và giá giao ngay thực tế. Mốc 2,14 USD chỉ là một kịch bản tăng giá, trong khi mức giá được ghi nhận vẫn quanh 1,35 USD.