2,5 tỷ USD: Hyperliquid Strategies (PURR) nâng hạn mức phát hành cổ phiếu

Hyperliquid Strategies (PURR) đã nâng hạn mức phát hành cổ phiếu theo cam kết từ 1 tỷ USD lên 2,5 tỷ USD. Khoản 1,5 tỷ USD mở rộng thêm không phải là tiền mặt đã có sẵn, mà là "hạn mức huy động tối đa" công ty có thể sử dụng khi đáp ứng đủ điều kiện.

Theo hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 1 tháng 9, công ty công bố bản sửa đổi hợp đồng mua cổ phiếu ChEF đã ký với Chardan Capital Markets. Theo cấu trúc này, công ty phát hành cổ phiếu phổ thông mới cho Chardan, sau đó Chardan bán lại số cổ phiếu này ra thị trường.

Hồ sơ không nêu rõ mục đích sử dụng khoản tiền bổ sung, cũng không đề cập kế hoạch mua thêm Hyperliquid (HYPE). Nói cách khác, động thái này nghiêng về mở rộng "quyền lựa chọn huy động vốn" hơn là một khoản huy động đã được chốt sẵn.

Hợp đồng mua cổ phiếu theo cam kết là công cụ cho phép công ty niêm yết bán cổ phiếu mới cho nhà đầu tư trong một hạn mức nhất định để huy động vốn. Việc mở hạn mức không đồng nghĩa toàn bộ số cổ phiếu sẽ được phát hành; quy mô huy động thực tế phụ thuộc vào giá cổ phiếu tại thời điểm phát hành, điều khoản hợp đồng và quy định của sàn giao dịch.

Trong báo cáo tài chính năm tài khóa 2026 công bố ngày 27 tháng 8, Hyperliquid Strategies cho biết lượng Hyperliquid nắm giữ tính đến cuối năm tài khóa là 29,3 triệu token. Cũng trong báo cáo này, công ty cho biết đã huy động được 646,6 triệu USD thông qua cơ chế "committed equity facility" và chi 773,4 triệu USD để mua Hyperliquid.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền của công ty là 149,9 triệu USD, không có nợ vay. TokenPost trước đó đã đưa tin lượng nắm giữ Hyperliquid của công ty đã tăng lên 29,3 triệu token.

Hạn mức 1 tỷ USD trước đó đã được sử dụng phần lớn. The Block cho biết tính đến ngày 30 tháng 6, Hyperliquid Strategies đã bán ra khoảng 647 triệu USD cổ phiếu.

Với hạn mức mới, công ty có thêm dư địa để xoay vòng giữa lượng token nắm giữ và tiền mặt. Tuy nhiên, do hồ sơ không nêu rõ mục đích sử dụng khoản tiền này, chưa có cơ sở để khẳng định số vốn sẽ được dùng để mua thêm token cụ thể hay tác động đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Đi kèm hạn mức mới là giới hạn chống pha loãng. Trong hồ sơ gửi SEC, công ty cho biết sau khi vượt mốc 1 tỷ USD, số cổ phiếu phát hành ở mức giá dưới 12,02 USD không được vượt quá 42.641.847 cổ phiếu.

Số lượng này tương đương 19,99% tổng số cổ phiếu đang lưu hành ngay trước khi ký bản sửa đổi. Nếu muốn vượt ngưỡng này, công ty cần có sự chấp thuận của cổ đông theo quy định của sàn Nasdaq.

Giới hạn này có ý nghĩa quan trọng với cổ đông hiện hữu. Khi số cổ phiếu mới phát hành tăng, tỷ lệ sở hữu của cổ đông cũ có thể giảm, và áp lực pha loãng càng lớn nếu khối lượng phát hành dưới mức giá tham chiếu càng nhiều.

Phản ứng thị trường phản ánh cả hai yếu tố: dư địa huy động vốn mở rộng và áp lực pha loãng. The Block cho biết cổ phiếu Hyperliquid Strategies trên sàn Nasdaq đóng cửa phiên ngày 1 tháng 9 ở mức 11,36 USD, giảm 7,31% trong ngày.

Mức giá đóng cửa này thấp hơn mức giá tham chiếu 12,02 USD nêu trong hồ sơ. Nếu công ty tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu trong thời gian tới, giá phát hành, khối lượng và việc có cần chấp thuận của cổ đông hay không sẽ là những yếu tố quyết định mức độ pha loãng thực tế.

Hồ sơ lần này cho thấy cấu trúc huy động vốn của các công ty niêm yết nắm giữ token Hyperliquid đang được mở rộng. TokenPost trước đó đưa tin Hyperliquid Strategies đã huy động được 647 triệu USD trong năm tài khóa 2026.

2,5 tỷ USD là hạn mức tối đa, còn quy mô huy động thực tế cũng như mức độ pha loãng sẽ phụ thuộc vào thời điểm phát hành, giá phát hành và việc có được cổ đông chấp thuận hay không. Riêng hồ sơ công bố lần này chưa đủ cơ sở để khẳng định công ty sẽ mua thêm Hyperliquid hay tác động cụ thể đến giá cổ phiếu PURR.