Tỷ giá 1.387 won/USD, áp lực chi phí nguyên liệu thép có thể hạ nhiệt

Tỷ giá won/USD duy trì vùng 1.300 won đang làm dấy lên nhận định rằng chi phí nhập khẩu quặng sắt và than luyện cốc bằng đồng USD của các doanh nghiệp thép Hàn Quốc có thể giảm bớt. Cấu trúc lợi nhuận cải thiện khi tỷ giá giảm 10% của POSCO(005490) và Hyundai Steel(004020) đã được thể hiện trong báo cáo kinh doanh năm ngoái của hai công ty.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 24 (giờ Hàn Quốc), tính đến 8 giờ sáng cùng ngày, tỷ giá won/USD ở mức 1.387,00 won, tăng 1,0 won so với giá đóng cửa phiên trước, nhưng vẫn duy trì vùng 1.300 won kể từ ngày 19. Diễn biến này có thể phần nào hạ nhiệt gánh nặng chi phí nhập khẩu nguyên liệu vốn tăng cao trong giai đoạn tỷ giá ở mức cao.

Các doanh nghiệp thép chủ yếu nhập khẩu quặng sắt và than luyện cốc từ nước ngoài để phục vụ sản xuất thép. Do thanh toán bằng USD, khi giá trị đồng won tăng lên, lượng won cần thiết để nhập cùng một khối lượng nguyên liệu sẽ giảm. Ngược lại, khi tỷ giá tăng, dù giá nguyên liệu không đổi, áp lực chi phí vẫn lớn hơn.

POSCO(005490), trong báo cáo kinh doanh năm ngoái, cho biết nếu tỷ giá won/USD giảm 10%, lợi nhuận trước thuế của công ty có thể tăng thêm khoảng 402,5 tỷ won. Hyundai Steel(004020) cũng công bố trong báo cáo cùng kỳ rằng lợi nhuận ròng có thể tăng khoảng 67,6 tỷ won nếu tỷ giá USD/won giảm 10%.

Đây là chỉ số phản ánh mức độ nhạy cảm của lợi nhuận doanh nghiệp thép trước biến động tỷ giá. Kết quả kinh doanh thực tế còn chịu tác động của giá nguyên liệu, đơn giá bán sản phẩm và kết quả đàm phán giá với khách hàng, nên khó khẳng định mức cải thiện lợi nhuận chỉ dựa vào yếu tố tỷ giá.

Việc điều chỉnh giá bán trong nửa đầu năm nay cũng được xem là yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận. POSCO giữ đơn giá bán trung bình thép carbon ở mức 920.000 won/tấn trong quý 1, sau đó nâng lên 962.000 won/tấn trong quý 2. Cùng giai đoạn này, đơn giá đầu vào nguyên liệu lò cao tăng thêm 26.000 won/tấn.

Đơn giá bán trung bình thép carbon là mức giá bình quân của các sản phẩm thép chủ lực mà POSCO bán ra. Khi đơn giá bán tăng nhanh hơn đơn giá nguyên liệu đầu vào, chênh lệch giữa giá bán sản phẩm và chi phí nguyên liệu - hay biên chênh lệch (spread) - có thể mở rộng.

Hyundai Steel(004020) cũng điều chỉnh giá các sản phẩm chủ lực. Giá phân phối thép cuộn cán nóng trong nước phục hồi từ mức khoảng 800.000 won/tấn hồi đầu năm lên 960.000-980.000 won/tấn. Giá phân phối thép thanh vằn tăng từ khoảng 700.000 won/tấn đầu năm lên khoảng 870.000 won/tấn.

Thép cuộn cán nóng là nguyên liệu thép cơ bản, được sử dụng trong nhiều ngành như ô tô, đóng tàu, xây dựng. Thép thanh vằn có mức độ liên động cao với thị trường xây dựng, nên diễn biến giá phân phối của hai sản phẩm này thường được dùng làm chỉ báo cho cả lợi nhuận doanh nghiệp thép lẫn môi trường nhu cầu.

Tỷ giá won/USD giảm tác động chung đến các ngành sử dụng nhiều nguyên liệu thanh toán bằng USD. Tỷ giá hiện dao động trong vùng 1.300 won, kéo theo nhiều cách diễn giải khác nhau giữa các ngành về gánh nặng chi phí nhập khẩu.

Tuy nhiên, doanh nghiệp thép vừa nhập nguyên liệu bằng USD, vừa phải đàm phán giá bán với khách hàng. Đồng won mạnh lên có thể có lợi cho chi phí, nhưng nếu nhu cầu đặt hàng từ các ngành tiêu thụ chính như ô tô, xây dựng, đóng tàu suy yếu, hiệu quả từ việc tăng giá bán có thể bị hạn chế.

Park Seong-bong (박성봉), chuyên gia phân tích tại Chứng khoán Hana (Hana Securities), nhận định: "Nhờ chiến lược kinh doanh tích cực, sản lượng thép bán ra của POSCO trong quý 3 dự kiến đạt 8,49 triệu tấn, tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái". Ông cho rằng nếu quá trình đàm phán giá phản ánh xu hướng tăng giá phân phối thép tại các nước châu Á chủ chốt, biên chênh lệch thép trong quý 3 có thể nới rộng nhẹ.

Khoảng thời gian tỷ giá tiếp tục duy trì vùng 1.300 won vẫn là yếu tố then chốt đối với cấu trúc chi phí của doanh nghiệp thép. Ngay cả khi đồng won mạnh lên và giá bán sản phẩm cùng tăng, mức độ phản ánh thực tế vào lợi nhuận vẫn có thể thay đổi tùy theo giá nguyên liệu và kết quả đàm phán với khách hàng trong thời gian tới.