6,8709%: Lợi suất TPCP Ấn Độ 10 năm cao nhất từ giữa tháng 6, RBI cảnh giác thắt chặt

Lợi suất trái phiếu chính phủ Ấn Độ kỳ hạn 10 năm tăng lên 6,8709%, mức cao nhất kể từ ngày 15/6. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (Reserve Bank of India, RBI) giữ nguyên lãi suất điều hành, nhưng biên bản cuộc họp lại để ngỏ khả năng thắt chặt chính sách trước rủi ro lạm phát.

RBI giữ nguyên lãi suất repo ở mức 5,25% tại cuộc họp Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) diễn ra từ ngày 3-5/8. Lãi suất công cụ tiền gửi thường trực (SDF) được giữ ở 5,00%, trong khi lãi suất công cụ cho vay biên (MSF) và lãi suất ngân hàng giữ ở 5,50%. Định hướng chính sách tiền tệ vẫn ở trạng thái trung lập.

Nếu chỉ nhìn vào kết quả cuộc họp, chính sách không có gì thay đổi. Nhưng biên bản họp công bố ngày 19/8 đã khiến thị trường chuyển sự chú ý từ việc giữ nguyên lãi suất sang khả năng thắt chặt trong tương lai.

Thống đốc RBI Sanjay Malhotra (Sanjay Malhotra) cho biết trong biên bản họp rằng cần theo dõi rủi ro giá thực phẩm, nhiên liệu và chi phí đầu vào tăng có thể lan rộng thành áp lực lạm phát và khiến kỳ vọng lạm phát lệch khỏi mục tiêu. Ông nhấn mạnh nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, RBI có thể cần thắt chặt chính sách trở lại.

Phó Thống đốc RBI Poonam Gupta (Poonam Gupta) cũng cho rằng dư địa nới lỏng thêm không còn nhiều. Bà Gupta nói rằng cơ sở để tăng lãi suất có thể xuất hiện trong năm tài chính này, nhưng các biến số toàn cầu và rủi ro thời tiết vẫn còn nên cần tiếp tục theo dõi thêm.

Thị trường trái phiếu phản ứng mạnh hơn với tín hiệu thắt chặt có điều kiện trong biên bản họp, thay vì phần nội dung giữ nguyên lãi suất. Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm, loại lãi suất 6,94% đáo hạn năm 2036, đóng cửa ở mức 6,8170% ngày 19/8, sau đó tăng lên 6,8382% trong phiên giao dịch ngày 20/8, rồi tiếp tục leo lên 6,8709%.

Lợi suất trái phiếu tăng đồng nghĩa với giá trái phiếu giảm. Khi nhà đầu tư nhìn nhận gánh nặng lãi suất hoặc rủi ro lạm phát trong tương lai lớn hơn, sức hấp dẫn của trái phiếu hiện có giảm xuống, áp lực bán tăng lên và kéo lợi suất đi lên.

Giá dầu cũng tạo thêm áp lực lên thị trường trái phiếu Ấn Độ. Dầu Brent giao dịch quanh mốc 92 USD/thùng trong phiên châu Á ngày 20/8. Giới phân tích cho rằng với một nước phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu như Ấn Độ, diễn biến này có thể gây sức ép lên giá nhập khẩu, đồng rupee và cán cân vãng lai.

TokenPost trước đó cũng đã đưa tin dầu Brent vượt mốc 92 USD/thùng. Khi đó, đà tăng giá dầu cũng được xem là biến số có thể tác động đồng thời đến lãi suất và giá tài sản rủi ro.

Sự việc lần này thiên về một biến số vĩ mô hơn là yếu tố tác động trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa. Phản ứng thị trường được ghi nhận rõ nhất là ở trái phiếu chính phủ Ấn Độ và đồng rupee, chứ chưa thể hiện rõ ở đồng USD hay vàng.

Dù vậy, biến động của lãi suất, giá dầu và tiền tệ các thị trường mới nổi vẫn có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu và dòng vốn của tài sản rủi ro. Các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) cũng khó tách rời hoàn toàn khỏi những thay đổi trong môi trường vĩ mô này.

Theo Reuters, trước khi biên bản họp được công bố, giới giao dịch trái phiếu đã đứng ngoài quan sát để chờ thêm manh mối. Khi đó thị trường dự đoán lợi suất kỳ hạn 10 năm có thể dao động trong khoảng 6,72-6,80%.

Sau khi biên bản họp được công bố, cách diễn giải của thị trường trở nên thận trọng hơn về khả năng thắt chặt. STCI Primary Dealer vẫn giữ quan điểm sẽ không có đợt tăng lãi suất nào trong hai kỳ họp tới, nhưng nâng khả năng cuộc họp tháng 12 sẽ là thời điểm bản lề cho quyết định chính sách thực tế.

Điểm mấu chốt không phải là RBI đã tăng lãi suất. RBI vẫn giữ nguyên lãi suất và duy trì định hướng trung lập, nhưng đã phát đi tín hiệu có thể điều chỉnh lại chính sách nếu rủi ro lạm phát trở thành hiện thực.

Cuộc họp MPC tiếp theo dự kiến diễn ra từ ngày 5-7/10. Trước thời điểm đó, thị trường sẽ theo dõi liệu giá dầu, đồng rupee và các chỉ số lạm phát có biến chuyển thành lộ trình lãi suất thực tế theo tín hiệu thắt chặt có điều kiện mà RBI đưa ra hay không.