Bitcoin(BTC) vượt 71.500 USD, phép thử từ áp lực chốt lời

Bitcoin(BTC) đã tăng lên 71.507 USD trong ngày 20, lần đầu tiên vượt mốc 70.000 USD kể từ đầu tháng 6. Lực mua kéo giá đi lên, nhưng các chỉ số on-chain cho thấy áp lực chốt lời cũng tăng theo, khiến việc dòng tiền mới có hấp thụ hết lượng bán ra hay không trở thành yếu tố quyết định đà tăng này có bền vững hay không.

Theo Wall Street Journal đưa tin ngày 20, BTC đã tăng lên 71.507 USD trong phiên giao dịch buổi sáng. Cùng ngày, MarketWatch cho biết BTC tăng 4,2%, đạt 71.288 USD.

Đợt tăng giá lần này diễn ra trong bối cảnh Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kỳ hạn dài, cộng thêm kỳ vọng về một sự kiện liên quan đến tiền mã hóa tại Nhà Trắng. MarketWatch cho biết việc mở rộng mua trái phiếu kỳ hạn dài đã kéo lãi suất dài hạn đi xuống, và diễn biến này được thị trường tiền mã hóa liên hệ với kỳ vọng thanh khoản dồi dào hơn.

Về mặt cấu trúc thị trường, lãi suất dài hạn giảm thường có lợi cho định giá các tài sản rủi ro. Tuy nhiên giá tiền mã hóa không chỉ chịu tác động từ thanh khoản vĩ mô, mà còn phụ thuộc vào cung cầu trên sàn giao dịch, vị thế phái sinh và lãi lỗ đã hiện thực hóa trên chuỗi, nên rất khó khẳng định xu hướng chỉ dựa vào một biến số duy nhất.

Các chỉ số trên thị trường phái sinh lại không cho thấy sự tự tin mạnh như đà tăng giá. Axel Adler Jr., chuyên gia phân tích của CryptoQuant, cho biết trong bản tin buổi sáng về Bitcoin công bố ngày 19 rằng trong 48 giờ gần nhất, chỉ số dao động khối lượng bên mua ròng (net taker volume oscillator) tính theo khung 6 giờ đã dương ở 35 trên tổng số 48 lần quan sát, với giá trị trung bình đạt 2,93%.

Cũng trong giai đoạn này, biến động open interest tính theo khung 6 giờ lại âm ở 31 trên 48 lần quan sát, mức trung bình là âm 0,30%. Open interest là tổng giá trị các vị thế phái sinh chưa được thanh lý, nếu tăng cùng lúc với giá thường được xem là dấu hiệu vị thế đòn bẩy mới đang được mở thêm.

Adler nhận định cấu trúc bên mua chiếm ưu thế trong khi open interest giảm là “một cấu trúc mang tính xây dựng, nhưng chưa cho thấy một cú hích tăng giá mới”. Theo ông, đà tăng giá lần này có thể đến từ lực mua giao ngay hoặc việc tất toán vị thế cũ, nhiều hơn là từ việc mở rộng đòn bẩy.

Các chỉ số on-chain cũng cho thấy áp lực chốt lời đang hiện diện. Chỉ số lãi lỗ ròng đã hiện thực hóa (net realized profit/loss) của CryptoQuant phản ánh quy mô ròng giữa lợi nhuận và thua lỗ mà nhà đầu tư thực sự đã chốt. Chỉ số này càng lớn, áp lực bán để chốt lời càng được xem là mạnh.

AMBCrypto đưa tin đường trung bình động 7 ngày của chỉ số lãi lỗ ròng đã hiện thực hóa của BTC đang có xu hướng tăng. Theo trang này, nếu lực mua không hấp thụ được lượng lợi nhuận và thua lỗ đang gia tăng, đây có thể trở thành lực cản cho đà tăng tiếp theo.

Dòng tiền giao ngay cũng không thể xem đơn thuần là tín hiệu tích cực. Dựa trên dữ liệu từ CoinGlass, AMBCrypto cho biết dòng vốn ròng đổ vào BTC giao ngay trong 30 ngày gần nhất đạt 556,63 triệu USD.

Dòng vốn ròng dương nghĩa là lượng BTC chuyển vào sàn giao dịch nhiều hơn lượng chuyển ra. Thông thường lượng nạp vào sàn tăng được hiểu là nguồn cung có thể bán ra tăng, nhưng tác động thực tế lên giá còn tùy vào nhu cầu giao ngay và khả năng hấp thụ của sổ lệnh.

Việc giá BTC vẫn tăng trong giai đoạn này cho thấy chỉ riêng lượng nạp vào sàn cũng không đủ để khẳng định xu hướng. Nếu lực mua mới tiếp tục hấp thụ được cả lượng nạp vào sàn lẫn lượng lợi nhuận chốt lời, giá có thể trụ vững; ngược lại nếu khả năng hấp thụ suy yếu, tốc độ tăng có thể chậm lại.

Thị trường quyền chọn lại thận trọng hơn. The Block đưa tin ngày 12, chi phí bảo hiểm cho kịch bản giá giảm về 60.000 USD cao hơn so với chi phí đặt cược giá tăng lên 70.000 USD. Ngay cả trước khi giá vượt lại mốc 70.000 USD, một phần thị trường vẫn đặt trọng tâm vào phòng vệ rủi ro giảm giá hơn là đặt cược tăng giá.

TokenPost trước đó cũng từng đưa tin về khoảng cách giữa nhu cầu quyền chọn mua ở mức giá thực hiện 70.000 USD và giá giao ngay. Khi đó, việc dòng tiền quyền chọn tập trung vào một vùng giá nhất định cũng không lập tức chuyển hóa thành lực mua giao ngay.

Đợt tăng giá của BTC lần này là kết quả của lực mua chủ động cộng với kỳ vọng thanh khoản vĩ mô. Tuy nhiên, khi open interest giảm còn lợi nhuận hiện thực hóa lại tăng, việc đà tăng có tiếp diễn hay không vẫn cần được xác nhận thêm qua diễn biến nhu cầu giao ngay và vị thế phái sinh trong thời gian tới.