Ủy ban Giám sát Tài chính Hàn Quốc rà soát trái phiếu tài chính chuyên doanh trong quỹ tư nhân nội bộ chứng khoán

Ủy ban Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) vừa kiểm tra danh mục trái phiếu tài chính chuyên doanh mà các quỹ đầu tư tư nhân nội bộ của công ty chứng khoán đưa vào tài sản quản lý. Động thái này được xem là bước xác minh xem trái phiếu do bộ phận kinh doanh của công ty chứng khoán thu xếp phát hành có bị chính quỹ nội bộ cùng công ty mua lại hay không, đồng thời kiểm tra cơ chế ngăn cách thông tin nội bộ có hoạt động đúng chức năng.

Theo Yonhap Infomax đưa tin cuối tháng 7 (giờ địa phương), FSS đã gửi yêu cầu cung cấp tài liệu tới các công ty chứng khoán có tổ chức quỹ đầu tư tư nhân nội bộ. Tài liệu được yêu cầu gồm danh mục trái phiếu tài chính chuyên doanh và các loại trái phiếu khác mà bộ phận kinh doanh, trong đó có nhóm bảo lãnh phát hành (syndicate), đã thu xếp, cùng với danh mục trái phiếu mà quỹ tư nhân nội bộ đã đưa vào tài sản quản lý.

Trọng tâm của đợt kiểm tra là đối chiếu chéo hai bộ dữ liệu này. Cơ quan giám sát muốn xác định trái phiếu do bộ phận kinh doanh nội bộ của công ty chứng khoán thu xếp có được chính quỹ tư nhân do cùng công ty vận hành mua lại hay không, và trong quá trình đó, bức tường thông tin thường được gọi là Chinese Wall có được duy trì hay không.

Luật Thị trường vốn và Kinh doanh đầu tư tài chính của Hàn Quốc cấm công ty quản lý quỹ đầu tư tập thể mua vào tài sản quỹ các chứng khoán do chính công ty đó hoặc bên bảo lãnh phát hành có quan hệ liên quan theo quy định của nghị định tổng thống đã thu xếp. Nói cách khác, việc một bộ phận khác trong cùng công ty thu xếp chứng khoán rồi để quỹ của chính công ty đó mua ngay sau đó là hành vi bị hạn chế.

Quỹ đầu tư tư nhân nội bộ là tổ chức vận hành quỹ tư nhân được công ty chứng khoán thành lập bên trong chính mình. Trái phiếu tài chính chuyên doanh là loại trái phiếu do các công ty tài chính chuyên doanh cho vay, gồm công ty thẻ và công ty tài chính (capital), phát hành.

Trong quá trình phát hành trái phiếu, công ty chứng khoán có thể vừa thu xếp bảo lãnh vừa phân phối cho nhà đầu tư, còn quỹ tư nhân có thể đưa trái phiếu vào danh mục theo chiến lược đầu tư riêng. Khi hai chức năng này cùng tồn tại trong một công ty, việc quản lý xung đột lợi ích trở nên quan trọng đối với cả bảo vệ nhà đầu tư lẫn kiểm soát nội bộ.

Đợt kiểm tra lần này tập trung vào vấn đề kiểm soát nội bộ và quản lý xung đột lợi ích trong vận hành quỹ của công ty chứng khoán, hơn là vấn đề cung cầu trái phiếu tài chính chuyên doanh. TokenPost trước đó từng phản ánh việc chênh lệch áp lực giá tương đối giữa trái phiếu tài chính chuyên doanh và trái phiếu doanh nghiệp đang chi phối xu hướng thị trường tín dụng trong nước.

Trên thị trường trái phiếu, nhiều ý kiến cho rằng yêu cầu lần này thiên về thu thập dữ liệu hơn là một đợt thanh tra hay chế tài. Tuy nhiên, nếu tài liệu nộp lên cho thấy dấu hiệu vi phạm quy định, cơ quan giám sát có thể tiến hành thêm các biện pháp xử lý.

Một người tham gia thị trường trái phiếu nhận định: "Có vẻ như FSS kiểm tra xem Chinese Wall có hoạt động đúng chức năng hay không, sau một thời gian khá dài kể từ khi các quỹ đầu tư tư nhân nội bộ của công ty chứng khoán đi vào hoạt động". Bình luận này có thể hiểu là quy trình xác minh hiệu quả kiểm soát nội bộ dựa trên lịch sử giao dịch thực tế, sau khi tổ chức vận hành nội bộ đã hoạt động được một thời gian nhất định.

Yêu cầu cung cấp tài liệu từ cơ quan giám sát tài chính đã trở thành cơ hội để rà soát lại hệ thống quản lý thông tin giữa bộ phận kinh doanh và bộ phận vận hành quỹ trong công ty chứng khoán. Việc có vi phạm quy định pháp luật hay không sẽ được xác định sau khi cơ quan chức năng hoàn tất kiểm tra tài liệu đã nộp.