Tỷ giá USD/KRW giảm còn 1.385,20 won, giới đầu tư tranh cãi nguyên nhân bán ròng ngoại tệ

Tỷ giá USD/KRW giảm xuống còn 1.385,20 won, lần đầu tiên rơi vào vùng 1.300 won kể từ tháng 10 năm ngoái. Lực bán ròng đồng USD từ khối ngoại được xem là nguyên nhân chính kéo tỷ giá đi xuống, nhưng thị trường vẫn chưa thống nhất cách lý giải, khi các giả thuyết về hoạt động chuyển đổi ngoại tệ của Temasek, phòng ngừa rủi ro gián tiếp qua đồng Đài tệ (Taiwan dollar proxy hedge) và khả năng đóng vị thế mua USD (long stop) đều được đưa ra.

Theo tổng hợp giao dịch USD/KRW theo ngày của Yonhap Infomax ngày 20 (giờ địa phương), tỷ giá USD/KRW đã giảm xuống 1.385,20 won trong phiên giao dịch đêm qua. Đây là lần đầu tiên tỷ giá USD/KRW quay lại vùng 1.300 won kể từ ngày 2/10 năm ngoái.

Tỷ giá từng đe dọa mốc 1.560 won hồi đầu tháng trước, nhưng chỉ khoảng một tháng rưỡi sau đã lùi về vùng 1.300 won. Các yếu tố được nhắc đến gồm lực bán USD của doanh nghiệp xuất khẩu, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất suy giảm, và tâm lý cho rằng tỷ giá đã tạo đỉnh sau khi Hàn Quốc, Mỹ và Nhật Bản phối hợp can thiệp thị trường.

Bước sang tháng 8, tỷ giá có thời điểm dao động quanh 1.410 won trong một thời gian, khiến giới quan sát cho rằng vùng đáy đã được xác nhận. Tuy nhiên, theo nhận định của những người tham gia thị trường ngoại hối, đà giảm bị nới rộng thêm khi khối ngoại tiếp tục bán ròng USD.

Trong bối cảnh lực mua cổ phiếu của khối ngoại hồi phục gần đây, lượng USD bán ra qua các ngân hàng lưu ký (custodian) cũng tập trung xuất hiện. Ngay cả khi quy mô mua cổ phiếu giảm hoặc chuyển sang bán ròng, một số ngân hàng lưu ký vẫn liên tục đưa ra lượng bán lớn, khiến thị trường chú ý nhiều hơn.

Các kênh bán USD chủ yếu được nhắc đến gồm HSBC, Northern Trust và Citi. Có ý kiến cho rằng lực bán mạnh đến mức khó có thể chỉ giải thích bằng lượng chuyển đổi ngoại tệ thông thường đi kèm hoạt động mua cổ phiếu.

Thị trường cũng đưa ra giả thuyết rằng quỹ đầu tư quốc gia Singapore Temasek có thể đã phát sinh lượng chuyển đổi ngoại tệ trong quá trình xúc tiến đầu tư vào Samsung Electronics (005930) và SK Hynix (000660). Ngay cả khi không phải Temasek, cũng có khả năng dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy vào trong quá trình chỉ số KOSPI và cổ phiếu ngành bán dẫn phục hồi sau điều chỉnh đã gây áp lực giảm lên tỷ giá USD/KRW.

Khả năng phòng ngừa rủi ro gián tiếp qua đồng Đài tệ (Taiwan dollar proxy hedge) cũng được nhắc lại. Đây là phương thức giảm rủi ro tỷ giá bằng cách sử dụng một đồng tiền khác có tương quan, thay vì giao dịch trực tiếp đồng tiền khó tiếp cận hoặc có chi phí giao dịch cao.

Có ý kiến nhắc lại rằng năm ngoái, các công ty bảo hiểm Đài Loan từng thực hiện phòng ngừa rủi ro gián tiếp bằng đồng won, khiến tỷ giá USD/KRW giảm mạnh. Theo cách lý giải này, trong quá trình phòng ngừa trước khả năng USD suy yếu và Đài tệ mạnh lên, giao dịch mua đồng won cũng có thể xuất hiện đồng thời.

Một nhà giao dịch ngoại hối tại ngân hàng A cho biết, "gần đây tỷ giá USD/Đài tệ giảm mạnh, nên tôi nghĩ có thể dòng vốn Đài Loan đang bán USD giống như năm ngoái". Ngược lại, một nhà giao dịch tại ngân hàng nước ngoài B nhận định "có thể đây là dòng vốn cổ phiếu nước ngoài thông thường, hoặc lượng vốn cần xử lý cùng lúc như của Temasek", đồng thời cho rằng "nhìn vào việc điểm hoán đổi (swap point) không bị đè xuống, khả năng phòng ngừa rủi ro gián tiếp qua đồng Đài tệ có vẻ không cao".

Cũng có quan điểm cho rằng quy mô bán USD khó có thể giải thích chỉ bằng lượng chuyển đổi ngoại tệ liên quan cổ phiếu. Một nhà giao dịch tại ngân hàng nước ngoài C nói "quy mô này lớn đến mức khó gọi là chỉ đơn thuần liên quan cổ phiếu", "họ cứ bán USD liên tục bất kể mức giá, đến mức khiến tôi nghi ngờ liệu đây có thực sự là dòng vốn cổ phiếu hay không". Ông cho biết thêm "khó xem đây là loại vốn nào khác nên đành cho là liên quan cổ phiếu".

Trên thị trường hợp đồng tương lai tiền tệ, xu hướng bán ròng USD của khối ngoại cũng được xác nhận. Theo dữ liệu xu hướng giao dịch nhà đầu tư theo ngày của Yonhap Infomax, khối ngoại đã bán ròng 173.873 hợp đồng tương lai USD từ ngày 3 đến ngày 7 tháng 8. Giá trị bán ròng đạt 2.473.538.000.000 won (khoảng 2.473,5 tỷ won), mức bán ròng theo tuần lớn nhất kể từ khi dữ liệu liên quan bắt đầu được thống kê vào năm 2001.

Trên thị trường ngoại hối, các nguyên nhân khác được nhắc đến cho lực bán USD gồm điều chỉnh tỷ lệ phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư nước ngoài, hoạt động đóng vị thế mua USD (long stop), và khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) tăng lãi suất cơ bản. Long stop là giao dịch đóng vị thế mua đã đặt cược vào khả năng USD tăng giá.

Hiện tại, giới thị trường vẫn chưa thống nhất liệu đà giảm của tỷ giá USD/KRW xuất phát từ nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ phục vụ đầu tư chứng khoán, hay từ việc điều chỉnh vị thế liên quan đến xu hướng tỷ giá trong thời gian tới.