Doanh thu casino kỷ lục 247,5 tỷ won, Paradise(034230) bị hạ giá mục tiêu xuống 12.000 won

Doanh thu mảng casino của Paradise(034230) trong quý II năm nay đạt 247,5 tỷ won, mức cao nhất từ trước đến nay, nhưng lợi nhuận hoạt động lại giảm 17,0% so với cùng kỳ năm ngoái do áp lực chi phí gia tăng. Chứng khoán Heungkuk (흥국증권) đã hạ giá mục tiêu cổ phiếu Paradise từ 26.000 won xuống còn 12.000 won, đồng thời chỉ ra tỷ lệ lấp đầy phòng khách sạn Hyatt Regency và chi phí comp là hai yếu tố cần theo dõi sát trong thời gian tới.

Theo tờ Asia Economy (아시아경제) đưa tin ngày 20, Chứng khoán Heungkuk đã hạ giá mục tiêu cổ phiếu Paradise nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị “Mua”. Giá mục tiêu mới được tính dựa trên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng cho 12 tháng tới ở mức 1.122 won, áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) trung bình ngành là 11 lần.

Nhà phân tích Song Ji-won (송지원) của Chứng khoán Heungkuk nhận định “sự tăng trưởng của khách sạn Hyatt Regency đóng vai trò quan trọng”. Theo phân tích này, khả năng sinh lời của Paradise trong nửa cuối năm sẽ phụ thuộc vào việc doanh thu casino tăng có chuyển hóa được thành hiệu quả sử dụng phòng khách sạn và kiểm soát chi phí hay không.

Doanh thu quý II của Paradise đạt 318,1 tỷ won, tăng 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận hoạt động đạt 35,5 tỷ won, giảm 17,0% so với cùng kỳ. Dù doanh thu tăng, chi phí hoạt động, chi phí comp và các khoản chi liên quan đến nhân sự tăng đã bào mòn lợi nhuận.

Xét về quy mô, mảng casino cho kết quả khả quan. Doanh thu casino quý II đạt 247,5 tỷ won, mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

Trong ngành casino, “comp” là các ưu đãi như phòng nghỉ, ăn uống dành cho khách hàng quan trọng. Đây là công cụ giúp thu hút khách và kéo dài thời gian lưu trú, nhưng khi phạm vi áp dụng mở rộng, gánh nặng chi phí cũng tăng theo.

Chỉ số mà Chứng khoán Heungkuk đặc biệt chú ý là tỷ lệ lấp đầy phòng (OCC) của khách sạn Hyatt Regency. Nhà phân tích Song Ji-won cho biết “tỷ lệ lấp đầy phòng của Hyatt Regency được ghi nhận đã tăng lên khoảng giữa 50% trong năm nay, nhờ lượng khách quốc tế tăng và các chương trình khuyến mãi”.

Nhà phân tích này cũng cho biết thêm “xét tỷ lệ lấp đầy phòng cuối tuần của P-city trong quý II năm nay đạt 92,2%, tỷ trọng comp ở mức 48,3%, tỷ lệ comp của Hyatt Regency hiện đang ở mức đầu 10% có khả năng mở rộng lên mức cuối 10% trong nửa cuối năm nay”. Điều này đồng nghĩa với việc tỷ lệ lấp đầy phòng tăng vừa là yếu tố thúc đẩy doanh thu, vừa có thể khiến chi phí comp tăng theo.

Các chỉ số ở mảng khách sạn cũng cho thấy xu hướng cải thiện. Tỷ lệ lấp đầy phòng quý II của P-city và Paradise Busan lần lượt đạt 80,0% và 87,4%.

Ngành casino nội địa Hàn Quốc vốn nhạy cảm với lượng khách quốc tế và nhu cầu lưu trú tại khách sạn, khu nghỉ dưỡng.

Tuy nhiên, dù doanh thu casino lập kỷ lục mới, chi phí tăng đã khiến lợi nhuận của Paradise sụt giảm. Điều này cho thấy doanh thu tăng đơn thuần chưa đủ để khẳng định khả năng sinh lời được cải thiện, mà cần theo dõi song song quy mô khuyến mãi phòng và mức chi comp.

Theo nhận định của nhà phân tích Song Ji-won tại Chứng khoán Heungkuk ngày 20, dù quý III năm nay vẫn còn áp lực chi phí phát sinh từ các chương trình khuyến mãi phòng của Hyatt Regency, doanh thu có khả năng tăng nhờ tỷ lệ lấp đầy phòng cải thiện, và khả năng sinh lời của Paradise được dự báo có thể cải thiện trong nửa cuối năm nay. Dự báo này dựa trên giả định rằng tỷ lệ lấp đầy phòng của Hyatt Regency tiếp tục cải thiện và chi phí comp được kiểm soát.

Điểm cần theo dõi tiếp theo đối với kết quả kinh doanh của Paradise là liệu doanh thu casino tăng có chuyển hóa thành sự phục hồi của lợi nhuận hoạt động hay không. Chứng khoán Heungkuk cho rằng biến động tỷ lệ lấp đầy phòng và tỷ lệ comp của Hyatt Regency sẽ là biến số then chốt để đánh giá khả năng sinh lời trong nửa cuối năm.