101.000 won: Intellian Technologies bị hạ giá mục tiêu, PER giảm còn 25 lần

Giá mục tiêu cổ phiếu Intellian Technologies (189300) giảm từ 144.000 won xuống 101.000 won, phản ánh đà tăng giá ngành vũ trụ suy yếu, dù ước tính lợi nhuận năm sau vẫn được nâng lên.

Hãng tin Asiae (아시아경제) đưa tin ngày 19 rằng Kim A-ram (Kim Ah-ram), chuyên viên nghiên cứu cấp cao tại Shinhan Investment Corp (신한투자증권), đã hạ hệ số giá trên lợi nhuận (PER) áp dụng cho Intellian Technologies từ 40 lần xuống 25 lần trong báo cáo phân tích. Khuyến nghị đầu tư "Mua" được giữ nguyên.

Bà Kim A-ram nói: "Chúng tôi điều chỉnh PER áp dụng từ 40 lần xuống 25 lần để phản ánh đà suy yếu của động lực ngành vũ trụ," đồng thời cho biết "ước tính doanh thu và lợi nhuận hoạt động năm sau vẫn đang tăng, nên cổ phiếu có thể phục hồi nếu KOSDAQ đảo chiều tăng hoặc công ty được chuyển vào nhóm 1 của hệ thống phân hạng KOSDAQ." Cách diễn giải cho thấy việc hạ giá mục tiêu chủ yếu xuất phát từ điều chỉnh hệ số định giá của thị trường, chứ không phải từ triển vọng lợi nhuận xấu đi.

Cổ phiếu Intellian Technologies đóng cửa ở mức 153.700 won hôm 26/5, sau đó giảm trong phiên xuống còn 69.200 won vào ngày 19/8. Theo mức giá được nêu trong bài viết của Asiae, giá đóng cửa ngày 19/8 là 69.900 won, còn giá hiện tại là 68.300 won.

Bà Kim cho rằng nguyên nhân điều chỉnh giá là kỳ vọng niêm yết của SpaceX từng được phản ánh vào giá trước, rồi sau đó hạ nhiệt. Bà nói: "Từ ngày 26/6, giá cổ phiếu giảm khi thị trường hấp thụ đà tăng liên quan đến khả năng niêm yết của SpaceX," và nhấn mạnh "đây chỉ là quá trình bình thường hóa hệ số định giá, xu hướng tăng trưởng nền tảng không hề bị tổn hại."

PER là chỉ số lấy giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Với cùng một mức lợi nhuận, nếu thị trường đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng thì hệ số này sẽ cao, còn khi kỳ vọng ngành suy yếu thì hệ số có thể giảm. Lần điều chỉnh này phản ánh sự thay đổi trong cách thị trường định giá toàn ngành vũ trụ, hơn là thay đổi trong ước tính lợi nhuận riêng của Intellian Technologies.

Kết quả kinh doanh lại đi theo chiều hướng khác với diễn biến giá cổ phiếu. Intellian Technologies công bố ngày 14/8 rằng doanh thu hợp nhất quý II đạt 97,2 tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 7,1 tỷ won và lợi nhuận ròng đạt 4,7 tỷ won. Doanh thu tăng 30% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận hoạt động tăng 304%. Lợi nhuận ròng chuyển từ mức lỗ 4,1 tỷ won cùng kỳ năm ngoái sang có lãi.

Theo mảng kinh doanh, ăng-ten mặt đất và ăng-ten hàng hải đều đóng góp vào kết quả này. Bà Kim cho biết ở mảng ăng-ten mặt đất, doanh thu từ sản phẩm chủ lực là gateway cho khách hàng A và ăng-ten quân sự MANPACK đều tăng so với quý trước. Ở mảng hàng hải, bà đánh giá đà tăng trưởng doanh thu tiếp tục nhờ sự mở rộng của NexusWave.

Intellian Technologies là công ty chuyên sản xuất ăng-ten viễn thông vệ tinh. Khi nhu cầu dịch vụ viễn thông vệ tinh quỹ đạo thấp và viễn thông hàng hải mở rộng, nhu cầu ăng-ten cho trạm mặt đất và tàu thuyền cũng tăng theo. Tuy nhiên, sau khi các kỳ vọng liên quan được phản ánh vào giá cổ phiếu trước, tốc độ doanh thu và lợi nhuận thực tế bắt kịp kỳ vọng đó mới là yếu tố then chốt trong đánh giá của thị trường.

Mối quan tâm đầu tư trong nước liên quan đến SpaceX cũng đã được xác nhận qua các kênh khác. Mirae Asset Securities từng công bố khoản lãi đánh giá lại 1.624,2 tỷ won từ cổ phần SpaceX trong quý II, và Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) cũng được xác nhận nắm giữ 3,5 triệu cổ phiếu SpaceX tính đến cuối quý II. Với Intellian Technologies, yếu tố then chốt được nêu ra không phải biến động giá cổ phiếu, mà là việc điều chỉnh ước tính lợi nhuận và định giá.

Shinhan Investment Corp dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm nay của Intellian Technologies đạt 32,1 tỷ won. Bà Kim cho biết con số này khả thi nếu tính đến việc kết quả kinh doanh của công ty thường tập trung vào nửa cuối năm.

Nguồn tham khảo: Asiae, Newspim.