4,3375 tỷ USD: Nebius(NBIS) mở rộng hạ tầng AI sau thương vụ Meta, Nvidia

Nebius Group (NBIS) đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, huy động tổng cộng 4,3375 tỷ USD. Nguồn vốn mới giúp công ty mở rộng khả năng chi trả cho trung tâm dữ liệu và GPU, sau khi ký hợp đồng dài hạn với Meta(META) và nhận khoản đầu tư từ Nvidia(NVDA).

Theo hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 20 tháng 3 (giờ địa phương), Nebius đã hoàn tất phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất 1,250% đáo hạn năm 2031 và trái phiếu chuyển đổi lãi suất 2,625% đáo hạn năm 2033. Quyền mua thêm trị giá 337,5 triệu USD đối với lô trái phiếu 2031 được thực hiện toàn bộ, đưa tổng mệnh giá phát hành lên 4,3375 tỷ USD.

Thương vụ này khởi đầu với quy mô 3,75 tỷ USD được công bố ngày 17 tháng 3. Cùng ngày, ở bước định giá, con số được nâng lên 4 tỷ USD. Đến khi hoàn tất giao dịch ngày 20 tháng 3, phần quyền mua thêm được thực hiện đã đẩy tổng số tiền huy động lên mức cuối cùng.

Số tiền thu được sẽ dùng cho xây dựng và mở rộng trung tâm dữ liệu, phát triển dịch vụ đám mây AI toàn diện, mở rộng mạng lưới trung tâm dữ liệu, mua sắm linh kiện cốt lõi như GPU và các mục đích kinh doanh chung. Sau khi trừ phí và chi phí liên quan, số tiền thu ròng ước tính khoảng 3,96 tỷ USD.

Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu có thể chuyển thành cổ phiếu khi đáp ứng một số điều kiện nhất định. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp huy động vốn lớn mà không chịu áp lực lãi vay tiền mặt quá cao, nhưng nếu trái phiếu được chuyển đổi, cổ đông hiện hữu có thể bị pha loãng tỷ lệ sở hữu.

Reuters đưa tin đợt huy động vốn bằng trái phiếu chuyển đổi của Nebius diễn ra ngay sau khi công ty công bố hợp đồng cung cấp năng lực tính toán AI cho Meta trị giá tối đa 27 tỷ USD, cùng khoản đầu tư 2 tỷ USD từ Nvidia. Điều này cho thấy thương vụ phát hành trái phiếu không phải là một bước huy động vốn đơn lẻ, mà là một mắt xích trong quá trình mở rộng hạ tầng AI của công ty.

Diễn biến này được nhìn nhận theo hướng Nebius đảm bảo nhu cầu dài hạn từ khách hàng trước, sau đó mới huy động vốn để đầu tư trung tâm dữ liệu và hạ tầng GPU. Mảng dịch vụ đám mây AI vốn có đặc thù thâm dụng vốn: dù hợp đồng khách hàng tăng, công ty vẫn phải chi trước cho máy chủ, điện năng, mặt bằng và hạ tầng mạng.

Kết quả kinh doanh của Nebius cũng phản ánh xu hướng mở rộng này. Ngày 12 tháng 8, công ty công bố doanh thu quý II năm 2026 đạt 582,3 triệu USD, EBITDA điều chỉnh đạt 236,2 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 6, doanh thu nửa đầu năm của Nebius đạt 981,3 triệu USD. Trước đó, TokenPost từng đưa tin cổ phiếu Nebius tăng 14% ngay đầu phiên sau khi công ty công bố doanh thu quý I tăng vọt cùng kế hoạch mở rộng hạ tầng AI.

Tuy nhiên, cơ cấu huy động vốn lần này cũng đi kèm áp lực nhất định. RTT News đưa tin cổ phiếu Nebius giảm tới 11,64% trong phiên sau khi công ty công bố kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi cùng các sáng kiến AI mới.

Phản ứng trái chiều của thị trường được cho là kết quả của việc nhà đầu tư vừa nhìn thấy nguồn vốn tăng trưởng, vừa lo ngại nguy cơ pha loãng cổ phần. Trái phiếu chuyển đổi có thể trở thành nguồn vốn mở rộng trung tâm dữ liệu, nhưng tùy điều kiện chuyển đổi, số lượng cổ phiếu tiềm năng trong tương lai có thể tăng thêm.

Ngày 17 tháng 7, Nebius cũng đã thu xếp khoản vay có bảo đảm ưu tiên đầu tiên trị giá khoảng 775 triệu USD, thế chấp bằng hạ tầng GPU và dòng tiền từ khách hàng. Khoản vay này có thời hạn đến ngày 31 tháng 10 năm 2030, lãi suất SOFR cộng 2,50%.

Nếu tính cả trái phiếu chuyển đổi lẫn khoản vay có bảo đảm, quá trình mở rộng mảng đám mây AI của Nebius đang được vận hành theo mô hình kết hợp giữa hợp đồng dài hạn, vốn huy động từ bên ngoài và chi tiêu đầu tư hạ tầng. Hợp đồng nhu cầu tạo cơ sở cho khoản đầu tư hạ tầng, còn nguồn vốn huy động lại trở thành tiền đề để mở rộng năng lực cung ứng.

Với nhà đầu tư quan tâm đến nhóm cổ phiếu hạ tầng AI, trường hợp của Nebius cho thấy khi đánh giá tiềm năng tăng trưởng của một doanh nghiệp hạ tầng AI, cần xem xét đồng thời tốc độ tăng doanh thu và cách thức huy động vốn. Đầu tư trung tâm dữ liệu AI luôn đi kèm việc mua sắm GPU, ký hợp đồng điện năng và phát triển mặt bằng, nên chỉ nhìn vào tăng trưởng quy mô sẽ khó đánh giá đầy đủ áp lực tài chính của doanh nghiệp.

Theo hồ sơ công bố, kế hoạch sử dụng vốn của Nebius tập trung vào trung tâm dữ liệu và mua sắm GPU. Tuy nhiên, việc mở rộng hạ tầng có hoàn thành đúng tiến độ hay không, và khoản đầu tư hạ tầng quy mô lớn này có chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu hay không, vẫn là điều cần được xác nhận qua quá trình thực hiện hợp đồng và tỷ lệ vận hành trung tâm dữ liệu trong thời gian tới.