50 nghìn tỷ won: Cổ đông SK Hynix chia rẽ vì tin đồn niêm yết Solidigm

Giới đầu tư chứng khoán Hàn Quốc đang chia làm hai luồng quan điểm về tin đồn Solidigm – công ty con tại Mỹ của SK Hynix – tiến hành Pre-IPO và niêm yết trên Nasdaq. Một bên cho rằng việc huy động vốn từ nhà đầu tư bên ngoài sẽ giúp mở rộng nguồn lực đầu tư, trong khi bên còn lại lo ngại cổ phần của cổ đông hiện hữu bị pha loãng.

Ngày 5 tháng 8, SK Hynix công bố văn bản "giải trình tin đồn và thông tin báo chí", cho biết công ty con ở nước ngoài Solidigm "đang xem xét nhiều phương án khác nhau để nâng cao năng lực cạnh tranh, nhưng đến nay chưa có nội dung nào được xác định". Công ty cho biết sẽ công bố lại thông tin vào ngày 4 tháng 9.

Tin đồn niêm yết bùng lên trở lại sau khi thị trường lan truyền khả năng Solidigm xúc tiến Pre-IPO và niêm yết Nasdaq. Chosun Biz đưa tin giá trị doanh nghiệp của Solidigm được ước tính khoảng 50 nghìn tỷ won, quy mô Pre-IPO dao động 5-10 nghìn tỷ won. Tuy nhiên, các con số này chưa được xác nhận qua công bố chính thức của công ty.

Solidigm cũng đang tuyển dụng vị trí "Director – External Reporting", phụ trách công bố thông tin với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng báo cáo tài chính ra bên ngoài. Yêu cầu tuyển dụng ưu tiên ứng viên có kinh nghiệm hỗ trợ các giao dịch trên thị trường vốn như IPO, đăng ký chứng khoán, phát hành trái phiếu. Dù vậy, chỉ riêng đợt tuyển dụng này chưa đủ để khẳng định thủ tục niêm yết đã được xác định.

Những quan sát trên gắn liền với chiến lược AI tại Mỹ mà SK Hynix đã theo đuổi từ trước. Trong thông cáo báo chí chính thức ngày 28 tháng 1, SK Hynix cho biết sẽ tái cơ cấu Solidigm để thành lập pháp nhân giải pháp AI tại Mỹ mang tên "AI Company", đồng thời rót vào pháp nhân này tối đa 10 tỷ USD (khoảng 14,15 nghìn tỷ won) theo hình thức yêu cầu vốn.

Công ty cũng trình bày kế hoạch lấy eSSD dung lượng lớn dùng cho trung tâm dữ liệu AI làm trọng tâm chiến lược AI tại Mỹ. Solidigm là pháp nhân được SK Hynix thành lập tại Mỹ sau khi mua lại mảng NAND và SSD của Intel, hiện xây dựng danh mục thiết bị lưu trữ cho trung tâm dữ liệu gồm SSD dung lượng lớn và SSD làm mát bằng chất lỏng.

Công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) ghi nhận quyết định chuyển nhượng kinh doanh cho công ty con Solidigm Inc. Mảng kinh doanh được chuyển nhượng gồm tài sản, hợp đồng, quyền lợi và nhân sự liên quan đến bán hàng và nghiên cứu phát triển NAND flash, SSD, với giá trị chuyển nhượng 15.369,5 tỷ won. Mục đích chuyển nhượng được nêu là tái cơ cấu mô hình kinh doanh của bộ phận Giải pháp Sản phẩm NAND thuộc SK Hynix.

Pre-IPO là thủ tục huy động vốn từ nhà đầu tư bên ngoài trước khi doanh nghiệp chính thức chào bán cổ phiếu ra công chúng. Hình thức này thường phục vụ mục tiêu đầu tư tăng trưởng và cải thiện cơ cấu tài chính, nhưng khi một phần cổ phần công ty con chuyển sang tay nhà đầu tư ngoài, câu hỏi đặt ra là phần giá trị kinh tế của cổ đông công ty mẹ sẽ bị ảnh hưởng ra sao.

Đây cũng chính là điểm tranh luận trong giới chứng khoán. Theo Yonhap News, Lee Young-gon (이영곤), Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Toss Securities, nhận định việc niêm yết tách nhánh là vấn đề bất lợi cho cổ đông hiện hữu. Trong khi đó, Kim Young-gun (김영건), chuyên viên phân tích Mirae Asset Securities, đánh giá có thể nhìn nhận sự việc từ góc độ thu hồi vốn đầu tư M&A và mở rộng nguồn vốn cho các khoản đầu tư tiếp theo.

Phía ủng hộ cho rằng Solidigm có thể thu hút vốn bên ngoài để tăng năng lực đầu tư cho mảng NAND và eSSD. Phía phản đối lo ngại nếu giá trị Solidigm được định giá trên một thị trường riêng, một phần giá trị mà cổ đông công ty mẹ đang hưởng có thể bị chia sẻ cho cổ đông bên ngoài.

Tranh cãi về niêm yết trùng lặp (dual listing) cũng chưa lắng xuống. Ngày 15 tháng 6, Diễn đàn Quản trị Doanh nghiệp Hàn Quốc công bố bình luận về hướng dẫn niêm yết trùng lặp, nhấn mạnh cần có sự đồng thuận của đa số cổ đông phổ thông tại công ty mẹ. Hiện chưa xác nhận văn bản phản đối chính thức nào nhắm trực tiếp vào trường hợp Solidigm, nhưng tâm lý thận trọng của thị trường vẫn tiếp diễn trong bối cảnh tranh luận về bảo vệ cổ đông khi công ty con niêm yết.

TokenPost từng đề cập việc thảo luận niêm yết Solidigm gắn với xu hướng siết chặt quy định niêm yết trùng lặp. Khi đó, quy mô Pre-IPO 5-10 nghìn tỷ won và giá trị doanh nghiệp khoảng 50 nghìn tỷ won cũng đã được nhắc tới, nhưng kế hoạch niêm yết riêng và huy động vốn vẫn chưa được xác nhận qua công bố chính thức.

Hoạt động kinh doanh của Solidigm gắn chặt với xu hướng mở rộng trung tâm dữ liệu AI. Tại các cơ sở huấn luyện và suy luận AI quy mô lớn, tốc độ xử lý dữ liệu và hiệu quả làm mát của thiết bị lưu trữ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu năng toàn bộ hạ tầng. TokenPost trước đó từng đưa tin về trường hợp SSD của Solidigm được ứng dụng tại trung tâm dữ liệu AI của CoreWeave.

Ở quy mô tập đoàn SK, cấu trúc đầu tư AI và bán dẫn tại Mỹ cũng đang mở rộng. Ngày 25 tháng 6, SK Telecom góp 738,384 tỷ won vào AI Company của SK Hynix, mở rộng hình thức đồng đầu tư giữa các công ty thành viên. Việc tin đồn niêm yết Solidigm có trở thành thủ tục thực tế hay không sẽ được xác nhận thêm qua đợt công bố lại thông tin của SK Hynix vào ngày 4 tháng 9.