Hợp đồng không kỳ hạn bùng nổ tại Mỹ nhờ chính sách nới lỏng của CFTC

Thị trường phái sinh tiền mã hóa tại Mỹ chứng kiến sự trỗi dậy của hình thức “hợp đồng không kỳ hạn”

Trong bối cảnh chính sách pháp lý được nới lỏng dưới thời Tổng thống Trump, thị trường phái sinh tiền mã hóa tại Mỹ đang chứng kiến sự nổi lên rõ nét của “từ hợp đồng không kỳ hạn (perpetual futures)”. Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), sàn giao dịch tiền số Coinbase(COIN) cho biết đang chuẩn bị tung ra dịch vụ hợp đồng không kỳ hạn dành cho khách hàng tại Mỹ, tuân thủ đầy đủ quy định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Trước đây, sản phẩm này lần đầu tiên được BitMEX giới thiệu vào năm 2016, nhưng chưa thể phổ biến trong lãnh thổ Mỹ do rào cản từ khung pháp lý. Tuy nhiên, môi trường điều tiết đang thay đổi nhanh chóng sau khi chính quyền mới của Tổng thống Trump thể hiện xu hướng cởi mở hơn với ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Hợp đồng không kỳ hạn là gì?

“từ Hợp đồng không kỳ hạn” là sản phẩm phái sinh cho phép nhà đầu tư dự đoán giá tương lai của các tài sản như Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH) mà không có ngày đáo hạn, khác với hợp đồng tương lai truyền thống. Loại hình này hấp dẫn nhờ khả năng sử dụng đòn bẩy tài chính cao, nghĩa là nhà đầu tư có thể giao dịch với giá trị lớn chỉ với số vốn nhỏ.

Ví dụ, với mức đòn bẩy 10 lần, nhà đầu tư chỉ cần khoảng 1.390 USD (khoảng 1,93 triệu đồng) để giao dịch hợp đồng trị giá 13.900 USD (khoảng 19,3 triệu đồng). Điều này khiến hợp đồng không kỳ hạn trở thành lựa chọn ưa thích của những người muốn tối ưu hóa lợi nhuận dù sở hữu nguồn vốn hạn chế.

Tuy nhiên, lợi nhuận cao cũng đi kèm với rủi ro đáng kể. Sự biến động mạnh của thị trường có thể khiến những vị thế sử dụng đòn bẩy cao bị thanh lý hoàn toàn chỉ trong tích tắc. Theo bà Fenni Kang – Giám đốc chiến lược của sàn giao dịch Coincall – “từ Hợp đồng không kỳ hạn có thể trở thành ‘quả bom nổ chậm’ đối với những nhà đầu tư thiếu hiểu biết về quản lý rủi ro.” Bà cho biết chỉ cần giá giảm 5% là đủ để một vị thế sử dụng đòn bẩy 20 lần bị xóa sổ, đồng nghĩa mất trắng toàn bộ vốn đầu tư.

Chính sách của CFTC đang chuyển hướng tích cực

Những rủi ro này từng khiến CFTC đưa ra cảnh báo vào năm 2023, nhấn mạnh sẽ tăng cường kiểm tra an toàn hệ thống, cơ chế thanh toán và quản lý xung đột lợi ích trong lĩnh vực phái sinh tài sản số. Trong thời kỳ chính quyền Biden, các sàn giao dịch lớn như Kraken, Binance và KuCoin từng bị điều tra hoặc xử phạt liên quan đến các sản phẩm tương tự “từ hợp đồng không kỳ hạn”.

Tuy nhiên, bước sang năm 2025, dưới nhiệm kỳ của Tổng thống Trump, tình hình đang có chuyển biến tích cực. Cụ thể, tháng 3 vừa qua, CFTC đã tuyên bố rút lại các hướng dẫn trước đó liên quan đến sản phẩm phái sinh tài sản số và cho biết sẽ xem xét chúng như các sản phẩm tài chính truyền thống. Đến tháng 4, CFTC còn tiến hành mở “lấy ý kiến công khai” về thị trường hợp đồng không kỳ hạn, một động thái cho thấy cơ quan này đang sẵn sàng thay đổi quan điểm theo hướng hỗ trợ ngành.

Ủy viên lâm thời CFTC – bà Caroline Pham – phát biểu: “Do sự quan tâm ngày càng lớn từ phía thị trường, CFTC đang quay trở lại cách tiếp cận nền tảng nhằm đảm bảo tính công bằng và minh bạch.”

Thị trường Mỹ mở đường cho hợp đồng không kỳ hạn hợp pháp

Ngay sau thông báo của CFTC, nhiều đơn vị đã nhanh chóng nắm bắt cơ hội. Điển hình là sàn giao dịch tài sản số phái sinh Bitnomial, chỉ hai ngày sau đã hoàn tất thủ tục “tự chứng nhận” với CFTC, giúp hợp pháp hóa sản phẩm “từ hợp đồng không kỳ hạn” trên thị trường Mỹ.

“bình luận” Đây là bước ngoặt mang ý nghĩa to lớn, không chỉ mở đường cho dòng vốn đầu tư trong nước mà còn tạo môi trường thuận lợi để Mỹ bắt kịp làn sóng DeFi vốn đang phát triển mạnh bên ngoài biên giới.

Tuy nhiên, giới chuyên gia nhấn mạnh rằng dù thị trường có tiềm năng mở rộng nhanh chóng, việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân vẫn cần được đặt lên hàng đầu, đặc biệt trong bối cảnh đòn bẩy tài chính cao luôn đi kèm rủi ro mất trắng.

Kết luận

Sự bùng nổ trở lại của “từ hợp đồng không kỳ hạn” dưới thời Tổng thống Trump đã thắp lên hi vọng mới cho ngành phái sinh tiền mã hóa tại Mỹ. Những thay đổi trong chính sách của CFTC cùng với động thái tích cực từ các sàn giao dịch nội địa như Coinbase(COIN) hay Bitnomial cho thấy xu hướng “chính thức hóa” các sản phẩm này đang gia tăng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần hiểu rõ những rủi ro tiềm ẩn và có chiến lược quản lý hợp lý để không biến cơ hội thành thiệt hại lớn.