Kosdaq bật tăng 32,5% từ đáy, Kiwoom Securities: “mang tính bắt kịp chỉ số”

Chỉ số Kosdaq đã tăng khoảng 32,5% kể từ mức đáy ngày 30/7, nhưng hiệu suất tính từ đầu năm vẫn ở mức -7,7%. Giới phân tích cho rằng đà tăng gần đây của Kosdaq nên được nhìn nhận là sự hồi phục sau khi giảm quá sâu, hơn là một đợt tái định giá độc lập của riêng chỉ số này.

Kiwoom Securities cho biết trong báo cáo phân tích công bố ngày 11/8 rằng tính đến ngày 10/8, Kosdaq đã tăng khoảng 32,5% so với mức đáy thiết lập ngày 30 tháng trước. Cùng giai đoạn, chỉ số Kospi tăng khoảng 12,6%.

Kosdaq đóng cửa phiên 10/8 ở mức 854,47 điểm, tăng 6,97% so với phiên trước. TokenPost trước đó đưa tin Kosdaq đã tăng 32,52% từ đáy ngày 30/7.

Han Ji-young (Han Ji-young), chuyên viên phân tích của Kiwoom Securities, cho rằng nên nhìn nhận đà tăng tương đối gần đây của Kosdaq từ góc độ hồi phục sau khi giảm quá sâu, thay vì xem đây là một đợt tái định giá riêng của chỉ số này.

Ông Han giải thích: “Đà tăng này mang đậm tính chất hồi phục sau khi giảm quá sâu, cùng với tính chất bắt kịp giữa các chỉ số”. Theo cách hiểu phổ biến, hiện tượng “bắt kịp” ám chỉ việc một chỉ số hoặc nhóm cổ phiếu từng giảm mạnh hơn tương đối sẽ bật tăng muộn hơn, qua đó thu hẹp khoảng cách hiệu suất với các tài sản khác.

Trong đợt lao dốc hồi tháng 7, mức giảm tối đa của Kosdaq so với đỉnh đạt khoảng 47%, lớn hơn mức giảm tối đa 39% của Kospi hơn 8 điểm phần trăm.

Dù đã trải qua đợt hồi phục gần đây, chênh lệch hiệu suất tính từ đầu năm giữa hai thị trường vẫn còn lớn. Hiệu suất từ đầu năm của Kosdaq ở mức -7,7%, thấp hơn nhiều so với mức 49,5% của Kospi.

Bước sang tháng 8, không chỉ Kosdaq mà nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ nói chung cũng ghi nhận đà hồi phục. Trong khi Kospi và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của Kospi lần lượt giảm 4,5% và 6,5%, Kosdaq lại tăng 18,7%.

Cùng giai đoạn, chỉ số Kospi200 đồng tỷ trọng tăng 8,7%. Nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Kospi cũng tăng lần lượt 15,3% và 14,0%, cho thấy đà phục hồi đã lan rộng ra ngoài nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Ông Han nhận định: “Điều này cho thấy sự lan tỏa hiệu suất giữa các ngành đang được cải thiện, so với giai đoạn tháng 6-7 khi dòng tiền bị bóp méo do sự tập trung quá mức vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó có ngành bán dẫn với Samsung Electronics và SK Hynix”. Theo ông, đà tăng của Kosdaq cần được nhìn nhận trong bối cảnh chung của thị trường, khi sự tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn giảm bớt và nhóm vốn hóa vừa, nhỏ phục hồi.

Chỉ số đồng tỷ trọng phân bổ tỷ trọng bằng nhau cho từng cổ phiếu thành phần, bất kể quy mô vốn hóa thị trường. So với chỉ số thông thường - vốn chịu ảnh hưởng lớn từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn - chỉ số này thường được dùng để đánh giá liệu đà tăng có lan tỏa đến nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ hay không.

Sức khỏe cơ bản của các doanh nghiệp niêm yết trên Kosdaq vẫn là vấn đề cần theo dõi riêng. Vốn hóa thị trường bình quân tháng 7 của 192 doanh nghiệp niêm yết trong nước thấp hơn mức tối thiểu để duy trì niêm yết, trong đó có 152 doanh nghiệp thuộc Kosdaq, nhiều hơn con số 40 doanh nghiệp của Kospi.

Mức vốn hóa tối thiểu để duy trì niêm yết trên Kosdaq đã được nâng lên 20 tỷ won kể từ ngày 1/7. Việc không đạt tiêu chuẩn này không đồng nghĩa với việc bị hủy niêm yết ngay lập tức, nhưng phản ánh áp lực mang tính cấu trúc của Kosdaq - thị trường tập trung nhiều doanh nghiệp có vốn hóa tương đối nhỏ.

Kiwoom Securities cũng đưa ra kết quả kinh doanh của nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ và kỳ vọng về chính sách hoàn trả cổ đông của các cổ phiếu bán dẫn trong nước như những yếu tố liên quan đến Kospi. Theo đó, dù mức tăng của Kosdaq có lớn đến đâu, vẫn khó có căn cứ để loại trừ vai trò của Kospi và nhóm cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn.