Ký quỹ 30 triệu won có hiệu lực, ETF Tesla(TSLA) đòn bẩy 2 lần bị bán ròng

Sau khi tiêu chuẩn ký quỹ tiền mặt tối thiểu đối với sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu tăng lên 30 triệu won, quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy 2 lần theo cổ phiếu Tesla(TSLA) đã quay đầu sang bán ròng. Cùng thời điểm, dòng tiền lại chảy ròng vào cổ phiếu thường của Tesla, cho thấy dấu hiệu ban đầu về việc một phần nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân dịch chuyển từ sản phẩm đòn bẩy sang cổ phiếu riêng lẻ.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho biết trong thông cáo báo chí ngày 24/7 rằng biện pháp siết chặt ký quỹ cơ bản đối với các sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu niêm yết trong và ngoài nước sẽ có hiệu lực từ ngày 31/7. Theo đó, nhà đầu tư cá nhân thông thường muốn mua mới hoặc mua thêm các sản phẩm này phải duy trì 30 triệu won tiền mặt trong tài khoản. Trước đây, nhà đầu tư có thể đáp ứng mức 10 triệu won bằng cách tính cả 70% giá trị định giá của chứng khoán thay thế như cổ phiếu, ETF, trái phiếu, nhưng theo tiêu chuẩn mới, chứng khoán thay thế không còn được tính vào mức ký quỹ này.

Odaily dẫn số liệu tổng hợp ngày 5/8 của Tổng công ty Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD) cho biết nhà đầu tư Hàn Quốc đã mua ròng 14,58 triệu USD (khoảng 20,8 tỷ won) sản phẩm đòn bẩy 2 lần theo Tesla(TSLA) là Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) vào ngày 3/8. Sang ngày 4/8, giá trị mua giảm còn 1,56 triệu USD (khoảng 2,2 tỷ won) trong khi giá trị bán tăng lên 8,68 triệu USD (khoảng 12,4 tỷ won), khiến sản phẩm này chuyển sang bán ròng 7,11 triệu USD (khoảng 10,1 tỷ won).

Ngược lại, nhà đầu tư Hàn Quốc đã mua ròng 42,3 triệu USD (khoảng 60,4 tỷ won) cổ phiếu thường của Tesla trong hai ngày 3-4/8. Đây là biến động dòng tiền diễn ra ngay sau khi tiêu chuẩn ký quỹ được siết chặt, nên cần thêm dữ liệu để xác nhận liệu xu hướng dịch chuyển dòng vốn này có tiếp diễn hay không.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện ở các sản phẩm liên quan đến ngành bán dẫn. Sản phẩm đòn bẩy 2 lần theo Micron Technology(MU) chuyển từ mua ròng 10,81 triệu USD (khoảng 15,4 tỷ won) ngày 3/8 sang bán ròng 15,98 triệu USD (khoảng 22,8 tỷ won) ngày 4/8. Hai sản phẩm đòn bẩy 2 lần liên quan đến SanDisk(SNDK) cũng chuyển từ mua ròng 17,74 triệu USD (khoảng 25,3 tỷ won) sang bán ròng 33,74 triệu USD (khoảng 48,2 tỷ won) trong cùng giai đoạn.

Cùng thời gian này, cổ phiếu thường của Micron và SanDisk lần lượt ghi nhận dòng tiền mua ròng 148 triệu USD (khoảng 211,2 tỷ won) và 145 triệu USD (khoảng 206,9 tỷ won). Tiêu chuẩn ký quỹ tiền mặt chỉ áp dụng cho việc mua mới hoặc mua thêm sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu, nhưng lượng mua ròng cổ phiếu thường cũng tăng lên trong cùng giai đoạn; mối quan hệ nhân quả giữa hai hiện tượng này cần được xác nhận thêm bằng dữ liệu.

Đằng sau chính sách này là tốc độ tăng trưởng nhanh và mức biến động cao của các sản phẩm rủi ro cao. Trong phương án bổ sung công bố ngày 16/7, FSC cho biết vốn hóa thị trường của 16 sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu trong nước đã tăng từ 4.400 tỷ won ngày 27/5 lên 11.900 tỷ won ngày 15/7. Giá trị giao dịch cùng giai đoạn cũng tăng từ 10.400 tỷ won lên 13.000 tỷ won.

Sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu tập trung đầu tư vào một cổ phiếu cụ thể và bám theo bội số của tỷ suất sinh lời hàng ngày, nên mức lỗ cũng có thể mở rộng nhanh chóng. Theo mức biến động tỷ suất sinh lời hàng ngày quy đổi theo năm mà FSC công bố cho giai đoạn từ 26/5 đến 10/7 đối với các doanh nghiệp bán dẫn bộ nhớ lớn, con số này lần lượt là △SanDisk 131% △Micron 123% △Kioxia 118% △SK Hynix 113% △Samsung Electronics 96%.

Biện pháp siết chặt ký quỹ lần này chỉ giới hạn ở các sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu. Các ETF đòn bẩy bám theo nhiều cổ phiếu hoặc chỉ số như SOXL và KORU không thuộc diện áp dụng trực tiếp. Trước đó, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đã nâng mức ký quỹ cơ bản đối với sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu từ 10 triệu won lên 30 triệu won, đồng thời hạn chế việc niêm yết sản phẩm mới và quảng cáo.

FSC dự kiến triển khai biện pháp tăng cường quản lý tỷ lệ chênh lệch giá từ ngày 19/8. Cơ quan này cũng đang trao đổi với các tổ chức liên quan để đẩy sớm phương án cải thiện đơn vị khối lượng giao dịch, vốn ban đầu dự kiến áp dụng từ tháng 11.