Công ty dịch vụ tang lễ Hàn Quốc lỗ 45 tỷ won vì ETF đòn bẩy Ethereum(ETH)

Theo Yonhap đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), một công ty dịch vụ tang lễ tại Hàn Quốc đã ghi nhận khoản *“thua lỗ đánh giá”* lên tới khoảng 45 tỷ won (khoảng 33 triệu USD) do đầu tư vào quỹ ETF đòn bẩy liên quan tới **“Ethereum(ETH)”**. Biến động mạnh của cấu trúc *“ETF đòn bẩy”* được cho là đã trực tiếp chuyển hóa thành rủi ro, làm lộ rõ mặt trái của các sản phẩm *“tiền mã hóa”* có dùng đòn bẩy.

Công ty có trụ sở tại Seoul, “Bumo Sarang” (tạm dịch: Cha Mẹ Yêu Thương), đã rót vốn vào sản phẩm đầu tư gián tiếp theo dõi **“Ethereum(ETH)”** mang tên “T-Rex 2X Long BMNR Daily Target ETF (BMNU)”. Đây là quỹ ETF đòn bẩy do Tuttle Capital Management quản lý, được thiết kế để mô phỏng gấp 2 lần biến động giá trong ngày của cổ phiếu Bitmine Immersion Technologies(BMNR) – doanh nghiệp niêm yết được cho là một trong những công ty nắm giữ **“Ethereum(ETH)”** lớn nhất.

Trong cấu trúc *“ETF đòn bẩy”*, quỹ sẽ sử dụng các công cụ phái sinh và vay mượn để nhân đôi (hoặc nhân ba) mức biến động trong ngày của tài sản cơ sở. Điều này giúp nhà đầu tư có thể kỳ vọng lợi nhuận rất lớn khi tài sản cơ sở tăng giá mạnh trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, theo các chuyên gia thị trường, chính cơ chế nhân đôi lợi nhuận này cũng đồng nghĩa với việc “lỗ cũng nhân đôi” khi xu hướng giá đi ngược kỳ vọng, đặc biệt với các tài sản biến động cao như **“Ethereum(ETH)”** và cổ phiếu liên quan đến *“tiền mã hóa”*.

Trường hợp của Bumo Sarang cho thấy rủi ro đó đã hiện rõ: công ty ghi nhận khoản lỗ đánh giá khoảng 45 tỷ won nhưng vẫn chưa thực hiện bán ra tài sản, nên đây vẫn là *“thua lỗ chưa thực hiện”*. Dù vậy, quy mô thiệt hại quá lớn so với tính chất ngành nghề chính của doanh nghiệp đã làm dấy lên tranh cãi gay gắt về quyết định phân bổ tài sản và năng lực quản trị rủi ro.

bình luận Một doanh nghiệp dịch vụ tang lễ, vốn có dòng tiền ổn định và ít biến động, lựa chọn dấn thân vào ETF đòn bẩy gắn với **“Ethereum(ETH)”** cho thấy mức “khát lợi nhuận” đang lan tới cả các ngành truyền thống, chứ không chỉ giới đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường *“tiền mã hóa”*.

Giới phân tích nhấn mạnh, *“ETF đòn bẩy”* là sản phẩm sinh ra để giao dịch ngắn hạn, bám sát biến động trong ngày của tài sản cơ sở. Nếu nhà đầu tư nắm giữ dài ngày, tác động cộng gộp của biến động (volatility decay) có thể làm cho kết quả thực tế khác xa so với mức “2 lần” mà họ kỳ vọng, kể cả khi xu hướng dài hạn của **“Ethereum(ETH)”** là tăng. Chính vì vậy, hầu hết cơ quan quản lý tài chính đều xếp *“ETF đòn bẩy”* vào nhóm rủi ro cao và nhiều lần khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng.

Trên thực tế, vụ việc của Bumo Sarang chỉ là một ví dụ mới nhất cho thấy dòng vốn tại Hàn Quốc đang chuyển dịch nhanh vào các sản phẩm rủi ro cao liên quan tới *“tiền mã hóa”*. Thị trường Hàn Quốc từ lâu đã được đánh giá là một trong những nơi sôi động nhất thế giới về giao dịch ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo. Cùng với làn sóng quan tâm tới **“Ethereum(ETH)”** và cổ phiếu các công ty khai thác, nắm giữ hay xây dựng hạ tầng cho *“tiền mã hóa”*, các sản phẩm “ETF đòn bẩy crypto” trở thành tâm điểm chú ý của nhà đầu tư cá nhân.

Mặc dù các cơ quan tài chính Hàn Quốc liên tục phát đi cảnh báo xoay quanh tính đầu cơ cao, khả năng biến động sốc và nguy cơ thua lỗ toàn bộ vốn đối với sản phẩm phái sinh và ETF đòn bẩy gắn với **“Ethereum(ETH)”** và các tài sản số khác, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Nhiều người bị cuốn hút bởi câu chuyện “nhân đôi lợi nhuận trong ngày”, trong khi chưa hiểu rõ cơ chế tái cân bằng danh mục, chi phí giao dịch, cũng như rủi ro từ đà giảm kéo dài của thị trường *“tiền mã hóa”*.

Trong bối cảnh giá **“Ethereum(ETH)”** và các cổ phiếu gắn với *“tiền mã hóa”* liên tục ghi nhận các nhịp tăng – giảm mạnh chỉ trong vài phiên, điểm yếu của cấu trúc *“ETF đòn bẩy”* càng bị phóng đại. Mỗi cú “sập” của thị trường không chỉ khiến giá trị tài sản cơ sở lao dốc, mà còn buộc quỹ phải liên tục tái cân bằng, làm trầm trọng thêm mức lỗ. Đó cũng là lý do các chuyên gia khuyến nghị sản phẩm này chỉ phù hợp với nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, có khả năng theo dõi thị trường sát sao trong ngày và chấp nhận rủi ro thua lỗ nhanh chóng.

Với vụ thua lỗ khoảng 45 tỷ won của Bumo Sarang, giới quan sát cho rằng đây sẽ trở thành “bài học điển hình” về nguy cơ của việc sử dụng *“ETF đòn bẩy”* như một kênh đầu tư dài hạn, đặc biệt là khi tài sản cơ sở liên quan tới **“Ethereum(ETH)”** và thị trường *“tiền mã hóa”* vốn nổi tiếng biến động cực mạnh.

bình luận Sự kiện này một lần nữa nhấn mạnh hai mặt của *“ETF đòn bẩy”*: có thể mang lại lợi nhuận vượt trội trong thời gian rất ngắn, nhưng cũng có thể “thổi bay” hàng chục tỷ won khi nhà đầu tư đánh sai hướng hoặc kéo dài thời gian nắm giữ. Trong cuộc chơi *“tiền mã hóa”* và các sản phẩm phái sinh liên quan, khả năng quản trị rủi ro, kỷ luật cắt lỗ và hiểu biết rõ về cơ chế sản phẩm quan trọng không kém – thậm chí quan trọng hơn – kỳ vọng lợi nhuận.

Kết lại, trường hợp Bumo Sarang đầu tư vào ETF đòn bẩy gắn với **“Ethereum(ETH)”** cho thấy sức hấp dẫn lớn nhưng cũng đầy rủi ro của các sản phẩm *“ETF đòn bẩy”* và *“tiền mã hóa”* trên thị trường Hàn Quốc. Khi dòng tiền tiếp tục đổ vào những sản phẩm có thể nhân đôi biến động như thế này, nhà đầu tư được nhắc nhở phải đặt quản trị rủi ro lên hàng đầu, thay vì chỉ nhìn vào viễn cảnh lợi nhuận mà **“Ethereum(ETH)”** và hệ sinh thái *“tiền mã hóa”* có thể mang lại.