Bitcoin(BTC) trên sàn chạm đáy 8 năm, nguồn cung ‘khô’ giữa làn sóng ETF spot

Theo Santiment ngày 13 (giờ địa phương), lượng **“비트코인(BTC)”** trên các sàn giao dịch tập trung đang duy trì quanh vùng thấp nhất trong 8 năm qua suốt hơn một tháng gần đây. Dù giá đã phục hồi đáng kể, dòng tiền **비트코인(BTC)** không chảy mạnh trở lại sàn, cho thấy nguồn **“bán chốt lời”** chưa xuất hiện nhiều và áp lực cung tức thời vẫn khá hạn chế.

Theo dữ liệu on-chain, chỉ số *Supply On Exchanges* phản ánh tỷ lệ tài sản đang được giữ trên ví của các sàn giao dịch tập trung. Khi tỷ lệ này tăng, thị trường thường hiểu rằng nhà đầu tư đang chuyển coin lên sàn để chuẩn bị **“bán”**. Ngược lại, khi tỷ lệ giảm, đó là tín hiệu dòng tiền rời sàn, thiên về xu hướng **“nắm giữ dài hạn”** hoặc lưu trữ an toàn trên ví cá nhân, ví lạnh hay các giải pháp lưu ký khác.

Santiment cho biết, lượng **비트코인(BTC)** trên sàn đã giảm nhẹ từ tháng 3 và sau đó gần như đi ngang ở vùng thấp. Hiện tỷ lệ **비트코인(BTC)** nằm trên sàn chỉ khoảng 5,6% tổng cung lưu hành, mức thấp nhất kể từ năm 2018. Việc giá **비트코인(BTC)** phục hồi nhưng số dư trên sàn không tăng tương ứng được đánh giá là dấu hiệu thị trường chưa xuất hiện làn sóng chốt lời quy mô lớn, qua đó góp phần giữ áp lực bán ở mức vừa phải.

Trong khi đó, **이더리움(ETH)** lại có diễn biến khác. Tỷ lệ 이더리움(ETH) trên các sàn trong 10 ngày gần đây tăng từ 4,2% lên 4,6%. Dù vậy, nếu nhìn từ khi 이더리움(ETH) niêm yết lần đầu năm 2015, con số hiện tại vẫn đang ở vùng thấp lịch sử. Santiment bình luận, cùng một hệ chỉ báo on-chain nhưng **비트코인(BTC)** và **이더리움(ETH)** đang cho thấy hai hướng dịch chuyển khác nhau: **비트코인(BTC)** tiếp tục duy trì trạng thái “khô cung” trên sàn, còn 이더리움(ETH) xuất hiện sự gia tăng nhẹ lượng token sẵn sàng cho giao dịch.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng không thể chỉ dựa vào số dư trên sàn để đánh giá toàn bộ cung – cầu trên thị trường tiền mã hóa. Trước đây, các sàn tập trung là trung tâm của dòng vốn, nên chỉ số **“Supply On Exchanges”** phản ánh khá rõ tâm lý nhà đầu tư. Nhưng hiện nay, sự mở rộng nhanh chóng của các sản phẩm như quỹ hoán đổi danh mục (ETF) spot và các kênh đầu tư “off-chain” dành cho tổ chức khiến bức tranh trở nên phức tạp hơn.

Cụ thể, lượng **비트코인(BTC)** rời sàn có thể được chuyển sang nắm giữ bởi các quỹ ETF spot hoặc các tổ chức lưu ký, chứ không nhất thiết là do nhà đầu tư nhỏ lẻ tăng tích lũy. Do đó, việc **비트코인(BTC)** trên sàn ở vùng thấp nhất 8 năm rõ ràng là một tín hiệu quan trọng, nhưng để đánh giá xu hướng thị trường, cần kết hợp thêm dữ liệu về dòng vốn vào ETF, động thái của các tổ chức và chính sách vĩ mô.

*bình luận*: Nếu dòng tiền vào ETF spot tiếp tục duy trì trong khi lượng **비트코인(BTC)** lưu thông trên sàn vẫn hạn chế, bất kỳ cú sốc cầu nào cũng có thể khiến giá biến động mạnh hơn so với các chu kỳ trước.

Tại thời điểm bài viết nguồn được công bố, **비트코인(BTC)** giao dịch quanh vùng 79.400 USD, giảm khoảng 0,9% trong 7 ngày gần nhất. Giá đã có nhịp phục hồi, nhưng lượng **비트코인(BTC)** trên sàn không tăng theo. Điều này cho thấy cán cân cung – cầu của **비트코인(BTC)** nhiều khả năng vẫn ở trạng thái tương đối **“thắt chặt”** trong ngắn hạn, đặc biệt khi các kênh như ETF spot tiếp tục hút bớt nguồn cung ra khỏi các sàn giao dịch truyền thống.