Dòng tiền tổ chức quay lại Bitcoin(BTC), quay lưng với Ethereum(ETH)

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), **“Bitcoin(BTC)”, “Ethereum(ETH)”** đang chứng kiến xu hướng trái ngược về *dòng tiền tổ chức*. Trong khi **Bitcoin(BTC)** bứt phá các vùng kháng cự quan trọng nhờ dòng vốn mới từ các quỹ, **Ethereum(ETH)** lại tụt lại phía sau. Không chỉ là câu chuyện *chênh lệch giá*, mà là dấu hiệu của một làn sóng *“lựa chọn lại tài sản”* từ phía tổ chức, với xu hướng ưu tiên rõ rệt dành cho **Bitcoin(BTC)**.

Theo dữ liệu từ CryptoQuant ngày 13, nhà phân tích MorenoDV sử dụng chỉ báo *Fund Holdings (lượng nắm giữ của các quỹ)* để lý giải sự phân hóa giữa **Bitcoin(BTC)** và **Ethereum(ETH)**. Chỉ báo này đo lường tổng số lượng tài sản do các sản phẩm đầu tư dành cho tổ chức như ETF, quỹ tín thác, quỹ chuyên biệt nắm giữ, vì vậy được xem là thước đo trực tiếp cho *nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức*. Khi lượng nắm giữ tăng, có thể hiểu là tổ chức đang mua ròng; khi giảm, thường là chốt lời hoặc giảm tỷ trọng.

Từ đầu tháng 2 đến nay, lượng **Bitcoin(BTC)** do các quỹ nắm giữ đã tăng từ khoảng 1.278.000 BTC lên 1.370.000 BTC. Tức hơn 92.000 BTC được mua ròng, tương đương mức mở rộng *tiếp xúc với Bitcoin* khoảng 7,2%. Ngược lại, lượng **Ethereum(ETH)** trong các quỹ giảm từ 5,93 triệu ETH xuống còn 5,80 triệu ETH, tức khoảng 127.000 ETH đã bị rút ra. Cùng một thị trường, cùng nhóm nhà đầu tư tổ chức, nhưng dòng tiền lại đi theo hai hướng hoàn toàn trái ngược.

Báo cáo cho rằng chênh lệch này không phải hiện tượng ngẫu nhiên. **Bitcoin(BTC)** đã củng cố vị thế như một *“tài sản chuẩn”* của thị trường tiền mã hóa, với thanh khoản sâu nhất và hạ tầng ETF hoàn thiện hơn đáng kể. Điều đó khiến **Bitcoin(BTC)** trở thành lựa chọn *cơ bản, mặc định* trong danh mục của nhiều tổ chức. Trái lại, **Ethereum(ETH)** đang chịu sức ép từ *rủi ro pháp lý chưa rõ ràng* và mô hình định giá phức tạp hơn, khiến nó thường là tài sản *bị giảm tỷ trọng đầu tiên* mỗi khi thị trường bước vào vùng biến động khó lường.

Diễn biến giá phản ánh khá rõ xu hướng này. Sau khi *Fund Holdings* tăng lên, **Bitcoin(BTC)** nhanh chóng phục hồi từ vùng đáy, cho thấy lực mua tổ chức đóng vai trò bệ đỡ quan trọng. Trong khi đó, **Ethereum(ETH)** lại ghi nhận đà hồi phục yếu hơn trong bối cảnh dòng tiền tổ chức rút ra. Tỷ lệ **ETH/BTC** hiện chỉ quanh 0,0285, vẫn nằm trong xu hướng giảm kéo dài từ giữa năm 2022. Việc tỷ lệ này tiếp tục bị chặn dưới các đường trung bình động 50 tuần và 100 tuần cũng cho thấy cấu trúc kỹ thuật nghiêng về phe bán.

Trên thị trường, vùng 0,027–0,028 được xem là *mốc then chốt trong ngắn hạn* cho cặp **ETH/BTC**. Nếu khu vực này bị phá vỡ hoàn toàn, kịch bản kiểm định lại đáy chu kỳ quanh 0,020 có thể xuất hiện. Ở chiều ngược lại, để **Ethereum(ETH)** thực sự đảo chiều xu hướng và thu hẹp khoảng cách với **Bitcoin(BTC)**, tỷ lệ ETH/BTC cần lấy lại được vùng 0,035 – một ngưỡng hiện vẫn đang khá xa so với cấu trúc giá hiện tại.

bình luận: Dữ liệu *Fund Holdings* cho thấy dòng *dòng tiền tổ chức* đã quay trở lại thị trường tiền mã hóa, nhưng điểm xuất phát rõ ràng là **Bitcoin(BTC)**, chứ không phải **Ethereum(ETH)**. Điều này củng cố thêm luận điểm rằng trong mắt các tổ chức, **Bitcoin(BTC)** ngày càng được xem như “tài sản cơ sở” của thị trường, còn **Ethereum(ETH)** và các altcoin khác vẫn đang bị xếp vào nhóm rủi ro cao hơn, dễ bị cắt giảm tỷ trọng khi bối cảnh vĩ mô chưa thực sự ổn định.