Bernstein: Bitcoin(BTC) có thể lập đỉnh 150.000 USD, cổ phiếu Strategy dư địa tăng 226% nhờ dòng tiền ETF

Bitcoin(BTC) điều chỉnh khoảng 44% và được cho là đã tạo đáy theo phân tích của tổ chức. Cùng với đó, cổ phiếu Strategy được đánh giá còn dư địa tăng tối đa tới 226%, khiến mô hình *từ Bitcoin(BTC) – cổ phiếu liên thông* một lần nữa thu hút sự chú ý của giới đầu tư.

Theo Bernstein đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), chuyên gia phân tích Gautam Chhugani cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại của *từ Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng đã chạm vùng “đáy chu kỳ”. Sau khi lập đỉnh tại 126.210 USD (khoảng 1,9011 tỷ đồng) ngày 6 tháng 10 năm 2025, Bitcoin(BTC) đã giảm khoảng 44% và hiện đang giữ vùng hỗ trợ quanh 71.000 USD (khoảng 1,0699 tỷ đồng).

Đợt giảm này được lý giải là kết hợp giữa hoạt động giải chấp vị thế đòn bẩy và rủi ro địa chính trị. Cú “flash crash” tháng 10 năm 2025 và đợt không kích của Mỹ – Israel vào Iran tháng 2 năm 2026 đã làm biến động thị trường mạnh hơn. Tuy vậy, khác với các chu kỳ trước thường chứng kiến mức sụt giảm 70–80%, lần này biên độ điều chỉnh nông hơn, được cho là nhờ *từ dòng tiền tổ chức* hấp thụ lực bán ra.

Dữ liệu thị trường đang củng cố luận điểm này. Trong 4 tuần gần đây, các quỹ ETF Bitcoin(BTC) ghi nhận dòng tiền ròng đổ vào khoảng 2,2 tỷ USD (xấp xỉ 3,3147 nghìn tỷ đồng), đảo ngược trạng thái và đưa tổng dòng vốn tích lũy từ đầu năm trở lại mức dương. Hiện các ETF đang nắm giữ khoảng 6,1% tổng nguồn cung Bitcoin(BTC), đóng vai trò lực cầu mang tính cấu trúc.

Dựa trên bức tranh dòng tiền, Bernstein đặt mục tiêu giá cho *từ Bitcoin(BTC)* ở mức 150.000 USD (khoảng 2,26 tỷ đồng) vào cuối năm 2026, tương ứng dư địa tăng đáng kể so với vùng giá hiện tại.

Song song với đó, triển vọng của *từ cổ phiếu Strategy* cũng được nâng lên. Bernstein đưa ra mục tiêu giá 450 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng 226% so với mức 138,20 USD hiện tại.

Strategy hiện nắm giữ 762.099 Bitcoin(BTC), tương đương khoảng 51,4 tỷ USD (khoảng 77,44 nghìn tỷ đồng). Nếu tính cả tiền mặt, tổng tài sản của công ty vào khoảng 56 tỷ USD, trong khi tổng nợ chỉ khoảng 18 tỷ USD, được đánh giá là tương đối an toàn về mặt cấu trúc tài chính.

Về khả năng chịu đựng tài chính, lượng tiền mặt hiện tại được ước tính đủ để Strategy chi trả lãi vay và cổ tức trong khoảng 25 tháng, còn lượng Bitcoin(BTC) công ty nắm giữ đủ để trang trải chi phí tài chính trong khoảng 50 năm nếu cần.

Mô hình tăng giá của cổ phiếu Strategy được mô tả là khá trực diện: đây là một dạng “*từ đòn bẩy Bitcoin(BTC)*”. Công ty liên tục huy động vốn để mua thêm Bitcoin(BTC), qua đó khuếch đại biến động giá Bitcoin(BTC) vào trong giá trị mỗi cổ phần. Khi giá Bitcoin(BTC) tăng, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu tăng nhanh hơn, giúp cổ phiếu phản ứng mạnh hơn so với bản thân tài sản cơ sở.

Một yếu tố khác thu hút nhà đầu tư tổ chức là cổ phiếu ưu đãi STRC ra mắt năm 2025, chi trả cổ tức khoảng 11,5%/năm. Sản phẩm này đã kéo được nhiều tổ chức lớn tham gia, trong đó BlackRock, Fidelity (FMR), Capital Group và VanEck đang nắm khoảng 23% tổng lượng STRC lưu hành.

Tuy nhiên, cổ phiếu Strategy cũng vừa trải qua giai đoạn điều chỉnh nặng nề. Trong 6 tháng qua, giá cổ phiếu đã giảm khoảng 57% do lo ngại *từ pha loãng cổ phiếu* khi công ty liên tục phát hành mới để huy động vốn. Dẫu vậy, trong một tháng trở lại đây, cổ phiếu đã hồi phục hơn 10%, được xem như tín hiệu hình thành vùng đáy kỹ thuật.

Bernstein nhận định phần lớn lo ngại về pha loãng đã được phản ánh vào mặt bằng giá hiện tại. Khi kỳ vọng tăng giá trở lại với *từ Bitcoin(BTC)*, chiến lược huy động vốn để mua thêm Bitcoin(BTC) có thể một lần nữa được thị trường nhìn nhận như yếu tố “premium”, thay vì rủi ro.

“*bình luận*” Phân tích của Bernstein được xây dựng dựa trên *từ dòng tiền tổ chức* và cấu trúc sở hữu Bitcoin(BTC) thông qua ETF, thay vì chỉ dựa trên phân tích kỹ thuật ngắn hạn. Nếu dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục chảy đều vào *từ Bitcoin(BTC)*, không chỉ bản thân Bitcoin(BTC) mà các cổ phiếu mang tính “đòn bẩy Bitcoin(BTC)” như Strategy có khả năng cao sẽ duy trì xu hướng tăng trung – dài hạn. Ngược lại, bất kỳ cú đảo chiều nào của dòng vốn ETF hay rủi ro pháp lý, địa chính trị mới đều có thể khiến luận điểm “Bitcoin(BTC) đã tạo đáy” cần được xem xét lại.