Apex Group token hóa hashrate khai thác Bitcoin(BTC) trên Base, mở rộng cuộc chơi RWA on-chain

Apex Group mở rộng tham vọng *token hóa RWA* khi đưa sản phẩm cấu trúc gắn với *khai thác Bitcoin(BTC)* lên mạng *Base* của *Coinbase*. Thay vì chỉ lưu hành dưới dạng “trái phiếu/ghi chú cho tổ chức” trong tài chính truyền thống, sản phẩm này được đưa *on-chain*, giúp việc chuyển giao và quản lý rủi ro – lợi nhuận dựa trên *hashrate Bitcoin* trở nên minh bạch và linh hoạt hơn trên blockchain.

Theo The Block đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Apex Group – tập đoàn dịch vụ quỹ toàn cầu với tổng tài sản hành chính quản lý hơn 3.500 tỷ USD – thông báo sẽ token hóa sản phẩm cấu trúc *Omnes Mining Note (OMN)* gắn với *hashrate Bitcoin* trên mạng *Base*.

OMN được thiết kế dành cho nhà đầu tư tổ chức ngoài Mỹ, cung cấp *exposure* kinh tế vào “sản lượng Bitcoin mới đào được” mà không buộc nhà đầu tư phải trực tiếp xử lý vận hành mỏ đào, mua sắm phần cứng, tối ưu chi phí điện hay xử lý vấn đề pháp lý tại từng khu vực. Nói cách khác, nhà đầu tư có thể tiếp cận lợi nhuận từ hoạt động *khai thác Bitcoin(BTC)* mà không cần trở thành thợ đào.

OMN có kỳ hạn 36 tháng, mỗi đơn vị được “chống lưng” bởi *1 PH/s* hashrate Bitcoin cố định trong suốt thời gian hiệu lực. Theo thông tin từ Omnes, quyền sở hữu sản phẩm vẫn được ghi nhận theo dạng *sổ cái (book-entry)* trong hệ thống truyền thống, đồng thời được “phản chiếu” *on-chain* dưới dạng token.

Về mặt kỹ thuật, OMN sử dụng chuẩn *ERC-3643* – giao thức trên Ethereum do Tokeny (công ty token hóa RWA mà Apex đã mua lại cổ phần vào tháng 5) phát triển. Chuẩn này phục vụ các tài sản dạng *permissioned*, yêu cầu tuân thủ quy định và kiểm soát truy cập chặt chẽ, phù hợp với các sản phẩm tài chính dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Người sáng lập kiêm CEO Apex Group, Peter Hughes, nhận định token hóa mang lại cho các “ghi chú” truyền thống khả năng *“di động”* và *“tính hữu dụng”* vượt xa mô hình chứng chỉ giấy hoặc ghi sổ thông thường. Ông cho biết nhà đầu tư đủ điều kiện có thể chuyển nhượng OMN *on-chain*, và trong tương lai, sản phẩm này có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay *permissioned* mà không cần bán đi, từ đó mở rộng con đường tạo thanh khoản cho tài sản.

*bình luận*: Đây là hướng đi phù hợp với xu thế dùng *tài sản token hóa* làm tài sản thế chấp, tương tự cách trái phiếu hay cổ phiếu được cầm cố trong hệ thống ngân hàng truyền thống.

Apex đồng thời đang mở rộng hợp tác với *Coinbase* trên *Base*. Trước đó, công ty thông báo sẽ đóng vai trò đại lý chuyển nhượng và đơn vị ghi nhận NAV cho quỹ *Coinbase Bitcoin Yield Fund*, với thông tin cho biết dịch vụ sẽ dành cho nhà đầu tư trên mạng Base. Việc OMN được token hóa trên cùng hạ tầng cho thấy hai bên đang coi Base như “xương sống” cho mảng *tài chính on-chain* phục vụ tổ chức.

Jesse Pollak, phụ trách mạng Base, đánh giá việc đưa một sản phẩm nợ có cấu trúc, được quản lý theo khuôn khổ pháp lý và gắn với hoạt động *khai thác Bitcoin(BTC)* lên Base là “một thắng lợi lớn”. Theo ông, điều này cho thấy *tài chính on-chain* không chỉ dành cho các tài sản “thuần crypto”, mà còn có thể phục vụ các ngành hạ tầng trong thế giới thực như năng lượng, trung tâm dữ liệu và khai thác tài sản số.

Ở góc độ mô hình kinh tế, CEO Omnes Emmanuel Montero nhấn mạnh rằng *khai thác Bitcoin(BTC)* là cơ chế duy nhất tạo ra Bitcoin mới thông qua phát hành ở cấp độ giao thức. Do đó, dòng lợi nhuận từ hashrate khác biệt về bản chất với các chiến lược “tạo lợi suất” dựa trên phân phối lại lượng Bitcoin hiện có trên thị trường, chẳng hạn như staking, lending hoặc yield từ các sản phẩm phái sinh.

*bình luận*: Việc tách bạch rõ *“lợi nhuận từ phát hành mới”* với *“lợi nhuận từ tái phân phối”* là quan trọng với nhà đầu tư tổ chức, vì chúng đi kèm rủi ro và tương quan thị trường rất khác nhau.

Diễn biến này cho thấy *token hóa RWA* đang dịch chuyển từ các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ hay chứng chỉ quỹ sang cả những “tài sản hạ tầng” như *hashrate khai thác Bitcoin(BTC)*. Tuy vậy, hashrate và lợi nhuận khai thác vốn nhạy cảm với biến động giá Bitcoin, độ khó mạng lưới, chi phí điện và thay đổi chính sách tại các khu vực đặt mỏ đào.

*bình luận*: Thách thức nằm ở chỗ làm sao chuẩn hóa mô hình định giá, cơ chế phân phối rủi ro và các tiêu chuẩn giao dịch thứ cấp *on-chain* cho loại sản phẩm gắn với hạ tầng khai thác này. Cách mà các chuẩn như *ERC-3643* và những mạng như *Base* xử lý vấn đề nói trên sẽ là điểm nhà đầu tư tổ chức cần theo dõi trong thời gian tới, nhất là khi quy mô *token hóa RWA* và nhu cầu *khai thác Bitcoin(BTC)* tiếp tục tăng.