Dự luật CLARITY Act về khung pháp lý tiền mã hóa tại Mỹ có thể lùi tới 2029 vì tranh cãi stablecoin

Theo CoinDesk đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), triển vọng thông qua *“từ”CLARITY Act“từ”* – dự luật làm rõ khung pháp lý cho *“từ”tiền mã hóa“từ”* tại Quốc hội Mỹ – đang trở nên mờ nhạt hơn so với kỳ vọng ban đầu. Ngân hàng đầu tư TD Cowen nhận định dự luật này khó có thể được Quốc hội phê chuẩn trước năm 2027, và ngay cả khi được thông qua, thời điểm *“từ”thực thi“từ”* có thể bị dời tới tận năm 2029.

Nút thắt lớn nhất hiện tại là *“từ”thời gian“từ”*. Theo phân tích của Alex Thorn (Alêch Xon) thuộc Galaxy Digital, nếu *“từ”CLARITY Act“từ”* không vượt qua vòng bỏ phiếu tại ủy ban chuyên trách trước cuối tháng 4, khả năng hoàn tất toàn bộ quá trình lập pháp trong năm 2026 sẽ giảm mạnh. Lãnh đạo Thượng viện cũng đang ưu tiên một loạt dự luật khác, khiến quỹ thời gian dành cho một gói quy định phức tạp về cấu trúc *“từ”thị trường tiền mã hóa“từ”* bị thu hẹp đáng kể.

Một điểm nghẽn cốt lõi là tranh cãi xoay quanh cơ chế *“từ”phần thưởng cho stablecoin“từ”*. Giới doanh nghiệp *“từ”tiền mã hóa“từ”* muốn hợp pháp hóa mô hình trả lãi, chia sẻ lợi nhuận dựa trên việc nắm giữ stablecoin, coi đây là công cụ cạnh tranh với tài khoản tiết kiệm truyền thống. Ngược lại, khối ngân hàng cho rằng cấu trúc này có thể làm xói mòn hệ thống tài chính truyền thống, kéo dòng tiền rời khỏi tiền gửi ngân hàng và gây rủi ro cho ổn định tài chính.

Tại Washington, nhiều nguồn tin đánh giá chính sách *“từ”phần thưởng stablecoin“từ”* đang trở thành tâm điểm va chạm trong tiến trình đàm phán. Một số nghị sĩ và các nhóm vận động hành lang đã chọn lập trường rất cứng rắn, khiến nhiều nhà quan sát cho rằng dự luật chỉ có cơ hội đi tiếp nếu đạt được một mức *“từ”thỏa hiệp“từ”* đáng kể. Một quan chức cấp cao tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhấn mạnh cả hai bên đều phải chấp nhận nhượng bộ phần nào, vì “một kết quả hoàn hảo cho mọi phía gần như là bất khả thi, nhưng chỉ khi tiếp tục thương lượng thì mới có tiến triển”.

Lịch trình chính trị cũng tạo thêm sức ép. Một bộ phận thượng nghị sĩ đã công khai bày tỏ hoài nghi về khả năng Quốc hội xử lý xong dự luật này trước tháng 4, trong bối cảnh quỹ thời gian làm việc hữu hạn đang bị chia nhỏ cho nhiều ưu tiên khác. Nhiều chuyên gia cảnh báo mỗi tháng chậm trễ có thể khiến *“từ”CLARITY Act“từ”* trượt khỏi chương trình nghị sự hiện tại và đối mặt nguy cơ thất bại. Trong khi đó, Tổng thống Trump công khai chỉ trích khối ngân hàng là lực cản chính, cho rằng hệ thống ngân hàng đang cố tình kéo dài quá trình để trì hoãn khuôn khổ pháp lý mới cho *“từ”tiền mã hóa“từ”*, đồng thời kêu gọi đẩy nhanh tốc độ lập pháp.

Nếu không sớm đạt đồng thuận, nhiều nhà phân tích cho rằng thảo luận về *“từ”CLARITY Act“từ”* rất có thể bị “đẩy” sang sau chu kỳ bầu cử tiếp theo. Khi đó, gói quy định về *“từ”cấu trúc thị trường tiền mã hóa“từ”* có thể phải được viết lại từ đầu hoặc tái đàm phán dưới một ban lãnh đạo chính trị mới. Một số thượng nghị sĩ có quan điểm thân thiện với *“từ”tiền mã hóa“từ”* vẫn chưa hoàn toàn bỏ cuộc, cho rằng kịch bản được ủy ban thông qua trong tháng 4 là chưa thể loại trừ, với điều kiện các điểm nóng liên quan stablecoin được thu hẹp bằng các nhượng bộ cụ thể.

*bình luận* Từ góc nhìn thị trường, tiến độ và nội dung cuối cùng của *“từ”CLARITY Act“từ”* sẽ tác động trực tiếp đến cách các tổ chức đầu tư tiếp cận *“từ”Bitcoin(BTC)“từ”*, *“từ”Ethereum(ETH)“từ”* và các tài sản số khác, cũng như mô hình hoạt động của sàn giao dịch, nhà phát hành stablecoin và tổ chức lưu ký. Một khung pháp lý rõ ràng có thể mở đường cho dòng vốn tổ chức mới, nhưng đồng thời cũng siết chặt điều kiện hoạt động với những mô hình kinh doanh mang tính thử nghiệm hiện nay.

Trong bối cảnh hiện tại, *“từ”yếu tố thời gian“từ”* đang trở thành biến số quan trọng nhất. Nếu *“từ”CLARITY Act“từ”* không kịp vượt qua các bước thủ tục tại Quốc hội trong vài tháng tới, kịch bản kéo dài thêm nhiều năm, thậm chí đến mốc 2029 mới có hiệu lực, là điều hoàn toàn có thể xảy ra. Điều này đồng nghĩa ngành *“từ”tiền mã hóa“từ”* Mỹ sẽ tiếp tục vận hành trong trạng thái “xám” về pháp lý thêm một thời gian dài nữa.