Giám đốc chính sách Coinbase cảnh báo Quốc hội Mỹ không biến luật stablecoin thành 'lá chắn' bảo vệ ngân hàng

Mỹ đang tranh luận kéo dài về *từ stablecoin* trong Quốc hội, khiến hướng đi của khung pháp lý cho *từ tiền mã hóa ổn định* tiếp tục mơ hồ. Trong bối cảnh đó, Giám đốc chính sách (CPO) của Coinbase(COIN) đã công khai “năm nguyên tắc” mà Quốc hội nên tránh trong quá trình lập pháp, đồng thời cảnh báo về xu hướng thiên vị ngân hàng truyền thống. Theo ông, *từ stablecoin* có thể trở thành công cụ củng cố sức mạnh của đồng đô la Mỹ và thúc đẩy đổi mới *từ tài sản số* ngay tại Mỹ, thay vì để dòng vốn và công nghệ chảy ra nước ngoài.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), sau khi đạo luật *từ GENIUS Act* – khuôn khổ pháp lý đầu tiên dành cho *từ stablecoin* tại Mỹ – được thông qua vào năm ngoái, dự luật *từ CLARITY Act* về cấu trúc thị trường *từ tiền mã hóa* lại đang bị trì hoãn tại Quốc hội. Một trong những nguyên nhân chính đến từ sự phản đối mạnh của khối ngân hàng truyền thống, khiến tiến trình đàm phán và điều chỉnh nội dung dự luật gặp nhiều bế tắc.

Trong bối cảnh này, Faryar Shirzad (Faryar Shirzad), Giám đốc chính sách của Coinbase(COIN), đã gửi ý kiến chính thức lên Quốc hội, phác thảo những điểm mà nhà lập pháp “không nên” làm khi xây dựng khung quản lý *từ stablecoin*. Trọng tâm cảnh báo của ông: luật mới không được biến thành cơ chế “ưu ái quá mức cho ngân hàng”, đi ngược lại lợi ích cạnh tranh dài hạn của Mỹ.

Shirzad cho rằng, đạo luật về *từ stablecoin* phải bám sát mục tiêu lưỡng đảng đã được thống nhất khi Tổng thống Trump ký ban hành năm ngoái: tăng cường ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ, thúc đẩy nhu cầu nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ, và giữ lại hệ sinh thái đổi mới *từ tài sản số* trong lãnh thổ Mỹ. Dù cơ chế khuyến khích hay kỹ thuật giám sát có thể điều chỉnh theo thời gian, bất kỳ sửa đổi nào làm suy yếu những mục tiêu này đều đi lệch tinh thần ban đầu của luật.

*bình luận* Mấu chốt ở đây là: Washington muốn vừa bảo vệ hệ thống tài chính hiện tại, vừa không đánh mất lợi thế công nghệ chiến lược vào tay các đối thủ như Trung Quốc.

Theo Shirzad, Quốc hội cần đặc biệt tránh hai xu hướng chính. Thứ nhất, sử dụng rủi ro “chảy máu tiền gửi ngân hàng” như lý do để thiết kế các quy định đẩy chi phí sang phía người dùng và doanh nghiệp công nghệ. Ông lập luận *từ stablecoin* là phương tiện thanh toán có tốc độ cao, chi phí thấp, đã được một số ngân hàng tại Mỹ tích cực khai thác như một công cụ nâng cấp hạ tầng thanh toán của chính họ. Nếu vì bảo vệ biên lợi nhuận truyền thống mà siết chặt cạnh tranh từ nền tảng phi ngân hàng, người gánh chi phí cuối cùng sẽ là người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Thứ hai, ông cảnh báo việc “tái viết” các khung pháp lý hiện hành theo hướng bóp nghẹt khả năng cạnh tranh của các nền tảng ngoài ngân hàng, đồng thời trao lợi thế độc quyền cho hệ thống ngân hàng, có thể trở thành một “chính sách công sai lầm”. Điều này không chỉ làm méo mó cạnh tranh mà còn đi ngược định hướng đưa Mỹ trở thành trung tâm của đổi mới *từ tài sản số*.

Bên cạnh đó, Shirzad nhấn mạnh yêu cầu cấp thiết phải xác định rõ ràng thẩm quyền của từng cơ quan quản lý trong dự luật *từ stablecoin*. Nếu luật được soạn thảo với các điều khoản mơ hồ, chính quyền nhiệm kỳ sau có thể diễn giải tùy ý, làm lệch ý chí ban đầu của Quốc hội. Theo ông, sự mơ hồ trong phân chia quyền lực giám sát có thể dẫn đến tình trạng “cấm de facto” – tức không cấm trên giấy tờ nhưng khiến các hoạt động *từ tiền mã hóa* hợp pháp gần như không thể vận hành trong thực tế. Do đó, mọi quy tắc liên quan đến *từ stablecoin* cần được xây dựng với “ranh giới pháp lý rõ ràng”, để doanh nghiệp và nhà đầu tư có thể dự đoán và tuân thủ.

Một điểm khác mà ông đặc biệt lưu ý là tránh để luật mới phá vỡ các hoạt động kinh doanh đang hợp pháp và ổn định. Hệ sinh thái *từ stablecoin* hiện được vận hành dựa trên cấu trúc đối tác giữa đơn vị phát hành, sàn giao dịch và nhà cung cấp công nghệ. Nếu đạo luật mới vô hiệu hóa các hợp đồng đã ký trước đó, hoặc được thiết kế theo cách “nhắm vào” một vài doanh nghiệp cụ thể, niềm tin thị trường và môi trường đầu tư sẽ bị tổn hại nghiêm trọng.

Cuối cùng, Shirzad kêu gọi Quốc hội cần lắng nghe cử tri nhiều hơn, thay vì chỉ chú ý đến tiếng nói của ban lãnh đạo ngân hàng tại Washington. Ông dẫn số liệu cho biết “hàng chục triệu người Mỹ” đã và đang sở hữu hoặc sử dụng *từ tiền mã hóa*, từ giao dịch, tiết kiệm đến thanh toán xuyên biên giới. Bỏ qua nhóm người dùng này khi xây dựng khung luật cho *từ stablecoin* sẽ làm suy giảm tính chính danh của chính sách.

Ông nhấn mạnh: *từ stablecoin* không chỉ giúp củng cố vị thế của đồng đô la và gia tăng nhu cầu trái phiếu Kho bạc Mỹ, mà còn là mảnh ghép quan trọng trong việc hiện đại hóa hệ thống thanh toán quốc gia. Thậm chí, đây còn là thị trường có thể mang lại cơ hội kinh doanh mới cho chính các ngân hàng, nếu họ chủ động thích nghi thay vì chỉ phản đối. Shirzad kết luận, Quốc hội cần tập trung xây dựng những quy tắc rõ ràng, tạo điều kiện cho đổi mới *từ tài sản số* phát triển ngay tại Mỹ, đồng thời tránh các chính sách vô tình đẩy ngành công nghiệp này ra nước ngoài.

Trong bối cảnh cạnh tranh địa chính trị và công nghệ ngày càng gay gắt, định hướng quản lý *từ stablecoin* sẽ là phép thử quan trọng cho năng lực cân bằng giữa an toàn tài chính và đổi mới của Mỹ.