BlackRock ra mắt ETF staking Ethereum(ETHB) trên Nasdaq, đặt mục tiêu lợi suất 4%/năm

Theo Bloomberg và dữ liệu Nasdaq đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), BlackRock đã niêm yết quỹ *iShares Ethereum Staking Trust (ETHB)* trên Nasdaq, đánh dấu bước đi mới trong mảng *tiền mã hóa* khi kết hợp đầu tư *Ethereum(ETH)* với *staking* trong một sản phẩm được quản lý. Sản phẩm này cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận *ETH* và *lợi suất staking* trong môi trường tuân thủ quy định, dựa trên hạ tầng xác thực do các tổ chức chuyên nghiệp vận hành.

Trong ngày giao dịch đầu tiên, ETHB ghi nhận khoảng 593.000 chứng chỉ quỹ được trao tay, với giá trị giao dịch khoảng 15,5 triệu USD (tương đương khoảng 232 tỷ đồng). Đây được xem là khởi đầu ổn định cho một sản phẩm *ETF tiền mã hóa* mới ra mắt trên thị trường Mỹ.

ETHB được thiết kế xoay quanh mô hình “*xác thực viên cấp tổ chức*”. Theo bản công bố, các nút xác thực trên mạng lưới *Ethereum(ETH)* của quỹ được vận hành bởi Figment, Galaxy Digital và Attestant (thuộc sở hữu của Bitwise). Hệ thống này chịu trách nhiệm xử lý giao dịch và bảo đảm an ninh mạng lưới, đồng thời tạo ra *phần thưởng staking* làm nguồn thu cho quỹ. Các khoản thưởng sau khi trừ chi phí sẽ được phân phối lại cho nhà đầu tư theo định kỳ.

BlackRock cho biết cơ cấu tài sản của quỹ gồm khoảng 80% *Ethereum(ETH)* được mang đi staking và khoảng 20% giữ ở trạng thái không staking nhằm đảm bảo thanh khoản cho hoạt động giao dịch, rút vốn và cân đối danh mục. *Phần thưởng staking* sẽ được chi trả cho nhà đầu tư theo chu kỳ hàng tháng. Toàn bộ tài sản cơ sở được lưu ký bởi Coinbase, một trong những đơn vị *custody tiền mã hóa* lớn nhất tại Mỹ, nhằm đáp ứng yêu cầu giám sát và an toàn tài sản trong khuôn khổ pháp lý hiện hành.

Về thanh khoản thị trường, giới phân tích đánh giá ngày giao dịch đầu của ETHB ở mức “khá vững chắc”. James Seyffart, chuyên gia ETF của Bloomberg, nhận định khối lượng giao dịch 15,5 triệu USD là “một khởi đầu rất ổn định cho một *ETF* mới”. Tuy vậy, nếu so với các sản phẩm *staking* dựa trên Solana(SOL) gần đây, quy mô giao dịch của ETHB vẫn ở mức thấp hơn. Chẳng hạn, *Bitwise Solana Staking ETF* khi lên sàn vào tháng 10 năm ngoái ghi nhận hơn 55,4 triệu USD khối lượng giao dịch trong ngày đầu, trong khi *Rex-OSP SOL+ Staking ETF* cũng đạt khoảng 33,7 triệu USD.

ETHB khởi đầu với lợi thế là nền tảng vốn có sẵn: trước khi niêm yết, BlackRock đã huy động được khoảng 106,7 triệu USD (tương đương khoảng 1.600 tỷ đồng) vốn ban đầu, giúp sản phẩm có quy mô đủ lớn để thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân tìm kiếm công cụ tiếp xúc với *Ethereum(ETH)* một cách gián tiếp.

Theo tài liệu công bố, ETHB đặt mục tiêu mang lại lợi suất khoảng 4%/năm thông qua *staking Ethereum(ETH)*. Nguồn lợi suất đến từ phần thưởng xác thực mà các *validator* nhận được khi tham gia bảo mật mạng lưới. Đây là điểm khác biệt chính so với nhiều *ETF Ethereum* thuần túy chỉ nắm giữ tài sản cơ sở mà không bổ sung nguồn thu từ hoạt động on-chain.

Phí quản lý tiêu chuẩn của ETHB là 0,25%/năm trên tổng tài sản đang được quản lý. Tuy nhiên, BlackRock áp dụng chiến lược “giảm phí giai đoạn đầu” để kéo dòng vốn sớm: trong năm đầu tiên, mức phí sẽ được hạ xuống 0,12% đối với quy mô tài sản lên tới 2,5 tỷ USD. Mức phí cạnh tranh này được kỳ vọng sẽ giúp ETHB nhanh chóng tích lũy tài sản, từ đó cải thiện thanh khoản và thu hẹp chênh lệch giá mua – bán trên thị trường.

Việc ra mắt ETHB cũng mở rộng thêm hệ sinh thái *ETF tiền mã hóa* của BlackRock. Theo dữ liệu từ Farside Investors, *iShares Bitcoin Trust ETF* của BlackRock kể từ khi phát hành năm 2024 đến nay đã ghi nhận khoảng 63 tỷ USD dòng vốn ròng, trong khi *iShares Ethereum Trust ETF* cũng thu hút khoảng 12 tỷ USD. Với nền tảng này, ETHB được xem là mảnh ghép “sinh lợi” bổ sung, nhắm đến nhóm nhà đầu tư muốn nắm giữ *Ethereum(ETH)* nhưng vẫn muốn nhận thêm *lợi suất staking* trong một cấu trúc quỹ được giám sát.

Song song với ETHB, BlackRock còn đang chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo trong chiến lược mở rộng sản phẩm *tiền mã hóa*. Công ty đã nộp hồ sơ cho một sản phẩm mới có tên *Bitcoin Premium Income ETF*. Quỹ này dự kiến sử dụng hợp đồng tương lai *Bitcoin(BTC)* kết hợp chiến lược quyền chọn covered call để tạo ra thu nhập từ phí quyền chọn (option premium), tương tự các quỹ cổ phiếu chiến lược thu nhập hiện có trên thị trường truyền thống.

So với *iShares Ethereum Trust* hiện tại – vốn chỉ đơn thuần nắm giữ *Ethereum(ETH)* – ETHB bổ sung thêm trụ cột *phần thưởng staking*, biến tài sản thụ động thành nguồn thu nhập định kỳ.

"bình luận": Việc BlackRock đưa sản phẩm *Ethereum staking* vào khuôn khổ *ETF* cho thấy xu hướng hợp nhất giữa lợi suất on-chain và tài chính truyền thống đang tăng tốc. Câu hỏi lớn đặt ra là liệu ETHB có thực sự thu hút được dòng vốn mới từ bên ngoài hay chủ yếu “rút máu” khỏi các quỹ *Ethereum(ETH)* sẵn có của chính BlackRock. Dữ liệu dòng vốn trong vài tuần tới sẽ là chỉ báo quan trọng: nếu tổng tài sản *ETF Ethereum* của BlackRock tăng lên cùng với sự mở rộng của ETHB, có thể xem đây là tín hiệu tích cực cho nhu cầu *tiền mã hóa* có lãi suất trong khối nhà đầu tư được quản lý. Nếu không, ETHB nhiều khả năng sẽ trở thành công cụ tái phân bổ nội bộ, chủ yếu phục vụ những nhà đầu tư muốn chuyển từ nắm giữ *Ethereum(ETH)* thụ động sang mô hình “có thu nhập” trong cùng “hệ sinh thái” iShares.